被譽為“鞋王”的百麗時尚，近日再次向港交所提交IPO申請。
3月1日，百麗時尚集團向香港聯交所提交了乙份宣告，美國銀行和摩根史坦利作為聯合保薦人。
公開資料顯示，百麗時尚是一家大型時尚鞋服集團，前身為立華鞋業，1981年在香港成立，曾是中國零售額最大的女鞋零售商。
事實上，貝麗並不是資本市場的新面孔。
2007年，百麗國際（百麗時尚原母公司）在香港聯交所上市，2013年市值一度突破1500億港元，堪稱“一代鞋王”。 2017年，百麗國際正式私有化並從香港聯交所退市，退市時市值約為531億港元。
不過，已經退市七年的“鞋王”這次捲土重來，再次掀起了衝擊資本市場。
私有化和退市引起了轟動
說到百麗，其聳人聽聞的私有化和退市是無法避免的。 531億港元**創造了當時香港聯交所歷史上最大的私有化交易。
在招股書中，百麗時尚披露了上一次退市的開始和結束。
於聯交所主機板上市約10年期間，百麗國際的主要業務包括本集團業務及運動鞋及服裝零售業務。
自2014年直至私有化，集團鞋類業務表現大幅下滑，這也是百麗國際營業利潤的主要部分**。 此外，本集團鞋類業務表現疲弱，導致百麗國際整體財務表現持續下滑。
面對如此艱難的經營環境，百麗國際決定對整個業務進行根本性轉型。
這一根本性的轉變，要求百麗國際，尤其是集團的鞋業業務，採取一系列的轉型和創新措施，如果百麗國際仍是一家上市公司，就其性質而言，可能會受到公開市場的短期干擾和壓力的影響，而這種轉型將難以有效實施，並可能存在額外的風險。
基於此，貝兒做出了退市的決定。
2017年4月底，百麗國際引入高瓴和鼎暉，以531億港元的估值將百麗國際私有化並退市。 同年7月27日，百麗國際股份在聯交所退市。
拆分重組後，體育板塊已上市
私有化退市完成後，百麗國際進行了業務分拆重組。
首先，成長中的體育業務線被打包到淘博中。 2019年，淘寶成功登陸港交所，上市首日市值一度達到574億港元，甚至超過了2017年百麗國際私有化退市時的531億港元市值。
百麗國際剩餘的鞋類業務已併入今天的百麗時尚。 那麼，百麗時尚在拆分轉型後表現如何呢？
招股書顯示，百麗時尚已進入轉型第一階段，業績穩步增長。 截至2023年11月30日止九個月，公司營收161億元，同比增長128%；淨利潤21億元，同比增長927%；淨利率達到128%，是過去同期的最高水平。
根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的資料，百麗時尚是中國領先的時尚潮流公司，也是2022年零售額最大的時尚鞋類公司。
事實上，百麗時尚在中國時尚鞋類市場的份額已連續十餘年以零售額排名第一，2022年市場份額將進一步擴大至123%，遠高於排名第二的公司。
目前，百麗時尚運營著19個核心自有品牌和合作品牌，包括belle、tata、staccato、73hours、joy&peace、basto、toomanyshoes等，定位於時尚領域。 功能性休閒 skap、hush 小狗、bata、senda; Athleisure、TeenMiixHampion、Cat、Ellesse 和時尚的 OGR、Initial、Moussy 和 Sly，涵蓋女鞋、男鞋和童鞋、服裝和配飾。
截至2023年11月30日，百麗時尚在中國300多個城市擁有8361家直營門店和數萬家門店員工。
三年內兩次上市
事實上，這已經不是百麗時尚第一次提交申請了。 2022年，百麗時尚向港交所提交招股書，但未獲成功。
三年內兩次IPO，百麗時尚想幹什麼？
高瓴資本創始人張磊在自己的投資體驗《價值》中表示，投資百麗是一筆“三重回報”交易。
邏輯有三點：第一，交易便宜，有一定的套利空間; 二是運動鞋服銷售業務是優質資產，但受到女鞋業務拖累，分拆後價值巨大; 第三，傳統服務的數位化轉型可以提公升商業價值。
這種所謂的“三重回報”一度非常成功，尤其是在2019年淘寶分拆之後。 它的掛牌價是85只港元股票，峰值市值已突破700億港元。 不過，目前淘寶的股價已經跌破發行價，截至2024年3月6日，淘寶的總市值為33673億港元。
顯然，推動百麗時尚上市，讓股東通過二級市場真正賺錢，是“三重回報”目標的又一重要環節。
根據招股書，截至上市，Wise Ventures持有Belle Fashion的46股股份36%，高瓴持股比例為4448%，而鼎暉投資的SCBL持股為916%。Wise Entrepreneurship的最終受益者是管理股東。
一代鞋王再次衝擊IPO，結果會如何？ 我們拭目以待。
瀟湘晨報記者羅亞琪.
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