近日，比亞迪秦Plus等兩款車型的起價為789萬元的訊息一經傳出，就引起了軒然，同時也掀起了一輪降價，長安、五菱、哪吒等汽車品牌也紛紛降價。
一般情況下，對商品的需求與**之間存在反比關係，即當對商品的需求減少時，需求就會上公升，因此會出現降價**。
但在經濟學中，凡勃倫商品除外這種產品滿足了買家的虛榮心，是財富和地位的炫耀通常，價格上漲得越多，衝向它的人就越多
正因為如此，LV、Dior、YSL等奢侈品牌也多次漲價貴州茅台這個龐然大物發展的秘訣。
事實上，在很多與生命安全相關的領域，都有類似的現象，而且最高更受歡迎，比如進口藥品、插管等。
公牛集團的插頭排幾乎是市場上最高的，但它可以滿足消費者對高品質和安全性的要求，以至於現在很多人都認可了公牛插頭排市場占有率高達60%，幾乎達到壟斷地位
正因為如此，公牛集團的盈利能力也很強ROE連續8年大於25%，2022年的ROE高達2788%，遠超格力電器（21%）和美的集團（22%）等行業龍頭。
其第二條增長曲線，智慧型電氣照明業務，也相對成熟，貢獻了公司近一半的營收，目前正在進軍充電樁、充電槍等新能源產品。
那麼，現在牛群的**合理嗎？
今天我們貼現現金流 （DCF） 模型計算牛市群的理論值。
貼現自由現金流公式）。
以DCF模型為主有四個關鍵步驟：1.計算公司第0期自由現金流（FCFF0）; 2.**未來 5 年的自由現金流; 3.增長率的估計（g）; 4.貼現率，加權平均資本成本（WACC）的計算。
首先，計算 Bull Group 的 FCFF0。
自由現金流=稅後息稅前利潤+折舊攤銷-營運資本增加-資本支出。
稅後息前利潤，我們直接用淨利潤代替，因為對於優質企業來說，利息支出基本可以忽略不計，甚至為負這對FCFF來說仍然是乙個加分項
2023年資料尚未披露，因此我們將以2022年為第0期，牛群2022年淨利潤為3185億元，折舊攤銷金額266億元。
2022年營運資本（流動資產-流動負債）為577億元，2021年營運資金4766 億美元，因此 2022 年的營運資金增加了 941億元。
為了計算的目的，從流動資產中扣除現金，從流動負債中扣除短期借款。 ）
公司2022年的資本支出為1019億元，按公式計算公牛集團2022年的自由現金流為1491億元
其次，公司未來5年的自由現金流。
2016-2022年淨利潤平均增速為1615%，；從2016年到2022年，平均收入增長率為1798%。
同樣，2016 年至 2022 年的折舊和攤銷比率（折舊和攤銷收入）平均為 179%；營運資本平均增長6%; 資本支出比率平均為536%。
所以可以假設 2023-2027 年和 2016-2022 年將保持不變，營收增速為1789%，淨利潤增長率為1615%，折舊攤銷率為179%，營運資金增長率為6%，資本支出比例為536%。
根據以上指標，計算出公牛集團未來五年的自由現金流為219億元，2392億元，2777億元，3186 億和 3653億元。
然後，估計 Bull Group 的永久增長率。
可持續增速一般在5%及以下，考慮到公牛的電聯業務和智慧型開關業務是日常生活所必需的，並且具有很強的客戶粘性，每年都有新的我們樂觀地估計多頭的永久增長率為25%
最後，計算了Bull Group的加權平均資本成本（WACC）
WACC = 股本回報率 * 股本與總資本的比率 + 債務回報率（1 - 有效稅率）* 債務與總資本的比率，代表公司的平均資本成本。
其中，股本回報率 （RE） 是使用資本資產定價模型 （CAPM） 計算的。無風險回報率 （RF） 以 10 年期國債的收益率表示，樂觀估計為 264%。
預期市場回報 （RM） 以 10 年期滬深 300 指數的平均收益率表示，樂觀估計為 878%；對於Bulls Group來說，在過去24個月中，這個數字是076。
Bull Group的股本回報率約為731%（2.64%+0.76(8.78%-2.64%)）
Bull Group的債務資本比率約為5%，債務成本（RD）約為426%，有效稅率為12%，因此Bull Group的WACC計算為713%。
通過對2023-2027年詳細的自由現金流進行貼現，我們可以得到113的詳細企業價值17億元終端期代表企業2028年後持續增長的階段值為 80864億元。
最終，兩人被新增到公牛集團企業價值為92181億美元
企業價值是指公司核心資產的價值，與主營業務相對應，也代表公司所有投資者既有股東，也有債權人，合資公司的日常業務活動產生的價值。
**公司的市場估值代表股東價值因此，要確定公司目前是被高估還是被低估，我們還必須計算牛市的股權價值。
企業價值+非核心資產價值（投資資產）+現金=債務+少數股權價值+股權價值。
Bull Group的股權價值為102948億元，總股本892億，對應**值11541元。 2024 年 2 月 26 日，公牛集團的 ** 為 1005元，所以該公司目前被低估了
整體，公牛集團可以說在插座領域沒有對手，市場占有率60%，穩居第一，遠低於DCF法計算的數值，目前仍處於低估階段。
儘管DCF方法的估值存在太多的不確定性，而且幾乎每一步都是基於主觀性，但沃倫·巴菲特（Warren Buffett）表示，只要模糊正確，就不完全錯誤。
以上內容僅供上市公司分析，不構成具體投資建議。
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**： 飛鯨投資研究