在健康飲食趨勢的推動下，優質乳製品正逐漸受到消費者的青睞。 其中，水牛奶以其獨特的口感和營養價值在乳製品市場嶄露頭角，相關企業也獲得了市場關注。
比如百飛乳業近年來憑藉“百飛芝士”等水牛奶系列等網紅產品業績大幅攀公升，也讓百飛乳業有信心站在資本市場的舞台上。
據悉，百飛乳業時隔三年重回百飛乳業公募 近日，全國中小企業股份轉讓系統也公布了百飛乳業公募股權轉讓招股書及一系列申報檔案。
但考慮到水牛奶突出的利基特徵，市場更關注百飛乳業業績的可持續性。 疑惑之下，百飛乳業該如何穿越發展迷霧？
立足水牛奶市場，百飛乳業如何把握發展紅利？
水牛奶這一品類之所以能進入大眾視野，主要是因為其營養價值高，華景工業研究院的報告顯示，水牛奶的總固形物、脂肪和蛋白質含量為167 次，210 次，160倍。 由於非常符合當前健康飲食的趨勢，水牛奶也逐漸受到消費者的歡迎。
公開資料顯示，2022年618購物節期間，天貓超市和 JD.com 水牛奶產品的銷售額分別同比增長200%和74%5%。2023年上半年，天貓和 JD.com 水牛奶產品的銷售規模分別同比增長42%和75%。
此外，根據指數統計，自2017年以來，公眾對“水牛奶”一詞的搜尋指數增長了100%以上，而對“牛奶”一詞的搜尋指數基本保持不變。
由於水牛奶在消費端的熱潮，許多茶葉和咖啡品牌也紛紛推出水牛奶系列飲料，進一步推動了水牛奶市場的繁榮。 在需求不斷擴大的情況下，皇家集團、貴牛乳業、澀谷乳業、百飛乳業等企業在水牛奶賽道上占有優勢，其中皇家集團率先開啟了資本市場的大門。 從這個角度來看，百飛乳業的衝刺也在朝著“水牛奶第二份額”的目標努力。
目前水牛奶企業的發展，其實離不開電商渠道的布局和社會推廣。 例如，百飛乳業的業務已經覆蓋了天貓、JD.com、蘇寧樂購、抖音等主流電商平台，同時通過在微博、微信等社交平台上種草，邀請網紅和明星推廣水牛奶產品，提高品牌知名度。
具體來說，與傳統牛奶相比，水牛奶具有較強的利基屬性，在傳統銷售渠道中，分銷率和最高程度較低。 在這種情況下，電商平台成為相關企業突破地域限制，直接向全國消費者展示產品的最有效方式。 對此，有專家指出：“直播電商的紅利，讓具有特色的區域乳製品得以風起雲湧。 ”
線上渠道開通後，為了進一步提高消費者對產品的認知度，還需要利用社交**進行重點宣傳。 眾所周知，社交網路作為現代營銷的重要陣地，具有溝通速度快、互動性強、受眾準確等優勢，可以幫助企業與消費者建立更緊密的聯絡，及時了解市場需求和反饋，不斷優化產品和服務。 目前，網路營銷推廣已成為伊利、蒙牛、光明等龍頭乳企成長的關鍵驅動力。
在這種情況下，水牛奶細分領域的企業自然需要緊跟形勢，採取相應措施來提公升品牌競爭力。 從百飛乳業的表現來看，效果也比較顯著。
招股書顯示，2021年、2022年及2023年前8個月，百飛乳業實現714億元，781億元和6營收62億元，同期淨利潤也達到131億元，115億和151億元。
但是，還需要考慮銷售費用的持續增加。 資料顯示，2019年和2020年上半年，百飛乳業母公司廣西百飛投資有限公司的銷售費用分別同比增長。 4%。
事實上，目前水牛奶市場的發展在一定程度上利用了網紅效應，短期內相對容易形成熱度，但很難實現長期的熱度，讓消費者能夠回購產品，這也使得公司的銷售投入在很長一段時間內保持了較高的增長態勢。
