行業趨勢。 34家券商公布了2023年業績快報或業績預測，近80%的利潤呈現增長態勢，部分漲幅令人矚目，但也有券商業績承壓。
關鍵要點。 業績歸因：7家公司實現淨利潤翻番，主要受投資業務增長帶動，投資銀行逆勢增長和減值準備金同比改善。 淨利潤同比翻番的7家券商按增速依次為：紅塔**（711%）>中泰**（189%-247%）>東北**（182%）>國盛**（135%）>西**（112%-158%）>彩達**（95%-115%）>西南**（85%-115%），業績增長主要由於自營投資業績超出預期，部分券商一方面推動股權自營投資的非定向轉型，以求在市場波動中生存， 另一方面，推動投資絕對收益策略體系建設，把握階段性配置機會，使投資收益和公允價值變動收益大幅增加。
此外，部分券商投資銀行業務逆勢增長，如中國銀行**保薦人業務數量和市場份額的突破，帶動保薦人業務數量和市場份額大幅提公升，帶動投行營收同比增長128%， 在IPO和再融資階段性收緊環境下增強競爭優勢。同時，2023年部分券商資產減值準備同比下降導致的往年低基數效應顯現，進而在一定程度上提振了業績。
全國常委會將釋放積極訊號，預計2024年行業將迎來改革新機遇。 **在金融工作會議定下“金融強國”基調的背景下，資本市場樞紐功能有望持續強化，隨著近期全國常委會聽取資本市場執行情況匯報及一系列政策落實情況，行業迎來新一輪改革週期。 現階段，投資側、融資側、交易側政策相繼出台，以及證監會“投資者導向”資本市場建設的發展目標，我們認為圍繞投資者長期回報和保障投資者權益的具體配套政策有望繼續落地，我們對頂層設計下政策的落地仍持樂觀態度。
投資策略。 在第一次金融工作會議的高層指導下，行業政策的催化實施逐步落實，監管的逐步規範也有利於行業長期穩定發展。 我們相信，未來行業將在監管引導下呈現差異化發展路徑，龍頭證券公司通過業務創新、集團運營、併購做優做強，中小企業結合資源稟賦和股東背景、區域優勢等專業能力。 目前時間點，板塊估值處於歷史低位，建議在政策催化下把握板塊**。
技術面：近期成交量可明顯放大後股價會上漲，建議短期內關注上壓的突破機會。
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參考**：2024年2月2日東海** 券商2023年業績預測點評：投資驅動業績增長，中小券商展現靈活性。
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本文由投資顧問編輯：尚亞雄 a1290623030001。