與深度無關的穿透力
克服的困難是勝利的機會！
作者：陳學松.
編輯：安寧。
馮品：聞。
*： 壽才 - 壽條財經研究所.
食品安全與泰山一樣重要。
2月2日，浙江省杭州市有網友發文稱，自己點了外賣楊國富麻辣堂，卻吃了碗底的刀片。 警方已向市監察局報案並投訴。
2月4日，涉事店鋪曬出一則餐監**，稱如果有刀片，可以感覺到筷子在碗裡攪動。 7日，當地市監局工作人員表示，現場檢查未發現刀片，雙方已達成和解。
一場虛驚一場，可謂是福氣，還是敲響了警鐘。 食品安全從來都不是小事，過去失敗的IPO公司並不多，對於謀求上市的楊國富來說，無責加冕也沒什麼錯。
從2月9日除夕夜對四霞信的罰款，到連日來對5家券商的密集罰款，再到十年的IPO調查，新老闆上任後的證監會可謂是大動作。 面對“長牙帶刺”式的亮劍，俗話說，真金不怕火，近期有閤府老麵的上市傳聞，以及天地一號的四拳IPO，過去也曾有過關於食品安全和虧損的質疑， 實力夠用，能不能成功上市？
千家門店的目標落空了，虧損扭虧為盈
種了十年的樹可以成樹，但企業不一定。
1月15日，據財聯社 Guanguan.com 知情人士透露，合福老勉正計畫在香港進行規模為1億至2億美元的IPO（IPO）。 據港媒am730報道，合福老勉將在香港開設第一家分店。
雖然目前還沒有公司的官方公告，但拉伸維度和市場關注是合乎邏輯的。
早在2022年初，覺威食品就公布了合福老勉即將上市的訊息，稱其全資子公司合福老勉參股的深圳市望居投資有限公司（以下簡稱“深圳望居”）擬實施海外上市計畫，或將在年內衝刺港交所。
公開資料顯示，閤府老麵是以麵條為特色的傳統中餐連鎖品牌，主打草藥湯，崇尚養生慢生活。 自2012年成立以來，一直專注於中高階餐飲市場，產品定價高於同行，比如最高階的蟹黃面，已經達到了108元。
到2023年底，閤府老勉已經走過第乙個十年，基本面表現如何？
資料顯示，品牌門店數量超過500家，會員超過2000萬，建成15000平方公尺的一流工廠，支援全國冷鏈配送。
乍一看，成績單很了不起，但與創始人李雪林設定的“開2萬家門店”的巨集偉目標相比，還有巨大的差距。
2018年，閤府老勉定下了2023年開店1000家的目標，但即便如此，理想與現實的差距依然明顯。
除了合福老麵，還包括零售業合富道家、Pickme Coffee & Hot Food、Cup of Ramen、Alan Jialanzhou 牛肉麵、財神肉串等新模式。 以合福道家為例，該行業專注於開發優質、多元化的主食配菜和休閒產品。
尷尬的是，單價高、生意豐厚的河福老麵表現並不突出。
根據覺威食品此前公布的資料，從2020年到2022年，合福老勉的營收為117億元，1732億元，1456億元，同期淨利潤-26億元，-211億元，-299億元。 三年內不僅虧損超過7億元2022年，營收也將出現增長下滑，虧損加劇。
好訊息是，公司2023年內部信函顯示，上半年，河府老勉營收和新店數量創歷史新高，月營收持續攀公升，單日高峰不斷重新整理，三四線城市新店表現突出。 結果，虧損轉為盈利，營收為846億元，淨利潤014億美元。 並擁有充足的現金儲備，可以為下半年的發展提供輔助。
行業分析師王廷彥表示，2023年業績提公升值得可喜。 不過，應該看到的是，時代在變，曾經幫助閤府老麵條一躍而起的消費公升級浪潮已經消退，取而代之的是更具價效比的消費偏好。 花了10年時間才盈利，後續的改善能否持續，畢竟與8相比營收46億元，014億元的淨利潤只是微薄的利潤。
警惕水垢風險和預製菜餚
的確，順勢而為是大智慧。 進入第二個十年，合福老勉想要實現IPO的夙願，證明成功的價值，十字路口的方向非常重要。
2023年12月22日，創始人李雪林在“品牌2024戰略發布會”上披露了兩條重要資訊。 一是聯營將於2024年開通，二是其產品將提高價效比。
行業分析師郭星認為，李學林對市場的新變化有著清晰的認識。 只是這兩種策略何時奏效，是否奏效，利弊優劣，還有待觀察。左手的“降價”和右手的“加盟”，都是規模和資本的故事。 不過，要真正說好，也凸顯了加盟商管理到位和質量控制、風控建設的重要性。 別忘了，除了規模效應之外，還有乙個規模陷阱，過去，由於品牌管理不力，或者加盟商上當受騙、隱瞞混亂，最終質量體驗逆變，企業商譽屢見不鮮。
