在我們談論**之前，我們先談談“困境中的心態”。
電視劇集《明朝1566》裡有這樣一段劇情：
嘉靖三十九年春節前，“想進步太大”的東昌太監馮寶瞞著上司，偷偷去和皇帝“漏報”，報“瑞雪兆豐”的吉年。
這種“跳過舉報級別”的行為一下子得罪了所有人。
於是馮寶的事業結束了自己的生命，一夜之間，一切都變得岌岌可危。
人們因為操作不慎或運氣不好而突然陷入四面楚歌的境地並不少見。
當你周圍的每個人或每件事都站在你的對立面時，你會感到一種像泰山一樣的窒息感。
所以馮寶當時癱瘓了。
然而，在這個關鍵時刻，馮寶的大首領，掌管封印的太監陸芳，卻給了他一生中最重要的一課：
為官員三思而後行”。
這句台詞太精彩了，我直接引用原文：
文官們說“當官要三思”，所謂三思三意，就是想危險，想退卻，想改變。
知危能避險，叫想危;
躲在人們不再關注你的地方，這叫回想;
如果你退縮，你就有機會，然後慢慢地去看，想一想你過去做錯了什麼，以後應該做什麼，這叫思維改變。
後來，馮寶聽從了陸芳的安排，“放”到太子府幫忙，成了太子兒子的同伴（類似保姆）。 幾年後，太子登上皇位，他真的捲土重來。
雖然這個劇情很大一部分是對電視劇集的演繹，但其中“為官三思”的想法卻非常經典。
個人力量無法控制大勢，但我們總可以選擇在風浪面前保持冷靜。
我們越是無法理解這種情況，我們就越要努力去理解它。
什麼是好的市場。
中國**市場的口碑和中國男足差不多，大部分時候都是罵人。
那麼什麼樣的**才算是好的**呢？
* 首先，有乙個市場，所以我們首先需要了解乙個基本概念：什麼是市場？
市場可以簡單地理解為交易場所。
該交易場所的基礎設施主要由兩部分組成：硬體和軟體。
硬體是一些我們看得見摸得著的設施，比如菜市場的攤位，**交易所的電腦等等。
與看得見摸得著的硬體相比，軟體才是市場真正的靈魂。
那麼什麼是軟體呢？
兩個字：規則。
市場可以看作是一套規則，沒有規則的地方就叫戰場。
當然，桌上既有顯性規則，也有桌下潛規則。
顯性規則的支配地位越強，市場狀況就越健康。
為此，市場管理者需要及時懲罰那些不遵守規則的人，以確保規則得到執行。
因此，對於乙個健康的市場來說，市場管理者的實力、態度和地位是必不可少的。
但乙個健康的市場並不意味著市場是繁榮的。
那麼，市場如何才能蓬勃發展呢？
很簡單，玩錢。
當資金不斷流入時，就會有繁榮。
有大量的錢不斷流出，而且很蕭條。
因此，市場管理者最關心的是如何把資金留入市場，吸引市場外的資金。
從本質上講，這和開店沒什麼區別，追求的是“大家來我家玩，不要去他家玩”。
那麼這種“該死的吸引力”從何而來呢？
這其中有很多因素，其中最重要的是遊戲規則的合理性。
也就是說，你不僅要讓顯式規則佔主導地位，還要設計規則本身，使其足夠有意義。
什麼是好的遊戲規則。
市場上沒有對錯之分。 只要遊戲規則是公開的、合法的，並且能夠保證公平執行，就沒有錯。
但不同規則的效果肯定是不一樣的。
例如，如果乙個市場的規則偏向於當地人，那麼它肯定會吸引更多的當地人; 如果你偏向於大客戶，你會吸引更多的大客戶。
市場管理者不需要擔心某個參與者的成敗，但如果他們想在市場上實現長期繁榮，他們必須找到乙個平衡點，讓所有參與者都有合理的勝率。
如果規則過於偏袒一方或另一方，將導致失敗者拍拍屁股說再見。
沒有對手的讓分，比賽就無法進行。
舉個例子，大家都在納悶，為什麼大A總是“遲鈍”，但其實最大的原因很簡單：
沒有足夠的參與者。
號稱有2億投資者，但實際上，這“2億”只是開戶數量，真正活躍的賬戶也不過幾千萬。
如果所有 2 億個賬戶都處於活動狀態，那肯定是另一回事。
資本是市場的基礎，只要有足夠的資本，市場就一定會繁榮。
不過，具體的繁榮方式並不一定，可能是大多數公司都溼了，也可能是少數公司贏了所有。
以大家都非常羨慕的美股為例，雖然它的指數很強，但其中的大部分**其實都是慘不忍睹的。
