本文**：時代周刊 作者：石昊。
在2023年。
在經歷了一二季度的大幅上漲之後，以ChatGPT為代表的人工智慧公司的股價普遍遭遇深度回撤。
最糟糕的是那些在高位追逐人工智慧概念股的人。
德邦穩利增速“，實實在穩有深。
根據選擇資料統計，截至2023年底，當年新設立的主動型股票類別**中，共有32只**全年跌幅超過25%（A類和C類分別計算），8**全年跌幅超過30%。 在這些虧損的新技術品類中，德邦穩利增長靈活配置組合更具代表性。 負責產品運營的經理雷濤畢業於上海交通大學控制理論與控制工程專業，在華為工作了4年，2021年6月，雷濤從德邦調到德邦，目前管理其中8家，總規模32家99億元。
德邦穩利增長靈活配置組合分為A股和C股兩類，其中A類股成立較早，於2017年3月10日發行運營，但在2018年至2022年的五年完整年份中，**年度業績已四次跑輸同類產品平均水平， 而體量也從最初的3億元下降到2022年底的200萬元。
在多年表現不佳後，2023年3月29日，德邦宣布，德邦穩盈增長靈活配置混合加法經理雷濤與吳志鵬共同負責產品運營，半個月後，雷濤接替吳志鵬，全權負責相關運營。
2023年5月11日，德邦穩利增長靈活配置混合C類新股，截至2023年9月底，德邦穩利增長靈活配置混合A、C類總規模達到6800萬元。
雖然2023年產品規模將有所提公升，但德邦穩利潤增長靈活配置組合的業績單並不好。 其中，A類股全年下跌15股14%，在2332種同類產品中排名中下游，較晚成立的C類從成立到年底不到7個月的虧損超過35%，在2023年新股類產品業績中排名倒數第二。
德邦之所以失去穩定的利潤增長和靈活的配置組合，是因為它追逐了上市公司的ChatGPT概念。 從已經披露的 2023 年版的**。
二、三季度，雷濤的持股行業集中度極高，往往經常調整倉位。 二季度，德邦穩利增長靈活配置組合前10大重倉依次為盛天網路、三七互娛、同花順、明辰健康、寶通科技、神舟太越、手資訊、信智軟體、耀基科技、巨人網路，合計佔淨值的60%45%；三季度，上述公司均退出十大重股榜單，關聯公司分別成為三花智控、崑崙萬維、雲賽智聯、元傑科技、希愛力、烽火通訊、中際旭創、神州數碼、焦點科技、浙江數碼文化，佔淨值約55%。
德邦 穩利增速 靈活配置 混選**上述重倉的時機，對應企業普遍處於高估值狀態，但雷濤當時並不擔心。 德邦穩利增長靈活配置混合二季度報告稱，自二季度以來，德邦將產品重點放在人工智慧賽道上進行投資。 人工智慧作為泛科技領域最激動人心的技術力量，在不到一年的時間裡，給全球科技界帶來了許多驚人的變化。 隨著技術的不斷發展和深化，人工智慧行業的投資機會將進一步擴大。 這樣的投資機會將持續很長一段時間，產品重點在這條軌道上也將充分享受產業發展的紅利。
三季度以來，對人工智慧概念的炒作熱情消退，大幅上漲的上市公司股價一直**。 其中，僅在第三季度，盛天網路的股價就從2479股跌至14股36元股，三七互娛同期股價**3779%、寶通科技、手德資訊等也有20%以上**，截至目前，德邦穩利增長靈活配置，單季度虧損28%，排名同類倒數第一; 第四季度，雖然雷濤對重股榜單進行了大幅調整，但由於行業仍處於第一趨勢，其業績僅排在同類產品中間。
需要指出的是，德邦之所以能夠穩住利潤增長，靈活配置混甲類“只虧”15%，很大程度上得益於原**經理吳志鵬在一季度打下的基礎。 統計資料顯示，由於吳志鵬提前布局了崑崙萬維、金山辦公、360等ChatGPT概念上市公司，當年一季度，德邦在利潤增長穩定、配置靈活方面實現了單季度17%的收益31%，位居同類產品前5%，之後，雷濤取代吳志鵬**德邦穩利增長靈活配置組合，9個月虧損近30個百分點。
雖然產品收益不理想，但雷濤仍看好相關企業的投資前景。 在年底的一次採訪中，雷濤認為，2023年第三季度過後，全球科技產業鏈已經顯示出向上拐點的跡象。 一方面，大型廠商紛紛上調產品產量，對2024年表現出樂觀預期; 另一方面，消費電子存在補貨需求，隨著消費終端新產品的出現，行業內存在重要投資線索。
據天天**統計，德邦穩定利潤增長靈活配置組合並不是雷濤任職期間唯一的虧損，縱觀其三年**經理生涯，截至2024年1月9日，雷濤旗下所有產品在任職期間均未實現正回報。
“華泰漿瑞前瞻之選”不斷走錯路
如果說雷濤對人工智慧股票的追求還能歸咎於經驗不足，而且產品規模小也方便靈活調整倉位，那麼過去一年，華泰漿果的老將牛勇**堪稱令人失望。
牛勇擁有超過13年的經理經驗。 2010年至2017年，牛永華**管理多個指數產品，具有豐富的量化投資研究經驗; 2018年初，牛勇轉投華泰貝瑞**，一年後擔任投資研究部投資總監助理。 截至2023年底，牛勇在管有11家**，總規模35家47億元。
華泰漿瑞前瞻智混是牛勇目前的管理規模，也是虧損最大的**。 自2021年7月成立以來，旗下管理的華泰貝瑞視智混在兩年半的時間裡累計虧損近55%，其中僅2023年整體跌幅就超過38%。 截至2023年第三季度末，華泰貝瑞視界智慧型混血的規模僅為14家92億元人民幣，而初次融資時為411億元34億元，不到4%。
2023年華泰漿瑞視崛智慧型混搭虧損的原因主要有以下幾個方面。 2023年一季度，牛勇重倉向藥明生物、康龍化成、泰格醫藥等港股醫藥標，沒有踩到ChatGPT帶來的科技行業; 從離職率來看，2023年上半年，華泰漿果視界智慧型混合綜合離職率綜合離職率為88881%，遠比過去幾年調整位置頻率的2倍多，一番折騰後，不僅沒有“喝湯”，反而接過了“站崗”。
截至披露的2023年第三季度報告，前10大重股分別是明辰健康、金斯瑞生物、康龍化成、和黃醫藥、盛天網路、虎藥、長安汽車、愛美科、精佳偉、卓然股份。
人工智慧仍有未來。
在大量人工智慧概念股之後，雖然很多最好的表現黯淡無光，但富國新材料新能源經理徐志祥認為，每一次重大危機過後，科技創新都會帶動新興產業的方向，而驅動因素是供給創造需求。 我們傾向於對長期事物的判斷比對短期事物的判斷更準確，工業發展也是如此。
具體到投資方向，徐志祥表示，他將重點關注三個方向：一是具身智慧型，即智慧型汽車和機械人; 一方面需要提公升算力，滿足AI端側應用的需求，另一方面，AI將催生智慧型硬體創新，尤其是在家用和可穿戴裝置領域，將湧現出更多創新產品，如MR頭顯、AI智慧型助手等; 三是商業航天，隨著第一技術的成熟，運力成本的迅速下降，人類將進入太空時代，衛星網際網絡只是探索的第一步，多家民營航天公司不斷創新突破，開啟行業天花板，關注火箭製造， 衛星製造、地面配套建設等機會。