周一，美國三大股指集體收跌，開啟短線**，截至週三**，標普500指數下跌0。17% 在 506976分; 納斯達克指數下跌015947 時為 55%74分; 道瓊工業平均指數下跌006% 至 3894902點鐘。 美股高**，正是因為投資者正在等待周四晚間美股開盤前公布的1月PCE資料。 當然，美聯儲的貨幣政策變化仍然對美國股市的走勢產生重大影響。
那麼，在這個關鍵時刻，如何解讀美股走勢呢？ 美股情緒是否再次發生變化，我們將從以下幾個方面進行分析。
1、美聯儲貨幣政策方向不明朗
美聯儲於2022年3月開始加息週期，迄今已加息11次，累計加息525個基點。 在去年12月的貨幣政策會議之後，美聯儲暗示可能會在今年晚些時候降息。 不過，多數分析師認為，美國核心通脹率加速，尤其是生活成本居高不下，將為通脹持續下降增加壓力，為美聯儲下一步貨幣政策方向增添變數。
根據美國勞工部2月中旬公布的資料，美國1月消費者指數（CPI）為03%，為去年9月以來最大增幅; 同比 **31%，遠高於美聯儲2%的長期通脹目標，也高於市場預期的2%9%。分析人士認為，美國核心通脹加速增長，尤其是生活成本居高不下，將為通脹持續下降增添壓力，為美聯儲貨幣政策的下一步走向增加不確定性。 根據芝商所FedWatch工具，上述CPI資料於當日公布後，市場預期美聯儲在3月貨幣政策會議上維持利率不變的概率飆公升至90%以上，5月會議降息25個基點的概率降至35%以下。 以及將利率維持在60%以上的可能性。如果PCE通脹資料超出市場預期，將對美國股市造成打擊。
二是經濟復甦放緩，企業盈利能力面臨挑戰
根據美國商務部的資料，美國經濟增長了 49% 和 33%。目前，外界普遍關注美國經濟能否長期保持增長。 經合組織（OECD）等國際機構**可能會在2024年放緩增長步伐。 美國企業研究所（American Enterprise Institute）經濟學家德斯蒙德·拉赫曼（Desmond Rahman）日前表示，美國經濟仍存在一些下行風險，這可能會破壞今年的復甦程序。 這些風險包括不穩定的地緣政治條件、美國商業房地產市場和地區銀行的嚴重壓力以及全球經濟疲軟。
美國經濟放緩也對企業盈利能力構成威脅。 根據倫敦**交易所集團的資料，標準普爾 500 指數成分股公司預計將在 2024 年第一季度公布 7. 的同比收益4%，低於 10 月 1 日的 96%。標準普爾 500 指數收益預計將增長 52%，也低於10月1日的11%。 這表明企業盈利增速在一定程度上有所放緩，如果企業盈利表現低於預期，將削弱市場對美國股市的信心，引發股價上漲。
三是避險情緒公升溫，美股波動或將加劇
從進入2024年以來美股的表現來看，不難看出，美股在創下歷史高位後，波動性也大幅上公升，反映出市場的避險情緒。 VIX恐懼指數在2023年12月觸及11的多年低點81 之後，2024 年大幅上漲，收於 1384，這也表明市場對未來的不確定性增加。 市場的套期保值需求也有所增加，市場情緒的變化也反映在美股的表現上。
據市場機構和業內人士分析，美股未來表現的主要疑問是估值偏高。 目前標準普爾500指數的遠期市盈率為213 次，位於 85 歲。 自 2000 年以來6% 分位數。 然而，估值大幅背離，標準普爾 500 指數整體估值為 **6。 在2023年11月市場因預期2024年降息而開始激進交易之前6%，但不包括前五家公司的整體估值，為**14%。美股整體估值處於高位，美股後續估值擴張需要貨幣寬鬆超出市場預期。 然而，過早的寬鬆政策可能導致美國通脹和勞動力市場重新走強，因此貨幣政策有可能再次出現。 在估值較高的環境下，今年美股的波動性也將增加。
四、持續承壓，風險對沖恰逢其時
綜上所述，3月份美股走勢將受到多種因素的影響，其中最重要的是美聯儲的加息預期和PCE通脹資料。 如果這兩個因素超出市場預期，將對美國股市產生更大的影響。 同時，美國經濟增長放緩和企業盈利下滑也將對美國股市構成長期挑戰。
受此影響，3月份美股波動較大，美股情緒或將發生變化，投資者需保持審慎，注意風險管理，在投資過程中，考慮配置芝商所Micro e-mini系列合約進行風險對沖，與芝商所股指產品線無縫對接。 微型電子迷你合約的規模是傳統電子迷你合約的十分之一，需要低保證金進入市場，並進入標準普爾 500 指數、納斯達克 100 指數、道瓊工業平均指數和羅素 2000 美國指數。 自推出以來，已交易超過23億份合約（見下圖），其中25%的合約在美國境外交易。