如果有人按照投資大A的習慣去美國買買買，就會大概率被收割。
目前，中美上市公司數量超過5000家（這個數字變化頻繁）。 2023年，將有521隻大A***超過30%，而美股數量為1239只。
其中，美國275家**跌幅超過90%，大A**均未達到這一跌幅。
美股的強勢主要集中在極少數龍頭巨頭手中，包括Meta、Alphabet（谷歌）、亞馬遜、英偉達、蘋果、Microsoft、特斯拉等。
他們不僅擁有巨大的市值，而且還有強勁的收益。 其市值為1市值 7 萬億美元的 Nvidia 在 2023 年飆公升了近 240%。
那麼從乙個普通交易者的角度來看，他會如何選擇市場呢？
首先，他一定會選擇以明確規則為主導的市場，畢竟普通人不在“圈子”內，無法享受“潛規則”的紅利。
而在那些規則佔主導地位的市場中，他們會優先考慮規則更偏向自己的市場。
例如，通常有幾種力相互影響：
主要股東、機構、流動資本、**
作為普通投資者，當然，首選是遊戲規則有偏見的地方。
事實上，在現實中，各國最好的市場都會對大客戶的行為施加很多限制，動不動就需要公告、審核等等。
這些限制大客戶的規則，其實就是為了吸引**進來。
因為如果規則上沒有傾向，弱者在大客戶面前幾乎沒有獲勝的機會。
既然沒有中獎的機會，為什麼人們還在這裡？ 即使是刮刮樂，你也必須有機會獲勝。
*雖然又差又弱，但經不起總量，這是整個市場的基礎。 如果他們不來，市場的運作將不可持續。
而人們常說的“紓困”，其實也是一種平衡勝率的臨時手段。 這種手段可能會偶爾出現，但不能總是指望它。
制定正確的規則是長期的解決方案。
美國市場已經存在了200多年，其運營模式非常成熟。 而我們的市場才30多年，注定改革之路漫漫其修遠兮。
因此，作為這個新興市場的普通投資者，從長遠來看，你真正需要關注的是這個市場的改革舉措和實力，並在此基礎上做出判斷
這個市場的規則是否朝著對他們有利的方向發展？
當然，在現實中，情況要複雜得多。
因為在現實中，無時無刻不在進行著一場全方位的博弈和鬥爭。
比如美國的**市場，當然有成熟的遊戲規則，但是它們吸引資金的方式，不僅要靠規則本身的吸引力，還要靠大量的規則之外的花樣。
例如，乙個國家在進行市場改革時，如果找到正確的方向，就不一定成功，因為在改革過程中，會遇到大量的內外部反對力量的阻礙和破壞。
這種阻力將比許多人想象的要大得多。
因此，市場本身的執行永遠無法完全避免場外力量的影響，有時甚至會受到場外力量的打擊。
在這種情況下，投資者想要計算自己的真實勝率，基本上只能依靠形上學。
但是，仍然可以觀察到勝率的變化趨勢。
例如，如果乙個市場正在朝著對自己有利的方向改革，那麼無論目標最終是否完全實現，努力的方向都會對自己的勝率產生積極影響。
但是它能有效果嗎？
不一定。
因為除了遊戲規則和其他一些人為因素之外，還有乙個強大的外部因素決定了市場的狀況
巨集觀經濟環境。
什麼時候會好起來？
根據前蘇聯經濟學家康德拉季耶夫提出的理論，經濟發展有乙個完整的週期。
在這個週期中，有四個階段。
繁榮期：新技術帶來經濟繁榮和積極投資，此時**和資產**將迅速上公升。
衰退：由大宗商品水平**和企業債務水平高企引起的輕微衰退，但市場上仍有大量資金，這是滯脹和繁榮並存的時期。
蕭條時期：泡沫破滅，市場緊張，經濟活動陷入蕭條。
復甦期：在大量企業倒閉、大量債務清償後，經濟開始復甦，新技術進步誕生。
這個理論，又稱“復合迴圈”，很好地解釋了經濟發展的基本結構，我們目前對經濟形勢的判斷，基本上都是基於這個結構。
但是，死板地使用這個理論並不能解決**中的實際問題。
因為乙個完整週期的時間跨度是50-60年，每個階段長達十年或二十年。
對於在“天”中操作的投資者來說，這種週期理論無異於“從天而降”。
還有乙個非常關鍵的問題：
雖然經濟的發展與經濟的起伏有很大關係，但並不完全對應。
為什麼會這樣？ 專家不是經常說“**是經濟的晴雨表”嗎？ 為什麼不完全對應？