梳理近期**，相較於上市傳聞，關於預製菜、調味包的爭議更受關注。
據《財經無極》介紹，2013年公司第一家門店剛開業，李雪林就在後廚發現了一批過期的變質牛舌，然後當著工作人員的面吃了變質的牛舌。 李雪林希望讓每一位員工都意識到食品安全的紅線。
再往深處看，注重品質也是鶴福老麵高客戶單價的信心。 公開資料顯示，和福老勉突出了“十年一碗麵條”的匠心，為顧客打造了“草藥湯，一碗健康”的慢生活品牌理念。
不過，2023年，據 China.com 財經和藍鯨財經報道，閤府內部一名員工爆料稱：“與陳祥貴、馬繼勇不同，閤府老勉店裡沒有拉麵師傅和廚師。 麵條是出廠製作的，澆頭基本都是預製好的，只需要加熱，湯汁在烹飪包裡和水混合。 ”
此外，藍鯨金融還挖出了一家名為四川美薇園的公司，該公司是合福老麵湯的合作夥伴。 美味源頭的“大骨湯”基料可**42元一桶買，湯可調至200斤。 這也讓外界對和福老面所推廣的“藥湯”產生了懷疑，陷入了預製菜的風暴中。
瀏覽黑貓投訴，截至2024年2月21日20：00，與合福老麵相關的投訴一共77起，確實不多，但內容多涉及產品質量和服務。
例如，2023年12月15日，編號為17370421077的投訴顯示，12月14日，一名消費者在大連羅斯福店吃了一碗酸湯肥牛肉麵。 晚上10點開始出現腸胃炎和腹痛，凌晨2點出現腹瀉，大便糊狀，5點嘔吐，水樣嘔吐，混合酸菜，混著酸湯和肥牛肉麵，6點又嘔吐。 消費者向店家投訴，但敷衍了事......
再比如2023年11月30日，編號17370142999的投訴顯示，當天傍晚北京永豐嶽潔點的一位消費者和朋友在吃了閤府老麵的肥腸面後，都身體不適，在車上噁心，吃東西時感覺很硬。 聯絡美團的店鋪沒有聯絡。
2023年10月25日，編號17369419059抱怨說，他等了半個小時才繼續用福勞麵條，甚至叫了三個不同的服務員三次催促他還是沒能拿到，最後一直把名單拉到那裡，然後她叫的最後乙個女人說直接上菜， 然後端來一碗麵條。
2023年12月3日，編號17370193582的投訴顯示，消費者聲稱合富老勉美團的訂單兩天未開具發票，其期間多次向美團和合富老勉客服求助......無濟於事
可以肯定的是，消費者對每個人都滿意是不現實的，上述抱怨可能是有偏見和片面的。 但如上所述，食品安全可不是小事，對於樂福老麵業開放加盟、提高價效比的閤府老麵來說尤其如此。
如何在擴大規模、展現肌肉增長的同時，做好質量控制、風險控制、質價比。 健康消費的浪潮下，“預製菜”質疑和維護高階口碑羽毛的消失，是擺在李雪霖面前的障礙。
放下高階人物和新故事很誘人，但要真正講好它還有很長的路要走。
一年半累計虧損28億
豐厚的紅利是合理的
再看天地一號，也有很多障礙要通過。
2024年1月26日，天地壹號宣布已與中信**簽署諮詢協議，擬在深交所主機板上市。
再往前看，天地一號已經是IPO老手，已經三次尋求上市。 早在2012年8月，就提交了首次公開發行**諮詢和備案註冊材料。 據長江商報報道，可能會因產品系列違規影響而擱淺。
2013年7月，天地1號轉為***，2015年8月。
2016年2月，再次嘗試衝擊A股，歷時3年，於2019年12月結束。 2022年3月再戰，2023年3月初宣布撤回申請，給出的理由是業務和戰略發展規劃的調整。
據說，十年磨刀霍霍，環遊世界超過11年，至今仍未成功。 最後，貝殼被卡住了**？ 贏得這場“四戰”的機會有多大？
基本面既是價值，也是信心。 據公開資料顯示，天地一號始建於1997年，是一家集醋飲料等飲料研發、生產、銷售為一體的股份制企業。 主要產品包括天地1號陳年醋飲料、天地1號蘋果醋飲料、山楂醋飲料、巴馬1號天然飲用水泉水等。
從2019年到2021年，天地一號的營收約為2585億元，1899 億美元和 18 美元17億元，淨利潤約382億元，251億元，255億元。 整體增長並不令人愉快。
