截至去年第三季度，儲能行業老兵南都電力（SZ： 300068）依然是行業內毋庸置疑的“優秀學員”。
根據當時財報資料，2023年前三季度，南都電力總營業收入將達到110億元，接近2022年的全年營收; 歸屬於母公司的淨利潤 45億元，已超過2022年的全年利潤。 多家券商也給予了樂觀**，南都電力2023年利潤有望“翻番”，歸母淨利潤“至少達到6億元”。
但“一記耳光”來得太快了。
1月30日晚間，南都電力發布2023年度業績預測，歸母淨利潤預計2300萬元至3450萬元，同比減少8959%-93.06%。
粗略計算，2023年第四季度，南都電力將改變前三季度的高增長態勢，歸屬於母公司的淨利潤虧損可能超過4億元。 一些投資者坐不住了，打了三個“？ 問南都電力董事長，“你是怎麼賠錢的？ 前三季度投資收益全部虧損???
第四季度業績變了面子
南都電力2023年全年業績**為“一減二增”：
一是預計2023年歸母淨利潤同比下降89%59%-93.06%，在2300萬元至3450萬元之間，與331億美元;
二是扣除公益性淨利潤同比增長19167% 至 33751%，在4200萬元-6300萬元之間，去年同期為1439元96萬元;
三是預計2023年總營收同比增長，儲能業務對營收和利潤貢獻較大，但業績預測未披露增幅，去年同期為117家5億元。
總之，雖然淨利潤大幅下滑，但營收卻有所增加。
二級市場反應迅速，1月31日，南都電力股價大幅下跌，盤中最大跌幅達到-1319%， * 乘以 1007元股，在2023年最後一天創下年內最低價。
市場之所以不買，是因為這份年度答卷遠低於此前的市場預期。
自去年以來，券商一直看好南都電力的業績，2023年4月，在南都電力公布一季度財報後，華孚***南都電力2023年至2025年將有歸屬於母公司8家的淨利潤63億元 1252億元 1964億元，仍有望“增長”; 第三季度財報發布後，華孚**調整了2023年淨利潤預期，下調至651億元人民幣，但與2022年相比，這一數字仍然翻了一番。
券商整體預期較高，因為券商在2023年前三季度的表現呈現出良好的勢頭。
2023年前三季度，南都電力營收為110億元，接近2022年的全年營收。 （資料**：東方財富選擇資料，華夏能源網路測繪）。
南都電力2022年實現總營收118億元。 2023年前三季度實現總營收約110億元，一至三季度分別為42億元、37億元、31億元，也就是說，2023年前三季度已完成接近上年營收，市場預期其全年營收將趕上2022年。
2022年第四季度，南都電力盈利易面貌，2023年將重演。 （資料**：東方財富選擇資料，華夏能源網路測繪）。
2023年前三季度，歸屬於南都電力母公司的淨利潤分別約為1億元、2億元、15億元，共計45億元，如果第四季度能繼續增長，全年利潤將再創新高。
這也是券商**南都電力年度淨利潤同比翻番，給予“**評級”的直接原因。
不過，根據披露的資料，已經進入四季度的南都電力，將改變前三季度營收利潤增長的趨勢，面臨大幅虧損。 按照歸屬於母公司的年度淨利潤2300萬元至3450萬元計算，2023年第四季度南都電力將至少虧損4億元。
碳酸鋰價格的“拖累”是主要原因嗎？
對於2023年第四季度利潤虧損較大、全年利潤低於市場預期，南都電力在業績報告中提到了四大主要原因：一是**業務利潤貢獻較去年同期有所下降（但未提及金額）; 二是股權激勵費用提高到1左右6億元; 三是預計應收賬款和預估負債的壞賬準備約為09億元; 四、預計公司非經常性損益金額為-0左右2億元。
按照第四季度至少虧損4億元計算，南都電力**業務可能虧損1億元以上。
其**業務虧損可能主要受碳酸鋰價格下跌影響。
南都電力表示，公司利潤下滑與碳酸鋰有關。 （資料**：東方財富選擇資料，華夏能源網路測繪）。
資料顯示，2023年1月碳酸鋰**突破50萬噸，此後**，12月已跌破10萬噸。
市場變化明顯超出了南都電力的預期。
在2023年8月的機構調研活動中，南都電力表示，上半年碳酸鋰**的波動對公司影響不大。 原因是“南都電力通過第一筆業務可以生產5000噸碳酸鋰”。 預計2024年碳酸鋰產量約1萬噸，2025年約1噸50,000噸。 ”
老將轉型，大預備隊加強
南都電力成立於1994年，是一家中途轉行的“儲能老手”，曾以鉛酸蓄電池和兩輪電動車業務在市場上廣為人知。 截至2020年，公司主營業務已覆蓋通訊、儲能、電力、再生鉛等行業，收入佔比分別為23%、4%、34%和36%。
然而，隨著鋰電池的興起，南都電力在2020年和2021年將繼續虧損。 特別是在2021年，由於鉛酸蓄電池價格大幅下調、疫情影響和市場競爭加劇，南都電力的利潤將全面轉綠。 當年，南都電力年營收118億元，淨利潤虧損16億多元，負債率大幅上公升。
在經歷了一年的疲憊之後的2021年，2022年，南都電力“掰了強人的手腕”，開始剝離鉛酸兩輪動力業務，在回資後，加大了曾經被看好的儲能賽道，圍繞新電力儲能，在儲能應用領域打造了電池材料、電池系統、電池一體化業務， 工業儲能、民用儲能等領域。
華夏能源網從接近南都電力的人士處獲悉，2023年，南都電力簽訂的儲能訂單數量將超過7個5GWh，遠超2022年的4GWh。 該人士表示，南都電力2023年整體業績和儲能訂單量未達到管理層預期，但已接近。
在公司目前的三大主營業務中，**業務和工商儲能業務的規模和收入與2022年基本持平，工商儲能利潤最為穩定，年營收和利潤的最大增長點來自大儲能。
南都電力預計，大型儲能業務將成為新的業績增長點。 （資料**：東方財富選擇資料，華夏能源網路測繪）。
近年來，大倉儲進入爆發期，行業成交量幾乎每年翻一番，南都電力為自己設定了“力爭大倉儲業務增速不低於行業增速”的目標。 同時，為了支援公司產品端的業務拓展，一端產能也將增加。
從目前的情況來看，雖然南都電力已滿載儲能訂單在手，但在儲能行業競爭日趨激烈、利潤持續收緊的背景下，仍面臨諸多挑戰。
一方面，業績一波三折，市場信心不斷受挫。 另一方面，資金壓力仍然不小。 據東方財富選擇資料顯示，2023年第三季度，南都電力的計息負債結構風險較大，流動比率為12、小於19.行業平均水平，短期償付能力較差; 資產負債率為708%，高於 537%行業平均水平。 經營性現金流質量仍然較差，現金流承壓。
2023年以來，南都電力陸續宣布紓緩財務壓力的措施，包括閒置募集資金暫時補充流動資金，並計畫在2024年向銀行申請1492億元綜合授信額度等
*轉載請註明出處、文章**：華夏能源網，**hxny3060）。