“晴雨表”一詞本身就具有很強的欺騙性。
現實中真正的邏輯其實是這樣的：
經濟好的時候，會好，但好的時候，經濟可能不好。
因為繁榮的必要條件不是“經濟繁榮”，而是“充足的資金”。
如上一節所述，貨幣是市場的基礎。 如果每個人的口袋裡都沒有錢，那麼遊戲規則再合理，也沒用。
而為了支援市場，你只需要資金到位。
不管這筆錢是賺來的、印的、借來的、搶劫的還是別人寄來的。
“資金到位”的原因不一定是經濟繁榮，但也可能是通貨膨脹。
因此，當我們看巨集觀經濟時，我們不僅要看Compo理論所揭示的基本經濟週期，還要看貨幣總量的變化週期。
什麼時候會有更多的錢？ 錢什麼時候會少？ 這是最重要的問題。
而且由於現實世界中的鑄幣權掌握在每個國家手中，因此在總貨幣的變化週期中存在很大的主觀因素。
其工作原理如下：
在經濟發展之初，農民工的儲蓄會隨著收入的增加而增加，因此銀行的貨幣存量會變得豐富。
銀行通過借出庫存中的貨幣來收取利息來賺錢，對於他們來說，擁有大量存款，這就是“積壓”。
這個時候，當然要“微利上交”，即降低利率，吸引更多的人借錢。
你從銀行借的錢越多，你在社會上的錢就越多。
一旦資金到位，包括**市場在內的所有市場都將進入繁榮狀態。
在繁榮的市場中，企業家將自信地增加借貸力度，以進一步擴大業務。
這是信貸擴張階段。
接下來，越來越高的槓桿率會對借款人的盈利能力提出越來越高的要求，但乙個行業的盈利能力不可能無限期地擴大。
這樣一來，很多企業在背負鉅額債務後，就會碰到行業發展的瓶頸，進而被債務負擔壓垮。
如果企業倒閉，銀行將無法收回資金，同時，低利率也會降低居民的儲蓄積極性。
這個時候，銀行會發現，還錢的人越來越少，存錢的人越來越多，不還債的人也越來越多，於是銀行金庫裡的“存貨”就開始捉襟見肘了。
如果“積壓”變成“缺貨”，我該怎麼辦？
應對措施是提高利率。 賣得少，賣得貴。
隨著利率的上公升，來借錢的人會越來越少，另一方面，它會吸引更多的儲戶來存錢。
這樣一來，社會的流動性也會減少，這就是信貸緊縮階段。
在這種情況下，農民工不僅收入會降低，而且會買到他會失去的東西，如果嚴重的話，很難說他的工作單位是否還存在。
按理說，當嚴峻的市場環境淘汰了效率低下的企業並清除了債務時，市場將出現巨大缺口，經濟將開始復甦。
但這個過程太痛苦了，所以在現實中經常出現人為的“逆週期手術”，本質上是一種“止痛手術”。
這打亂了貨幣變化的原始節奏。
真相。 實事求是地說，無論是對個人還是對乙個國家來說，他人生的首要任務不是“賺錢”，而是“生存”。
雖然從理論上講，市場在經歷痛苦後會自動恢復，但在實踐中，社會可以容忍的程度是有限的。
因此，“經濟政策”從來都不是純粹的“經濟”政策。
那麼你將如何干預呢？
如前所述，當銀行自身資本存量緊張時，銀行將開始加息。
這種“攫著錢過冬”的行為，其實是對銀行本身的一種保護，可以最大程度地避免雷暴，因為國庫沒有錢。
但是，這種行為會導致市場上的資金短缺，容易出現極其殘酷的優勝劣汰。
如果要避免這種殘酷的情況，銀行將被要求降息。
如果銀行逆勢而上，降息，將減輕企業的還款負擔，同時鼓勵企業繼續借新還舊。
因此，許多公司目前的債務危機得到了解決。
只是銀行本身的壓力會變得很大。
這是因為降息將導致大量銀行資金被借出，使公司在償還舊債務的同時擁有更多的新債務。
從長遠來看，銀行的金庫可能會被掏空，隨時可能因壞賬而崩潰。
因此，要完成這種“止痛手術”，還需要另乙個補丁：向銀行存錢。
問題是錢從哪裡來？
當然是來自印鈔機。
有了印鈔機的力量，本該缺錢的時候，市場會突然變得不虧不欠。
這樣好嗎？ 真棒。
因為沒有人會感受到痛苦，所以整個市場都很高興。
除了引起通貨膨脹外，這波銀行和印鈔機的聯合操作將導致直接後果：
企業可以很容易地藉到很多錢。
這似乎是一件好事，有更多的選擇，你可以根據需要借多少錢，只要適度。