進入2022年，業績發生了很大變化：收入暴跌至1013億元，同比下降44%，首次虧損16億元，同比減少1.62億元71%。
幸運的是，在2023年上半年，業績有所回公升。 營業額339億元，同比增長583%；淨利潤 -129億元，同比減少3072%。
只是還是虧了，也不過兩年半多8億元。 對於一家快速消費品公司來說，這顯然是一道硬傷，如何扭虧為盈，是天地一號面臨的第乙個障礙。
值得注意的是，持續上市的天地一號，過去在分紅上一直非常“慷慨”。 同花順資料顯示，公司已派發股息12次，股息總額為23次17億元。
從股權結構來看，截至2021年底，最大股東為天地一號創始人兼董事長陳晟，持股比例為7253%。很明顯，上述大部分股息都流向了誰。
以2021年為例，天地一號計畫每10股派發7元（含稅），總分紅39億元，遠超當年2歸屬於母公司的淨利潤55億元。
上市時分紅，缺錢嗎？ 縱觀2022年業績大變，是不是太囂張了？ 侵蝕透支企業未來增長？ 多用主業提公升、戰略孵化、核心競爭力培育，是不是更香？
國有化程序緩慢，降本能解決嗎？
要求不高。 深入基本面，如何了解區域，產品集中度依賴性是重中之重。
1997年，畢業於北京大學的陳晟抓住了“雪碧與陳醋混合”的需求。 隨後組織生產人員開發相關陳年醋飲料，同年7月，天地1號飲料上市並成功銷售。
考慮的是，目前天地一號的營收仍然高度依賴醋飲料產品，由此帶來的增長瓶頸和業務隱患有待調查。
據金融行業人士介紹，2023年上半年，蘋果醋產品營收約為299億元，約佔總收入的88%20%。從2019年到2022年，它佔比超過90%。
其次，從市場來看，雖然已經覆蓋了廣東、廣西、海南、江西、湖北等地，但就收入而言，廣東仍然是最大的地區。 2019年至2021年，廣東省銷售收入佔天地一號主營業務收入的65%以上。
當然，這不利於公司的發展，尤其是對於快速消費品公司而言。
結合之前的行動，天地一號也很清楚自己的瓶頸。 據《北京商報》報道，早在2016年，陳晟就制定了“北擴計畫”，據《中國經營日報》報道，這與娃哈哈用來立足的“農村包圍城”路線相似。 公司之所以這樣做，很大程度上是為了規避城市市場的壁壘和競爭壓力。
以2018年上半年為例，公司銷售費用達到294億元，同比增長2149%。然而，這樣的投資未能帶來相應的營收增長，淨利潤大幅縮水：營收594億元，同比增長72%；淨利潤319萬元，同比減少9481%。其中，扣除後淨利潤-2401萬元，同比減少16966%。
業內分析師孫業文表示，銷售費只是面子，關鍵還在產品裡。 蘋果醋之所以沒有成為一種流行的飲料，主要是因為果醋飲料由於發酵過程，與普通果汁、蘇打水等飲料相比，會有刺鼻的醋酸味，這是一些消費者無法接受的。 目前，果醋市場分為南北兩大陣營，高階產品主要集中在廣東和珠三角地區，北方市場被中小品牌覆蓋，價格凌亂低廉，在一定程度上阻礙了天地一號的“北拓”。
事實上，打破區域依賴的關鍵也是看產品實力。 早在2013年，時代周刊就報道過，天地一號的主打產品蘋果醋的原料，其實是匯源明年的濃縮蘋果汁，可能違規儲存，可能會變質; 在蘋果醋發酵車間，記者還發現了大量的醋精香味，天地一號涉嫌將劣質蘋果醋飲料與“三香一水”混煉。
針對這個問題，陳勝親自回應說，該公司的蘋果醋產品是不含醋和糖精生產的。 在生產中，蘋果汁先做成蘋果酒，再做成蘋果醋，蘋果酒裡面也叫“醋基”，*或者可能有“醋精”的發音錯誤。
至於香精，陳生表示，基本上國產飲料都有新增香精，是國家標準允許新增的，也是飲料行業常用的原料。
哪個是對的，哪個是錯的，智者在看到智慧時不會做出評價。 可以肯定的是，市場從來不缺選擇，在健康消費的趨勢下，巨浪不會退去。 瀏覽黑貓投訴，一些一線聲音需要企業警惕。
比如17371333357號的投訴說，某消費者在抖音天地1號官***上購買了蘋果醋，收到貨後發現貨量很少，客服只回覆聯絡物流反饋處理，但多日都沒有處理結果， 而且每次聯絡客服，都得不到結果。
