國誠投資電網開啟新篇章 走出國援打造新引擎

關鍵要點。 在淨零排放目標下，清潔能源投資加大，風電、光伏發電佔比呈上公升趨勢。 電網是能源轉型的重要載體，終端電氣化率高+發電側新能源接入比例高，持續對電網構成衝擊和挑戰。 從全球範圍來看，22年的裝機容量投資比17年增長了近40%，已超過7500億美元。 相比之下，對電網基礎設施的投資保持相對穩定，每年約為3000億美元。 我們預計全球電網投資將受到能源轉型趨勢的推動，以滿足日益增長的新能源需求。

發達國家（以歐美為例）：電網基礎設施由來已久，新能源轉型起步較早，目前正面臨新能源發展逼強電網轉型公升級的問題。 新興市場（以亞洲、非洲和拉丁美洲為例）：電網建設需求與用電量增長呈正相關，受社會經濟發展的帶動，電網建設主要是為了保證電力供應的可靠性。 在全球能源轉型的背景下，發展中國家也可能面臨發達國家面臨的問題。

我國電網投資經歷了兩個階段，從2021年開始將進入新電力系統建設階段。 回顧過去的投資，我國供電投資和電網投資呈現交替增長態勢（電網擴容-三輪特高壓建設-新能源電力系統）。 未來，電網投資是逆週期調整的重要手段之一，在帶動上下游產業鏈發展的同時，也保證了不斷增長的電力需求，隨著社會用電量和新能源裝機容量佔比的不斷提高，我們判斷後續電網投資有望加快。

投資策略。 在全球新能源轉型的背景下，電網肩負著重要使命，電力裝置投資機會激增。

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參考**：2024年1月5日 民生** 電網行業深度：電網開啟新篇章，重構出海新引擎。

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本文由投資顧問編輯：尚亞雄 a1290623030001。