但問題來了：在借錢方面，公司會控制自己的手並“適度停止”嗎？
不幸的是，即使你能主觀地控制你的手，客觀上你也不能在這個時候“適度地停下來”。
因為企業之間的殘酷競爭是客觀存在的。
市場這麼大，誰能在短期內拿到更多的錢，誰就能拿到更多的能量，進而吃掉更多的市場份額。
所以如果你在對手使用槓桿的時候不跟進，你很快就會被那些一口氣吃大肥的對手推出桌子。
結果當然是大家爭先恐後地上了拉桿，場面非常熱鬧。
於是，在“擴張期”和“收縮期”之間，出現了乙個新階段：泡沫期。
在泡沫階段，清償舊債很容易，但只“借新還舊”而不創造實際利潤的行為，最終會導致人們背負更大的新債。
如果印鈔機無限期地運轉下去，最終必然會導致嚴重的通貨膨脹。
在通貨膨脹嚴重的情況下，最先通過通貨膨脹獲得財富的富人會盡可能地將本國貨幣兌換成美元並逃跑，導致自己國家的財富損失。
而如果印刷機停產，市場將立即進入缺錢狀態，缺錢的情況會比以前更嚴重。
因此，貨幣政策不能簡單地以對錯來判斷，因為每乙個選擇都是非常困難的。
更糟糕的是，現實世界中還有乙個超級非處方因素，例如大國博弈。
在P5級別的大國博弈下，任何遊戲規則都會被碾成塵土。
那麼，這場博弈會對貨幣政策產生什麼影響呢？
首先，我們必須明白乙個道理，這個世界上的財富基本上可以到處流動，無非就是成本。
因此，如果乙個國家的通貨膨脹水平超過某個臨界點，就會有大量的財富損失。
當然，美國是乙個比較特殊的國家，依靠美元在國際社會中的超然地位，它能承載的貨幣比其他國家多。
因此，它總是能夠收穫其他國家的通貨膨脹韭菜。
但是，需要注意的是，“更多”並不等同於“無限”。
另一方面，印鈔對乙個人的國際競爭力並非完全沒有好處。
它確實可以給乙個國家帶來短期的爆發力。
如果你能好好利用這種爆發力，就能在國際競爭中贏得一些優勢，然後利用這個優勢來賺回你所欠的債。
比如，你可以依靠爆發力完成某個行業或技術的突破，也可以依靠爆發力直接吃掉俄羅斯這樣的大塊資源。
當然，押注爆發力是一種高風險、高回報的打法，如果擺脫了，那就雞毛了。
不同的國家在不同的時間會有不同的選擇，這種複雜的外部因素給常規的“止痛手術”帶來了諸多變數。
在大多數情況下，普通國家仍然會關注穩定。
乙個負責任的**將把“避免因通貨膨脹而從強國吸走你的財富”作為重中之重。
要做到這一點，你必須忍受痛苦並抑制通貨膨脹。
因此，印鈔機不會全功率執行。
以下是過去 5 年美國現金總額（m0，強勢貨幣）的走勢：
以下是中國的總現金流：
我們可以看到，從2019年到2023年，以美元計價的現金總額增加了8643%，人民幣增長了2312%。
相比之下，中國近年來的印鈔量要高得多。
當然，現金總量 m0 不等於廣義貨幣總量 m2。 然而，現金總量是廣義貨幣總量的基礎，也是近年來兩國金融市場最基本的基本面。
結語。 前途。
在Compo迴圈理論中，經濟發展的動力不是“印鈔放水”，而是新技術的開發和應用。
這是正確的方法。 只有提高生產率，才能實現真正意義上的經濟繁榮。
但令人遺憾的是，世界上大多數國家寧願被印鈔機劫持，也不願將主要精力投入到正確的道路上。
沒有別的原因，正確的道路總是太難，結果太慢。
那麼我們的大A未來會如何發展呢？
誠然，現在市場的資本方並不富裕，但這個問題遲早會得到解決。
再說一遍，錢不管是從哪裡來的，沒關係，它是賺來的，是印出來的，是借來的，是被搶劫的，是別人送來的。
當然，我希望最終還是要靠正確的道路發展實體經濟，真正賺錢。
但無論最終如何解決，錢都不能永遠被遺漏。
因此，真正的贏家是市場改革。
改革不是晚宴，過程必然是艱難的，所以要做好未來市場波動的心理準備。
但只要我們能堅持走正確的道路，熬過改革的陣痛時期，未來就值得期待。
別忘了，A**領域還有億多的“休眠賬戶”，只要市場呈現出較好的發展趨勢，終究會甦醒。
好了，今天就到這裡，最後祝大家龍年快樂，錢多了！