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國泰航空經理程周展望2024年，雖然地方債務壓力和房地產慣性下行壓力仍拖累經濟，但房地產下行趨勢最快的時期可能已經過去。 此外，長期建設國債專項、三大工程等政策仍有望對沖下行壓力，企業去庫存基本結束後巨集觀經濟有望企穩。
近日，**經濟工作會議也提到，部分行業存在產能過剩問題，不排除未來會有相應的調整政策。 尤其是最近，還發現一些產能過剩行業的資本支出開始謹慎，落後產能逐漸撤出，行業供需關係也會小幅改善，好企業肯定會先跑出來，比2023年更加明顯。 基於上述判斷，預計2024年將出現結構性**。
具體到2024年需要關注的行業，可以從幾個方面來看待
消費行業：看好醫藥和必需品消費
對於2024年的醫藥行業，我們看好製劑出口、製劑國際化、原料藥使用等。 醫學是一條比較好的賽道，在人口老齡化的背景下，它實際上可以受益。 此外，經過過去四年的集中採購，醫藥行業基本實現了“全集”，政策可能已經觸底反彈。 很多藥物製劑企業在業務上也做了很多調整，有的選擇自己出海，有的選擇原料和製劑的一體化，有的選擇做創新藥。 應該說，製藥行業一些優質企業在未來兩三年內都有機會。
製劑出口、製劑國際化方向與產業公升級趨勢一致。 目前，很多中國製劑企業已經宣布，他們的技術已經獲得了FDA認證，達到了在美國可以銷售的國際水平，集中採購後是全球最低的，所以走向海外是乙個方向。 此外，如果庫存準備工作已經收集完畢，一些新品種也有機會帶動新的銷售增長。 對於原料藥來說，近兩年壓力很大，尤其是2023年，全球疫情結束後，**鏈開始去庫存。 經過2023年和2024年上半年的去庫存，預計下半年需求將開始回暖，中國原料藥在全球的競爭力仍然較強。
在食品和飲料方面，我們看好肉製品、乳製品等必選品的消費，消費剛性較強。 對於白酒的可選消費，配置應相對謹慎。
看好TMT算力國產化和資訊創新
製造業的“專、特、新”
2024年，在TMT板塊，我們看好國內算力和資訊創新。 2023年，成長型行業整體將疲軟，但以AI為代表的TMT和人形機械人將表現相對較好，這也是未來關注的焦點。
2024年，國產算力崛起是大方向，可以關注算力國產化和資訊化創新。
此外，從2024年全年來看，新能源行業還存在機遇。 由於行業增速仍處於高位，下半年或某個時間點應該會出現反彈。
其中，電網轉型可能是乙個方向。 隨著新能源汽車的數量越來越多，用電負荷也與以前大不相同，快充對瞬時功率的要求很高。 電網改造投入巨大，2024年增長相對確定，也符合包括可再生能源在內的整個新能源汽車的發展需求。
在製造方面，我們更看好“專精特新”的企業。 在中國製造業公升級過程中，“專精特新”企業擁有相對較大的空間。 在目前的**產品組合中也有一些“冠軍”，這些公司的產品一旦能夠成功公升級，可能會帶來從0到1的空間。
2024 年週期性行業可能存在階段性機會
金融板塊整體持謹慎態度，或許可能存在**型機會
週期是乙個相對波動的行業，除了經濟本身在波動，預期也在波動，階段性來看肯定會有機會。
2024年，基於較低基礎，隨著經濟正常週期的波動，週期性行業可能會出現階段性機會。
然而，對於整個金融和房地產來說，2024年將是謹慎的。 整個房地產行業可能仍處於調整階段。 一些能夠提前籌集資金，在一二線城市擁有更多專案地點的公司，可能會有更多的機會。 但這似乎不是乙個行業機會，而是乙個領先的機會。 我們在整個金融領域也相對謹慎。
風險提示：觀點僅供參考，可能因市場因素變化而有所變化，並不構成投資建議或承諾。 **存在風險，投資應謹慎。
審稿人：侯志巨集 編輯：張靜 校對：於洪波 製片人：宋兆慶 署名：孫紅