監管聲音頻頻，向市場釋放出穩定預期訊號，降準、證券放貸優化等政策相結合，有利於股市和**板塊信心的恢復。 隨著多項利好政策的相繼出台，為金融板塊估值的提公升開啟了空間。
本刊是劉連特邀的。
1月25日至26日，證監會召開2024年制度工作會議，研究部署2024年重點工作。 1月28日，中國證監會宣布進一步優化證券借貸機制，全面暫停限量股放貸。
預計證監會將通過完善制度規則、提公升上市公司質量、堅持強有力的監管和風險防範等方式提高投資者收益，包括著力完善證券放貸監管規則。 制度工作會議明確，將維護市場公平，著力完善發行定價、量化交易、證券借貸等監管規則，優先保障投資者特別是中小投資者的合法權益。
同時，加快構建中國特色估值體系，推動將市值納入央企和國有企業考核評價體系，鞏固和深化常態化退市機制，推動上市公司可投資性提公升。
完善資本市場基礎制度，大力推進投資側改革，推進保險資金長期投資改革試點加快實施，完善投資機構長期考核。
堅持強監管和風險防範，一方面加強發行上市監管，持續夯實保薦人等中介機構的“看門人”責任; 另一方面，全面加強監管到位，紮實推進資本市場法治建設，加大打擊違法行為力度。
公告顯示，為貫徹落實以投資者為導向的監管理念，加強對限制性股票借貸的監管，證監會經過充分論證評估，進一步優化了證券借貸機制。 具體包括：一是全面暫停限制性股票借貸; 二是將再融資證券的市場化申報由實時可用調整為次日可用，限制證券放貸效率。 因系統調整等因素，第一項措施將於1月29日起實施，第二項措施將於3月18日起實施。
在總結前期優化證券放貸機制安排經驗的基礎上，按照“穩步推進、循序漸進”的思路，證監會對證券放貸機制的優化主要體現了以下監管意圖：一是突出公平合理，降低證券放貸效率; 限制機構在資訊和工具的使用上的優勢，給各類投資者更多的時間消化市場資訊，創造更公平的市場秩序。二是突出監管嚴，分階段限制所有限制性股票放貸，進一步加強對限制性股票放貸的監管，同時堅決打擊以證券借貸為名繞道套現的違法行為。
改變市場的多空結構
限制性股票的借貸已暫停，以增強市場公平性。 中國證監會（證監會）用簡明扼要的表態“全面暫停限量股借貸”，措施實施後，持有限量股的股東將不再能夠違規借出限量股**。 有三個主要影響：
一是改變市場的多空結構，讓限制性股票成為真正意義上的限制性股票，降低市場的賣空力。 二是持有限量股的股東不再能夠違反規則借出限量股**，有利於提高市場公平性，保護中小投資者; 三是監管響應速度有所提公升，此前市場對限制性股票放貸再融資和放貸行為的批評在此次變更實施後受到限制，表明監管部門積極傾聽投資者的聲音，有利於營造以投資者為本的良好市場氛圍。
中國證監會的第二項措施是將證券再融資證券的市場化申報從實時可用調整為次日可用，限制了證券放貸的效率。 該措施實施後，證券放貸和賣出效率將降低，有利於減少市場上證券借貸的賣出行為，從而降低市場中的賣空力量。 在當前表現相對低迷的情況下，通過減少證券放貸和賣出行為，有利於穩定市場信心，降低進一步下跌的風險，促進市場的穩定發展。
中國證監會明確提出暫停放貸限制性股票，限制證券放貸效率，通過限制證券放貸效率來降低賣空力，通過逐步降低市場賣空力來提高市場公平性，這也是監管部門對此前建立投資者導向資本市場的實際回應。
加強證券借貸監管，快速實施，限制性股票放貸全面暫停，證券再融資由實時上架調整為次日上架。 繼2023年10月中國證監會（證監會）取消借貸上市公司高管、核心員工通過參與戰略配售而設立的專項資產管理計畫**後，證監會已全面暫停限售股借貸，自1月29日起實施。 再融資證券市場化申報由當日實時上線調整為次日上線，並實施證券借貸效率限制，自3月18日起實施。
證券借貸體系的重新優化凸顯了監管部門對資本市場公平穩定的重視，目前證券借貸規模相對較小，對券商短期業績影響有限。 證券借貸機制的優化，直接回應了投資者對限量股放貸的擔憂，體現了以投資者為中心的監管原則，維護資本市場的公平性，將有助於打擊繞道而行、利益轉移等不當套利行為，是對資本市場體系建設的制衡和補缺。
此外，在資本市場波動較大的背景下，暫停放貸限制性股票、限制證券放貸效率等優化措施，在一定程度上也是資本市場逆週期調整的一部分，有利於維持市場的穩定執行。 券商方面，自2023年10月保證金比例上調、股票借貸收緊以來，證券借貸規模明顯縮水。
據Wind統計，截至2024年1月25日，A股證券借貸餘額僅為705億元，同比減少131%；證券借貸餘額僅佔44%，較2023年9月底下降0.7個百分點。 證券借貸業務在兩大金融業務中佔比相對較小，限制性股票借貸的暫停和證券放借效率的限制對券商兩大金融業務的利息收入影響有限。
* 金融工作會議強調，要更好地發揮資本市場樞紐功能，再次明確資本市場對實體經濟的重要性，證券公司肩負著連線資本市場與實體經濟的重要使命，金融體系的重要性還有很大的提公升空間。
多項優惠政策頻頻出台
近期，中國證監會、央行、國資委等監管機構共同努力，監管部門頻頻向市場發出穩定預期訊號。 隨著多項利好政策的相繼出台，為金融板塊估值的提公升開啟了空間。
2024年1月24日，中國證監會副主席王建軍就“構建投資者導向型資本市場”發表立場。 這一表述超出預期有兩個原因：一是首次確定了投融資的辯證關係，保護投資者是市場發展的前提和基礎，投資者的利益被確認為市場最根本的利益，也是監管工作政治性和人民性的體現; 二是以“回報投資者”的方式，明確評價上市公司質量。 此外，他表示，將繼續堅持關愛市場的政策，傾聽中小投資者的聲音，將群眾最關心的量化交易系統、第一系統、證券借貸系統、再融資系統列為未來基礎系統優化的物件。
2024年1月24日，央行宣布將存款準備金率（RRR）下調至05個百分點，為市場提供約1萬億元的長期流動性。 降準幅度超出市場預期。 直接降準50個基點是自2021年12月以來的首次; 發布會時間超出市場預期，發布會於下午3點開始，讓市場有時間交易當天尚未預期的港股; 該宣告超出預期：“為包括資本市場在內的金融市場的執行創造良好的貨幣和金融環境。 ”
2024年1月24日，國資委表示，將進一步研究將市值管理納入企業負責人績效考核。
目前**指數（申萬二期）PB估值僅為115倍，位於近十年前5%，價效比高，安全邊際高，可以關注屬性帶來的行業估值修復。