再比如17367400858號投訴，指控某消費者於2023年7月3日在多多購買了一盒天地1號蘋果醋，多多寄來的商品是假冒偽劣產品。 1.每個瓶子都塗有一種藥水，塗在生產批次和日期的底部。 2.印刷非常粗糙和不清楚。 3.外箱被人用小二***扣了 騙人非常明顯，食品安全危害巨大！
（以上投訴均已由平台審核）。
千言萬語，牢固樹立質量控制和風控圍欄，是堅持使用者和市場突破的第一精髓。
2020年至2022年及2023年上半年，天地壹的銷售費用為776億元，675億元，522億元，221億元，對應-30的增速12%、-13.05%、-22.71%、-25.93%。
同期研發費用為3340160,000元，405092萬元，233938萬元，106292萬元，對應的增長率為。 28%、-42.25%、-16.89%。
降低成本可以幫助企業減少損失，但盲目收縮不是長久之計，不利於企業長遠競爭力的培育。
行業分析師王廷彥認為，不少行業巨頭都在試圖切入蘋果醋賽道。 比如百事可樂，早在2018年，就推出了“醋的語言”果醋起泡飲料。 可口可樂的Minute Maid也推出了蘋果醋飲料。 在如此激烈的競爭下，執念上市的天地一號亟待提前做出回應，講好成長故事。
當障礙被打破時，迎接新的生態
我們必須更加努力！
2月6日，上海證券交易所宣布，被一系列48個問題問到的“認養一頭牛”的IPO被撤回。 Wind資料顯示，截至2月21日，2024年滬深京證券交易所共有45只IPO終止。
2月18日，證監會召開系列座談會，就加強資本市場監管、防範化解風險、推動資本市場高質量發展等問題聽取意見建議。 根據一些**評估，協會已經發布了更嚴格的IPO准入訊號，未來可能會進一步加強對擬上市公司的監督和檢查。
面對審核更嚴格、門檻更高的新上市生態，基本面不好的河府老勉和天地一號，要想成功跨過龍門，就必須迅速掃清障礙，做出改變。
好訊息是，兩家公司都採取了行動，一些積極的改進令人鼓舞。 2023年底，河福老勉在發布會上宣布，將全面啟動“找朋友、出海、沉沉、深布局”戰略。
“找朋友”是指特許經營全面開放，正式進入“直系+聯營”模式。 據該公司估計，到2026年，全國將有2000多家閤府老麵和1500個艾倫家庭。
“下沉”是指產品的下沉。 李雪林表示，品牌整體下滑30%左右，25元至30元的產品佔比有所提高。 零食、油炸食品和飲料等類別也已推出。
“出海”，即開拓海外市場。 據李學林介紹，閤府老勉將以香港為橋頭堡，進入日本、新加坡等國家，探索全球市場的可能性。
“深度布局”是指聚焦“健康、綠色、普惠”三個關鍵詞，提高產品和服務的質價比，為消費者帶來普惠健康高品質的新體驗。
由此可見，河府老勉的改革是全方位的、系統的。 再加上去年上半年的成功扭虧為盈，公司不乏再次爭取IPO的信心。
放眼天地一號，IPO經驗豐富的王振興近日被任命為副總裁兼董事會秘書。
公開資料顯示，2015年7月至2023年12月，王振興在中信股份有限公司投資銀行部工作，先後擔任高階經理、副總裁、高階副總裁，期間負責或參與正大股份IPO、伊利股份非公開發行、 天地一號IPO，西風酒業IPO，在消費行業具有豐富的資本運作經驗。
除了專業人才，天地壹號也在努力推動品牌產品的更新。 比如2023年初，他利用電視劇集《狂飆》贈送10噸蘋果醋產品，擴大品牌的聲望; 同年，以“小領主”子品牌推出“山楂小領主山楂醋飲”。 它還跨越了椰子水軌道，並推出了一種生椰子水的新產品。 據介紹，該產品不含香精色素，0防腐劑更健康、甜美可口，椰香濃郁，豐富了產品基質。
機會總是眷顧那些準備充分的人。 溫斯頓·邱吉爾曾經說過，克服的困難是勝利的機會。 同樣，過去幾期《河府老勉》和《天地1號》的各種槽位和障礙，也是後續價值跳躍的突破點。
投資總是動態的。 如果從發展的角度來看，天地一號和河福老勉並不缺乏增長潛力，而是缺乏解決問題的時間、效率和準確性。
IPO的強監管和門檻的提高，既是拐點，也是競爭點。 新週期、新常態，最終將獎勵那些磨練競爭力、堅持高質量發展的企業。
會不會是天地一號和禾府老麵？
本文由Shoucai原創