ATFX外匯市場：2023年，美聯儲每次加息25個基點，累計加息1個百分點。 同年，美元指數**204%，最低 9955，突破100大關。 為什麼在美聯儲大幅加息的2023年，美元指數反而下跌？ 答案是：降息預期。 市場參與者認為，利率越高，經濟衰退的可能性越大，因此美聯儲每次加息後，美元指數都會短暫走強，一段時間後，由於“硬著陸”悲觀情緒高漲，美元指數大幅下跌。 在2024年短短乙個半月的時間裡，美元指數累計漲幅已達到264%，抹去了去年全年的跌幅。 為什麼降息預期在2024年不起作用？ 我們認為這有幾個原因：
首先，美國經濟資料沒有“硬著陸”的跡象。 去年的“硬著陸”只是預期存在，而美國的實際經濟資料非常健康，即使在今年1月，表現依然異常出色。 例如，CPI年增長率為31%，接近2%的溫和通脹標準，惡性通脹基本被消除; 失業率 37%，遠低於5%的基本標準，勞動力市場需求旺盛; 本地生產總值按季增長33%，遠高於同期歐洲國家的增長率。 無論怎麼看，美國巨集觀經濟都是一幅復甦的圖景。 至於高基準利率的問題，在美國通脹率降至合理水平以下之前，是否是一項需要糾正的政策尚不確定。 此外，“利率越高，衰退的可能性越大”的判斷本身就存在缺陷，因為利率只是影響衰退的眾多因素之一，並不是最重要的。 只關注利率而忽視其他指標往往會導致不可靠的結論。
其次，高息美元吸引了大量的國際旅遊資金。 資金總是流向高利率的方向。 美聯儲的美聯儲利率已經高達55%，一年期國債收益率也達到了498%。在美元**市場，高收益產品比比皆是，風險較小。 相比之下，除印度、俄羅斯、巴西等發展中國家外，美元的利率回報率名列前茅。 高利率的特點吸引了大量國際旅遊資本進入美國，美元指數自然而然地上漲了。 即使有降息預期，只要基準利率仍處於高位，也不會影響追逐高利率的國際旅遊資金。
第三，從技術面來看，美元指數仍處於高位區間。
上圖顯示了美元指數的月度圖表。 根據100整數大關是美元指數強弱的分水嶺，美元指數的市場價格仍處於強勢區間。 而且，自2018年以來，美元指數一直在圖表的上公升通道內執行，長期趨勢仍然看漲。 即使“降息預期”導致2023年美元指數出現負面趨勢，但跌幅非常有限，不足以擾亂美指的長期結構。
綜上所述，我們認為，基於“降息預期”的美元指數注定會充滿波折，其間會有很多美指大**，押注美指**的交易者需要對此保持警惕。
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