文：王欣怡，IQHCJ研究員
編輯：徐輝
經11月16日回覆詢盤，至今仍無新進展，迪佳藥業集團股份有限公司（以下簡稱迪佳藥業）擬在創業板上市，保薦人為民生**。 擬向社會發行的股份數量不得超過6360萬股，佔發行後總股本的比例不低於10%，不超過15%。 公司計畫投資6臺31億元，將用於高階原料藥綠色技術產業化二期專案、研發中心建設專案、補充流動資金和償還銀行貸款（15億元）。
帝佳藥業父女合計持股近9%，分紅22億元籌措15億元還款; 海外營收佔比提公升，毛利率高於同業平均水平; 控股股東是最大的客戶，公司投保人數眾多; 庫存規模大，降價8000多萬元，涉及4項行政處罰。
父女合計持股近9%，分紅為22億元籌措15億元還款;
2013年3月，迪沙集團與迪沙藥業集團山東迪沙藥業有限公司共同投資成立迪佳股份有限公司，註冊資本10000000,000元。 2022年8月，整體變更為股份***
該公司的控股股東迪沙集團最初成立於1993年，1997年改制後成為民營企業，此後退出國有資產。 迪沙集團國有股權轉讓過程中存在程式缺陷。 目前，迪沙集團的股東及持股比例為：迪沙投資9954%， 王德軍 026%， 王林佳 009%，多月英等14名自然人為011%。
2022年10月，公司增資16名新股東，增資1元股，增資資金來自實際控制人控股的德莎菲公尺亞健康產業貸款。 2022年12月，公司再次增資，員工持股平台新迪雅以**股3元對公司進行投資，參考公司2022年11月底的每股淨資產協商確定定價。 自成立以來，迪佳藥業共投資7465億元。 截至2021年12月31日，公司累計未分配利潤為2927億元。
截至招股說明書發布之日，Disha Group持有47持股16%，為本公司控股股東。 王德軍直接持有24持股57%，王德軍女兒王林佳直接持股8持股88%，兩人合計直接持股33股45%的股份。 王德軍、王林佳合計持有威海迪沙投資75威海迪沙投資***持有迪沙集團99%的股權，持有36%的股權迪沙集團及其全資子公司迪沙集團山東營銷公司合計持股55%，持股比例為54%。48%的股份; 王德軍持新迪雅16出資比例的67%為新地的執行合夥人，新地持有014%的股份。 因此，王德軍和王林佳一起控制了8906%的股份為公司實際控制人。
在公司募集專案中，高階原料藥綠色工藝產業化專案二期總投資3項55億元，其中底部流動性為717031萬元。 本專案建設工期3年，共規劃裝置（套）837台套，新增軟體系統6套，使用106套（套）。 為配合專案生產，保證生產人員充足，專案建成後共調派260人，年產643人50噸原料藥生產能力。
本公司於報告期末的合併資產負債率如下： 51% 和 1899%，公司整體資產負債率較低，公司計畫用1億元募集資金補充流動資金，用5000萬募集資金償還銀行貸款。 值得注意的是，2021年和2022年，公司現金分紅分別為2000萬元和2億元，共計2.2億元，約佔報告期淨利潤的94%。 中國證監會要求澄清為補充流動資金和償還銀行貸款而籌集的資金是否合理，同時支付大額股息。
海外營收佔比提公升，毛利率高於同業平均水平;
迪佳藥業致力於原料藥及醫藥中間體的研發、生產和銷售，主要原料藥產品包括洛索洛芬鈉、替公尺沙坦、非布司他、苯磺酸左氨氯地平、磷司坦、格列吡嗪、坎地沙坦酯、鹽酸氟桂利嗪、鹽酸託莫西汀等，根據下游製劑的作用部位和機理，主要涵蓋肌肉骨骼系統、心血管系統、消化道和代謝、 呼吸系統和神經系統。同時，公司還從事二咪唑、對溴甲基異丙酸等醫藥中間體及少量生物製品。
2020年至2023年1-6月，地佳藥業營業收入為3073億元，3737億元，5153億元和2636億元，淨利潤580179萬元，699874萬元，1147億元和490240萬元。
報告期內，公司擁有原料藥、醫藥中間體和生物製品三類產品，其中原料藥和醫藥中間體為主要產品，兩者銷售總收入為3008億元，364億元，5108億和26億元，佔當期主營業務收入的比重。 73% 和 9964%，這是公司主營業務收入的主要組成部分。
報告期內，迪佳藥業海外銷售收入為8,10840萬元，1114億元，1719億和5,76803萬元，分別佔主營業務收入的比重。 57% 和 2210%，海外銷售收入金額持續增長，佔比較高，以美元結算為主，公司匯兌損益為11911萬元，66330,000元，-129690,000元和-6425萬元。
近年來，全球環境複雜多變，保護主義抬頭，國際環境的不利變化可能對我國醫藥產業的發展產生負面影響。 報告期內，公司海外客戶主要分布在日本、南韓和印度，未來若出現**摩擦，可能導致雙邊經貿關係惡化，可能對公司生產經營產生不利影響。
報告期內，迪佳藥業主營業務毛利率如下。 23% 和 4515%，高於同類平均水平。 31% 和 3306%。
