如果你把中融的問題看作乙個獨立的事件，你很可能不會找到任何非常有用的資訊。
因為畢竟能直接關係到中融問題結果的訊息，也不過是寥寥幾句話而已。
試圖從如此稀缺的資訊樣本中推斷出這件事的全貌，就像從一碗海帶湯中推斷出大海的浩瀚一樣。
有發現，但不多。
但是，如果你把它看作是巨集觀事件的一部分，你將很有可能從一些看似完全不相關的資訊中找到事件的真正方向。
其實這麼長的時間，我後來確認的觀點，大多是從各種公開新聞事件中一點一點挖掘出來的。
其實，如果要說中融的結構並不複雜，無非就是幾個大變數。
最重要的是政府的態度，沒有人應該否認，對吧？ 在任何官方認證的**上，中融的性質是真正的國有控股。
有了國企身份的加持，基本上就意味著中融不可能這麼莫名其妙地死去。
事實上，從2000年開始，國有企業就一直承擔著無限連帶責任，雖然名字上寫著“**”，但你真的看出哪個國有企業“是”有限“的嗎？
就算你管理不好就要辭職，那你也得有個正式的爸爸出來把你的屁股擦乾淨。
別說18年的P2P雷雨和鞭炮一樣，完成有序退出的只有兩家國企，其他的都是雞毛。
這裡先不說國有企業的優越性，但至少從歷史的角度來看，國有企業的身份本身就是信用的保證。
第二個是標的資產的覆蓋率，隔壁的空頭一直在談論這個，今天三倍，明天兩倍。 今天的暴風雨，明天的閃電和雷聲，說實話，我不知道這個說法，我覺得這個哥們的職業是天氣預報。
氣象名詞用於此單據。
然而，讓我們回到基礎，標的資產的價值目前實際上是乙個謎，因為它的真實性無法通過公開資訊來驗證。
但通過分析一些公開可用的資料，我們仍然可以做出一些推斷。 例如，我使用以前的財務報告資料進行了初步估計，標的資產的價值至少在其名義價值的70%至85%之間，甚至可能更高。 畢竟，如果沒有穩定的現金流支撐，中融不可能在管理資產不斷縮水的歲月裡維持正常經營。
就好比，如果你有1萬的房貸，月薪8000，如果沒有其他收入**，你早就餓死了，這個邏輯本身就不難理解。
但即使標的資產可以被賬簿覆蓋，在處理它們時也會有問題。
畢竟貨價便宜，傷了農民，所以你的很多資產直接放市出售，有沒有人接是一回事，用什麼接手是另一回事。
目前，指望民營企業接管這些資產似乎是不現實的。 考慮到當前的經濟環境，許多民營企業都在努力維持自身，顯然沒有多餘的能力來接管這些資產。 此外，定價也是乙個棘手的問題。 雖然它總是圍繞價值波動，但這種波動很大程度上受到市場供求關係的影響。 太高的買家很難找到，太低可能會導致資產貶值。
資產貶值可能對整個金融體系產生直接影響，如果引發中小企業破產潮，後果將是毀滅性的。
說到這裡，可能有些朋友又問了。
不就是處理一些不良資產嗎，怎麼會捲入中小企業破產？ ”
事實上，在經濟發展過程中，資產**起著至關重要的錨定作用。
這反映在資產價值的穩定性對經濟的健康發展具有根本性的影響。
但是，當大規模資產折價處置時，這無疑會對資產的穩定性產生影響**，從而迫使相關經濟體重新規劃和重新定位其經濟發展的錨點。
這一調整過程不僅涉及對資產價值的重新評估，還可能引發更廣泛的經濟結構調整，以適應經濟發展的新現實。
因此，對於經濟決策者了解並妥善處理資產貼現處置的影響，對於維護經濟穩定、促進經濟發展具有重要意義。
打個簡單的比方，如果你家隔壁的房子以4%的折扣拍賣，你的房子還能按原價賣嗎？
很有可能不，如果你能以 6% 的折扣出售它，它已經比你家隔壁的止贖房屋高出 50% 的溢價。
其他資產也是如此。
如果中融持有的這些標的資產貼現，是否會客觀地影響到全國的資產？
而一旦資產的錨點發生變化，銀行抵押的房產的公平性會不會改變？
當銀行的抵押品不足時，它要麼要求貸款人補充抵押品，要麼要求銀行提前償還貸款。
但是已經到了需要抵押房產的地步，你還有錢提前還貸款？
銀行放貸是中小企業的生命線，但如果不這樣做，資產減值的風險就會在銀行體系中累積，從而拖累銀行的正常經營。
如果這樣的事情大規模發生，那麼後續問題我就不用多說了。
這就是所謂的系統性金融風險。
因此，確保不存在系統性金融風險的核心是保持整體資產的質量，所以即使中融的資產要以市場化、合法化的方式進行處理，也不可能是大家都理解的“自由市場化”。
因此，所謂的百分之三的覆蓋率是完全不可能的。
而目前，這部分資產很有可能通過AMC機構進行統一，原因有三。
首先，目前國內只有AMC機構有能力批量消化如此大規模的資產，其他的不太可能做強或有膽量。
而且，不知道大家有沒有注意到，自從潘行長10月份點名中融之後，後續所有強調風險的檔案都統一說中小金融機構。
這一類並不特指信託業，而是包括一些規模較小的銀行，畢竟我國銀行業的抵押資產大多是房地產和土地，一旦資產**下降。 其影響幾乎是不可估量的。
其次，這些國有AMC機構一直有為國家接管的傳統，事實上，在1999年，新成立的AMC機構有四家，它們接管了工農業和中國建設四大銀行，共計1家7萬億不良資產，正是這樣的舉動，將帶來未來20年的快速發展。
第三，如果你關注這四大AMC機構近期的一舉一動，就會發現東方、長城、信達的地位正在提公升，原本由財政部管理，現在屬於國務院直屬的中國投資有限責任公司。
此舉雖然可能不是為了降低AMC的融資成本，但客觀上確實降低了AMC機構的長期融資成本。
融資成本低，信用背書力強，長期持有資產的戰略決心，其實是通過AMC接管中小經濟和金融機構風險資產的最方便快捷的應對方案。