位元幣BTC現貨ETF費用大戰開始！ 警惕步入低利率陷阱

兩天前，應美國交易委員會（SEC）要求，貝萊德、ARK 21shares、VANECK、富達、灰度、富蘭克林鄧普頓等發行人陸續提交了最終修訂後的ETF申請檔案。 尤其引人注目的是，發行人爭先恐後地降低ETF費用，甚至有機構提出前半年零費用等優惠政策。

那麼，這個費率是什麼，機構競爭費率的目的是什麼？ 位元幣現貨 ETF 費用水平與傳統 ETF 相比如何？ 低費用的背後，對於投資者來說，低費用真的賺錢嗎？

1. 什麼是贊助費？

在位元幣現貨ETF中，保薦費首次出現在公眾視野中是在2023年11月20日，當時ARK Invest在其位元幣現貨ETF申請檔案中增加了保薦費，初始費率為08%。

贊助費與**的贊助人有關。 保薦人負責管理和控制，並負責市場推廣，而保薦人費用則用於支付管理ETF的成本，包括託管成本、管理工資、買賣成本、法律費用等。

二是利率戰是大勢所趨。

1月8日-9日，11家申請位元幣現貨ETF的機構發行人在最終修訂檔案中繼續降費，引發位元幣ETF市場一波降費潮。 截至 1 月 10 日，各院校的最新費率如下（按降序排列）：

灰度：15%

hashdex：0.9%

valkyrie：0.49%

富蘭克林鄧普頓：029%

保真度：025%

vaneck：0.25%

貝萊德：02%，12個月或資產管理規模提高到50億美元後增至03%

銀河景順：前 6 個月為 0.0，之後資產管理規模為 50 億美元39%

Wisdomtree：前 6 個月為 0,6 個月或資產管理規模為 10 億美元，然後最高為 03%

ARK 21shares：前 6 個月為 0.6 個月或資產管理規模至 10 億美元25%

按位：前 6 個月 0.6 個月或 AUM 至 10 億美元2%

在11所院校中，有8所院校在豁免後利率低於04%，而豁免後所有機構的平均稅率為0478%。

事實上，自1997年以來，全球ETF費用的降低（主動與被動）一直是不可逆轉的趨勢。 例如，Vanguard、Schwab 和 BlackRock 的 iShares 等 ETF 甚至低至 003%左右。 此外，根據美國主要受監管的**協會之一投資公司協會（ICI）的資料，ETF、債券ETF和普通ETF的費用在過去26年中大多下降了50%以上，低於01%比比皆是。

根據火幣研究院2021年的研究資料，美國ETF的平均成本（包括管理費）約為044%。從這個角度來看，美國發行人在位元幣現貨ETF費用減免方面處於平均水平，這是由於美國ETF環境所致。

但如果我們將其與世界其他地區進行比較，美國要低得多。 例如，以BTCC為代表的加拿大位元幣ETF的費率為1%，而歐洲最大的10個位元幣ETP的平均費率為1047%。

考慮到加拿大和歐洲的使用者和資金量無法與美國相提並論，而且美國使用者在同等情況下更喜歡ETF，更喜歡低成本的ETF產品，因此不難理解美國機構發行人在位元幣ETF費用方面的內卷化。 畢竟，美國是全球最大的ETF市場，在同質化競爭下，降費是ETF的必由之路，位元幣也不例外。

三、降費大潮，便宜就是賺？

減費是為了吸引更多的使用者、資金和市場份額，但低費率就一定更便宜嗎？

當費率低於成本時，如何通過管理**賺錢？ 這是 Custodia Bank 創始人兼首席執行官 Caitlin Long 就位元幣現貨 ETF 減費浪潮提出的問題。

晨星（Morningstar）全球ETF主管本·詹森（Ben Johnson）也表示，世界上沒有免費的午餐。 如果你免費獲得一些東西，那麼你很可能會通過支付其他東西來補貼它。 通常，零利率 ETF 通過向客戶借貸**、銷售其他產品或提供較低的現金**利息來賺錢。

但位元幣現貨ETF會面臨這樣的問題嗎？ 發行人將通過什麼方式贏回這部分收入？ 未知。

低利率也引起了 Tether 和 Vaneck 戰略顧問 Gabor Gurbacs 的擔憂：

當我賺很少或沒有錢時，我會感到害怕。

發行人尋找其他賺錢方式（借貸、交易等），我個人喜歡通過明確和可持續的激勵措施預先收取更高的費用。 如果可能，請深入研究總擁有成本。 但ETF利率戰並非如此。 人們喜歡看到數字很低。