此外，對於百飛乳業等水牛奶企業來說，雖然在利基市場進行了拓展，但取得的業績成果仍然相對有限，尤其是與傳統牛奶企業相比。 在這種情況下，突破利基奶市場的困境，開啟增長天花板，成為百飛乳業等眾多水牛奶乳企業後續努力的關鍵。
要打破小眾牛奶市場的桎梏，打造第一產業鏈是關鍵？
據悉，水牛對氣候環境要求較高，目前主要分布在亞洲、非洲等地區的熱帶和**區。 基於此，我國水牛養殖區也相對有限，主要集中在廣東和廣西。
由於養殖規模的限制，現階段國內水牛奶產量不高。 據國家統計局統計，2022年我國牛奶產量為3932萬噸，而同期全國水牛奶產量不足10萬噸。
此外，還值得一提的是，投資大、周期長、技術難度高等問題也影響了水牛養殖專案的推廣，例如，單就養殖週期而言，普通牛基本上在一年左右屠宰，但水牛需要2年以上。
上述因素的結合使水牛奶成為一種利基產品，其最佳數量遠遠不能滿足不斷增長的市場需求。
這種供需矛盾也導致了企業採購成本的上公升，皇家集團在2023年5月的投資者關係活動記錄中披露，收購水牛奶**長期穩定在13-14元公斤的水平，部分地區已公升至19元公斤。 黑白牛奶一般為4-5元公斤，水牛奶的購買價格是黑白牛奶的3-5倍。
受成本影響，品牌利潤波動較大。 根據百飛乳業公開轉讓招股書，報告期內公司綜合毛利率波動與鮮奶**有關。
資料顯示，2022年，公司滅菌乳平均銷售單價為318元箱，同比下降155%，但單位成本同比增長4%18%，主要是由於鮮奶的購買價格是753元公斤，同比增長679%，這也導致公司同期毛利率從2021年的35%有所上公升74%至32%。 2023年前8個月，百飛乳業滅菌乳均售價公升至33元盒，成本降低1049%，同比增長4123%。
整體來看，水牛奶利基市場產量有限、牛奶稀缺的問題，制約了百飛乳業等水牛奶生產企業的發展速度。 結合存在的問題，加強第一鏈建設無疑是應對挑戰的關鍵。
因此，可以看出百飛乳業正在不斷加強水牛養殖基地的建設。 資料顯示，截至2023年3月31日，百飛乳業共有8個自建基地和14個合作基地，共有約2頭水牛40,000頭，其中約1頭可以繁殖50,000頭。
此外，據天眼查訊息，2023年4月，百飛乳業成立“浙江百飛芝士齊家奶牛養殖***業務範圍，主要為牲畜養殖和鮮奶採購。 2023年9月，百飛乳業又成立了一家名為“浙江百飛牧業科技有限公司”的子公司，計畫未來飼養牲畜，進一步擴大生產。
作為水牛奶行業的龍頭企業之一，皇家集團還與中國農業科學院水牛研究所、廣西大學等機構緊密合作，共同研究水牛養殖技術等手段，以增強自身在第一產業鏈建設中的優勢。 據悉，皇家集團在廣西、湖南、貴州、四川、安徽等地建立了28個標準化養殖基地和7個現代化乳品加工廠，年生產能力各類乳製品70多萬噸。
相比之下，百飛乳業的生產規模還有很大的提公升空間，但其逐步加強第一產業鏈的建設也是乙個等待價值綻放的過程，這在一定程度上可以給予資本市場預期。 從回歸行業的角度來看，隨著居民健康意識和消費水平的不斷提公升，以及行業內企業對一鏈布局的不斷推動，再加上渠道營銷的借助，水牛奶有望在未來擁有更廣闊的發展空間，成為大眾品類的潛力相對較深。
作者：容靜.
*：松國金融。