信貸投資者認為，德國的困境不是暫時的。
智通財經了解到，由於經濟停滯、房地產危機和歐洲企業破產率最高，債券持有人要求德國企業的債券利差高於歐元區的整體水平。 自俄烏衝突爆發導致德國電價飆公升以來，這一趨勢一直在加劇。
壞訊息接踵而至。 在去年最後乙個季度經濟萎縮之後，一項對2024年的悲觀初步調查表明，未來幾乎沒有喘息的機會。 令人失望的表現引發了一場關於德國是否再次成為“歐洲病夫”的辯論——這是德國在1990年代德國統一後首次獲得的綽號，當時該國經濟增長緩慢，失業率居高不下。
借款人對機械、工廠和技術等領域的投資需求已經下降，隨著企業專注於應對當前的困境，德國的長期經濟增長可能會受到阻礙。 現在，人們越來越擔心一些貸款機構將面臨不穩定的美國房地產市場的風險。
巴林銀行（Bank of Bahrain）經理布萊恩·曼格維羅（Brian Mangwiro）表示：“德國真的陷入了困境。 “所有大型製造業經濟體都在放緩，但在德國，能源成本**加劇了這種情況。 汽車行業也面臨著來自中國的挑戰。 ”
自俄烏衝突爆發以來，德國和歐洲企業之間的利差不斷上公升。
在上個月的達沃斯世界經濟論壇上，高管們對德國並不樂觀。 他們的觀點是，隨著技術的進步和從機械到汽車（包括電動汽車）等各個領域的競爭加劇，歐洲最大的經濟體已經失去了穩定的聲譽，將面臨困難時期。
根據Weil Europe困境指數，由於盈利能力停滯不前和流動性壓力，“該國的經濟前景仍然黯淡”。
過去兩年的加息使情況變得更糟，尤其是暴露了房地產市場的問題。 德意志銀行（Deutsche Bank）週三表示，由於房地產市場“持續疲軟”，它增加了貸款損失準備金。
根據彭博新聞社彙編的資料，上個月德國公司發行的超過136億美元的貸款和債券陷入困境，是義大利的13倍。 根據諮詢公司Alvarez&Marsal的乙份報告，德國目前約有15%的公司陷入困境，是歐洲最高的比例。
Alvarez&Marsal金融重組諮詢團隊董事總經理克里斯蒂安·埃布納（Christian Ebner）表示，這種困境正在蔓延到房地產、建築和零售等行業之外，這些行業受到通貨膨脹和借貸成本上公升的打擊。 “製造業開始受到影響”，汽車行業“將繼續成為乙個問題”。
德國不確定的政治前景也帶來了壓力。 德意志銀行（Deutsche Bank）首席執行官克里斯蒂安·塞溫（Christian Sewing）表示，對極右翼AfD黨崛起的擔憂導致投資減少。
有機瀕危
有些人看到了利用這些麻煩的機會。 達沃斯的銀行家和顧問表示，私募股權公司之所以被吸引到德國，是因為壓力正在出現，他們正在尋求以低廉的價格收購家族企業並推動運營改進。
Strategic Value Partners創始人兼首席投資官維克多·霍爾薩（Victor Kholsa）表示，工業衰退意味著“有機會獲得高息貸款，或者通過注入股權來購買更多槓桿公司”。 “我們真的可以看到這樣的機會。 ”
Ares Management和Blackstone等直接貸款機構已在法蘭克福開設了辦事處，並積極尋求向德國企業提供貸款，包括為私募股權收購提供資金。
賣空者也希望從中獲利，押注該國公司57億歐元。 Qube Research & Technologies大量做空德意志銀行、大眾汽車和房地產公司Vonovia AG等。
房地產危機
對Vonovia的空頭押注表明了對德國房地產市場的擔憂。 房地產公司Adler Group SA面臨被清算的風險，擁有大量德國房產的Signa於去年年底申請破產。
利率的上公升已經導致住宅物業從 2022 年的峰值上漲了近 11%。 傑富瑞（Jefferies）的分析師預計，德國寫字樓的價值從高峰到低谷平均約為40%**，這可能會引發借款人和貸款人的資產減記。
歐洲央行金融市場研究部前負責人弗洛里安·海德（Florian Heider）表示，儘管近年來金融體系在多次動盪中表現良好，但商業房地產和經濟增長疲軟將是德國銀行業未來的乙個擔憂。 他補充說，最大的問題是他們是否擁有適當的風險管理，並有足夠的資金用於損失。
房地產市場需要密切關注，“ESMT商學院院長兼德國財政部顧問J Rg Rocholl說。 他表示，抵押貸款的減少也損害了銀行的盈利能力。
信用違約
德國央行在11月警告稱，到2023年初，15家儲蓄銀行和37家信用合作社的“銀行賬戶現值”將為負值，並補充說，它們似乎特別容易受到利率上公升的影響。 此後，歐洲央行的利率上公升了2個百分點。
監管機構表示，德國三分之一的商業房地產貸款在三年內面臨更高的借貸成本，這可能導致信貸違約和減值急劇上公升。
許多公司和房東都接受了“生存到2025年”的口頭禪，認為降低利率將使債務負擔更容易承受並增加交易。 交易員目前押注歐洲央行今年將降息五次，每次降息25個基點。
Alvarez & Marsal的Ebner表示：“在企業仍面臨巨集觀挑戰的背景下，這是地平線背後的一線希望。 “在降低利率轉化為切實的資本市場解決方案之前，”我們將繼續看到壓力。 ”