2024 年 2 月 22 日，日經 225 指數前所未有地觸及 39156 點在97點的歷史新高上，野村**東京交易大廳的交易員們站在一起致敬，其中一些人互相擁抱和歡呼，而另一些人則回應......由衷的掌聲同日，日經225指數**219%收於3909868分，創歷史新高。 然而，實體經濟方面，由於物價**和歐元兌美元公升值等因素，日本GDP將在2023年被德國超越，失去世界第三大經濟體的地位。
2 月 22 日，日本東京顯示日經平均指數**數字的電子板。 日本日經225指數在同一天創下歷史新高。 視覺化中國圖。
創歷史新高。 日經225指數在12月29日創下歷史新高，這是1989年（平成元年）的最後乙個交易日。 當時正值日本泡沫經濟的巔峰時期，日本225指數當日創下38,957點的歷史新高44分。
87歲的投資者、野村證券前雇員山崎一國（Kazukuni Yamazaki）仍然記得，在他大樓的一樓，曾經有乙個數字螢幕顯示股價。 “當時幾乎所有路過的人，包括年輕時尚的職業女性，都會站在那裡，看著（攀公升的）股價，興奮地尖叫。 ”
當時，全國的財富泡沫讓每個人都在談論如何成為門檻為5億日元的高爾夫俱樂部會員，即使人們可能並不真正喜歡高爾夫。 山崎補充道。 1989年，5億日元相當於350萬美元。
日經225指數在上世紀80年代經歷了牛市，從1980年的6,867點開始，到10年後的38,915點結束。 在這十年中，日本股市每年都率先上漲，1988年和1989年分別實現了40%和29%的年漲幅，吸引了大量的國內投機者。
在巔峰時期，日本**約佔全球市值的45%，遠高於美國的33%。
日本資本市場的狂熱也迅速蔓延到他們腳下的土地上。 僅在1987年，東京的土地價格就高達58%，以至於著名的銀座購物區一度以每平方公尺3200萬日元（23萬美元）的價格易手。
根據當時的土地價格，日本皇宮的價值（34平方公里），超過了整個加州的房地產價值。1987年，日本僅**和土地的資本收益就超過了34萬億美元，約佔全年GDP的40%。
但好時光是短暫的，泡沫破滅了。 日本**，地價暴跌，金融體系危機爆發，進入經濟衰退期，經濟持續低迷。 從那時起，日本**開始了近20年的調整，直到2009年才開始了通往**的道路。
高盛（Goldman Sachs）首席日本策略師布魯斯·柯克（Bruce Kirk）表示：“自1989年12月泡沫破滅以來，日本**一直受到歷史高點的困擾。 無論日本**自市場觸底以來表現如何，市場總是持懷疑態度，總是將當前的表現與“高水位線”進行比較。 現在日本終於突破了這一歷史新高，這不僅是數字上的勝利，更是心理上的解放。 ”
以利潤為導向。 在新高的背後，日本市場的基本面、日本經濟結構、日本股票投資者的構成，其實從一開始就完全不同。 分析人士指出，歸根結底是利潤驅動，即企業盈利的持續提公升。 東京**證券交易所多年來一直積極參與上市公司治理和改善企業損益表，今年1月還要求上市公司自願提交商業計畫書以提高資本效率，並警告未有效使用資金的公司最早可能在2026年面臨退市的前景。
獨立國際策略研究員陳佳表示，日股表現亮眼的背後有多重原因。 首先，自2014年以來，日本的公司治理改革一直是日本股市牛市的“最大貢獻者”。 在過去的10年裡，日本**為企業實施了一套新的管理原則，並一直在敦促企業領導人提高股本回報率，使董事會多元化，並給予股東更大的發言權。 2020年8月，國際知名投資者沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在日本進行了首次投資。 從那時起，巴菲特擁有了大量的日本公司，包括丸紅、三菱、三井和住友。 “巴菲特效應”為日經指數飆公升奠定了基礎——一種變相的“背書”，使日本**成為全球投資者眼中的“甜蜜點”。
此外，日本寬鬆的貨幣條件也支撐了其股價上漲。 t.Rowe Price新興市場和日本投資組合專家丹尼爾·赫爾利（Daniel Hurley）在本週早些時候的乙份研究報告中表示，日元疲軟是推動***的主要因素之一。
去年10月，美元兌日元公升至151點以上，為1990年7月以來的最高水平。 最近，日元兌美元一直徘徊在150點左右。 日元兌美元匯率在2023年下跌約8%後，今年迄今已下跌超過6%**。 日元貶值對日本出口有利，日本企業**對外國投資者來說也越來越便宜。
許多全球資產管理公司表示，近幾個月來，至少有部分全球資金流向了日本。 截至2月16日當周，外國投資者淨額達到約3820億日元，連續第七周淨流入。
貝萊德在日本的積極投資業務負責人嶽班巴（Yue Bamba）表示，從強勁的企業業績到增加的資本支出，一切都提供了驅動力，與其他資產類別相比，日本**背後的積極因素要多得多。 過去，日本**在全球管理人投資組合中的權重被嚴重低估，但現在情況不應再發生。
對比鮮明。 展望2024年，日本有望繼續。 投資實驗室負責人近日預測：“如果指數創下新高，CTA（商品交易顧問）等右路交易的投資者也可能**。 這種勢頭可能會進一步持續下去，我們需要做好準備，吸引更多的資金湧入。 ”
然而，與飆公升的**相比，日本的實體經濟正顯示出停滯的跡象。 當地時間2月15日，日本內閣府公布的初步統計結果顯示，日本2023年名義國內生產總值（GDP）為591482萬億日元（約合42,106億美元），低於德國的44,561億美元，跌至世界第四位，被德國超越。
從國內外需求對日本經濟增長的貢獻來看，消費低迷等因素導致去年第四季度內需對經濟增長的負0%3個百分點，外需貢獻為02個百分點。 《日本經濟新聞》**報告指出，內需低迷使日本經濟在去年第四季度無法擺脫負增長。
日本第一生命經濟研究所首席經濟學家Toshihiro Nagahama指出，與內需相關的經濟資料已連續兩個季度全面下降。 從最新工礦生產資料來看，今年一季度日本經濟仍存在下行風險，否則將連續三個季度出現負增長。
這也讓日本央行面臨艱難的選擇。 由於日本超寬鬆貨幣政策的長期延續，導致市場機制扭曲，日本央行結束負利率政策的預期很高。 ** 專家預計，日本央行最早可能在今年3月或4月宣布結束負利率，這將對全球金融狀況和日本經濟產生明顯影響。
《日本經濟報》報道稱，日本告別負利率可能導致企業負擔增加，日本破產企業可能增加2%。
華孚**分析師閆翔指出，2024年日本經濟增長下滑，主要是由於2023年提振經濟的一次性因素消退，包括日元貶值、疫情期間被壓抑的需求釋放、延期商業投資專案的復甦等。 然而，由於通貨再膨脹程序仍在進行中，內需仍有很大的潛力，尤其是家庭消費和投資，這仍然支撐著企業盈利。
北京商報記者方斌楠 趙天舒.