報告期內，迪佳藥業研發費用為4,108110,000元，4,323510,000元，4,775390,000元和2,34467萬元，公司的研發費用率為。 27% 和 889%，研發比例下降。
控股股東是最大的客戶，公司投保人數眾多;
目前，迪佳藥業已與九電藥業（300705SZ）， 第一三共製藥（上海）**三谷 （8066.）t）、yungjinpharm（003520.KS）等國內外知名製藥企業建立了長期穩定的合作關係，在行業內具有良好的口碑和巨大的業務發展潛力。
報告期各期間前五名客戶的銷售佔比為： 71% 和 3112%。2021年，前五大新客戶分別是山東宇欣藥業***，2022年，前五名新客戶分別是第一三共製藥（上海）**和Japansopharchimco,ltd.2023年1-6月，前五大新客戶分別為山東省人民醫藥行業***
公司控股股東迪沙集團主要從事化學製劑的研發、生產和銷售，在公司下游產業中，主要產品包括洛索洛芬鈉片、硝苯地平緩釋片（II）、磷多司坦片、坎地沙坦片等，迪沙集團是公司2020年第二大客戶，2021-2023年1-6月是第一大客戶， 該公司對它的銷售額為 363662萬元，417072萬元，4859590,000元和277894萬元，分別佔。 43% 和 1054%。報告期內，迪沙集團僅從該公司採購多種原材料，沒有其他主要供應商。
此外，報告期內，公司租賃了迪沙集團的廠房及專用裝置，並租賃了迪沙集團的不動產用於生產。 迪沙集團、迪沙集團山東營銷公司為公司部分員工繳納了社保和公積金; 迪沙集團在該公司的倉庫中存放了少量產品，在此期間，該公司代其交付了貨物，並支付了相關的運費。 2020年，該公司從Disha Group2借入銀行存款440億元，3281億元。
報告期各期間，公司關聯方交易產生的收益佔當期營業收入的比例如下： 46% 和 1054%，主營業務毛利佔本期主營業務毛利總額的比重。 16% 和 952%，所發生費用佔本期總營業費用的比例如下。 17% 和 152%，整體呈下降趨勢。
報告期內，迪佳藥業從前五大原料供應商處採購總額為3,352件040,000元，5,11438萬元，8259元570,000元和3,21779萬元，佔當期原材料採購總額的比重。 53% 和 3478%。值得注意的是，瀋陽普瑞生物成立於2021年，2022年成為公司第三大業務。 據公開資料，第二**業務成立於2021年5月31日，註冊資本100萬元，2021年和2022年社保繳納人數為1人。
威海仙科化工玻璃儀器***是2020年1-6月公司至2023年5大**商家之一，公司從中購買金額為65758萬元，1779年20萬元，2226030,000 和 82232萬元。 成立於2007年8月1日，註冊資金300萬元，2020年至2022年社保繳費人數分別為4人、6人、5人。
庫存規模大，降價8000多萬元，涉及4項行政處罰。
報告期末，迪佳藥業存貨賬面價值為8,448230,000元，9,198410,000元，2249億元和2237億元，佔各期末流動資產比重。 79% 和 7610%。公司存貨賬面價值較大，佔流動資產比重較高。 如果市場狀況出現不利變化，產品**可能會在一定程度上下降，公司的庫存將受到減值。 截至報告期末，公司存貨減少準備金餘額為1,810230,000元，1,305220,000元，2,225280,000元和3,055050,000元。
報告期末，公司應收賬面餘額為1,140110,000元，3,661390,000元，6,046600,000元和2,56525萬元，分別佔當期營業收入的比例。 73% 和 973%，呈逐年上公升趨勢。
2020年5月10日，天津市濱海高新技術產業開發區城市管理與生態環境局發布第2020 006號行政處罰決定書，認定天津迪佳藥業存在未設定危險廢物識別標誌的收集、貯存、利用、處置危險廢物設施或者場所的違法行為，處以1萬元行政處罰。
2020年11月，威海市文登區應急管理局檢查發現，公司在建設專案投產投入使用前，存在未完工驗收安全設施的違法行為。 威海市文登區應急管理局對該公司處以3萬元行政處罰。
2021年8月12日，威海應急管理綜合執法支隊對公司進行執法檢查時，發現公司存在未經過安全作業專項訓練、取得相應資格、按規定在崗工作的特種作業人員違法行為，威海應急管理局處以0分處五萬元行政處罰。
2020年1月，天津濱海高新技術產業開發區應急管理局檢查發現，天津迪佳藥業未提供事故隱患調查記錄，未如實記錄事故隱患調查處理情況; 對在勞保用品倉庫內貯存正己烷、乙腈等危險化學品的違法行為，以及貯存方式和方法不符合國家標準要求的行為，天津濱海高新技術產業開發區應急管理局對該公司處以8萬元行政處罰。
在註冊制度下，IPO公司應更加關注資訊披露的質量、業務指標是否能夠滿足上市要求以及後續的可持續經營狀況。