作為過去兩年表現最差的行業之一，生物醫藥已經超額下跌。
面對市場的衝擊，不少生物醫藥上市公司採取了一些應對措施，但市場並不買賬。 一方面可能是環境不好，期望值沒有提高; 另一方面，可能是上市公司的套期保值力度不足以改變市場的看法。
當然，從長遠來看，醫藥行業作為朝陽產業，未來還有很大的發展空間。 作為生物醫學領域的乙個重要分支，生物疫苗是典型的。 此前，萬泰生物因為九價HPV疫苗而走紅，所以走出了一波倍增**。
首富鐘遂也因為萬泰生物的暴漲，再次受到市場關注。
從總體上看，生物疫苗板塊仍處於探底階段。 作為生物疫苗的龍頭企業，從智飛生物的情況中可以窺見整個行業。
那麼到底有疫苗產業嗎？ 目前行業最大的問題是什麼？ 智飛生物科技等行業企業的拐點在哪裡？
首先，作為行業龍頭，自2021年年中股價見頂以來，持續大幅下跌釋放了業績變化帶來的負面影響。 據統計，智飛生物自最高位以來跌幅已超過60%。
值得注意的是，與行業內其他疫苗企業相比，智飛生物科技具有一定的抗衰退能力。 不過，從行業發展來看，目前疫苗仍處於產能過剩狀態，由於新冠需求激增，部分龍頭企業仍受到去產能的影響，在疫苗巨頭康希諾發布鉅額虧損業績預測後，虧損的主要原因是新冠疫苗減產的影響。
其次，疫苗賽道是確定性比較高的賽道，其需求基本相對固定，除了之前突然增量的新冠疫苗外，重組帶狀皰疹疫苗和HPV疫苗都是產量比較快的品種，而在國內市場，由於女性疫苗接種率空間巨大， HPV疫苗是乙個巨大的日出軌道。
目前，國內HPV疫苗生產企業主要有智飛生物、萬泰生物和華華生物。 其中，智飛生物是默克公司的九價HPV疫苗，而萬泰生物和華華生物是各自的二價HPV疫苗，而萬泰生物這次之所以大幅上漲，是因為九價HPV疫苗可能更先進，至於沃森生物，因為九價疫苗尚不明確，效能受到嚴重影響， 股價已下跌超過78%。
最後，雖然疫苗行業的需求量仍然巨大，但細分市場之間的競爭已經非常充分，以HPV疫苗行業為例。 目前，國內大部分疫苗企業的管線仍處於臨床前階段，從研發到量產還有很長的時間視窗，因此導致疫苗企業之間的內捲會持續下去，短期內基本難以打破局面。
但對於市場來說，股價一定是預期的早期反映，萬泰生物就是乙個很好的例子。 當然，由於一些龍頭企業已經處於超額虧損狀態，一些企業也進行了一波套期保值，比如智飛生物科技。 2月22日晚間，智飛生物發布關於回購公司股份的公告，擬回購公司股份，總資本3億元至5億元，回購**股不超過75元，回購目的為登出和減少註冊資本。
相較於大多數企業回購股份、使用股權激勵的做法，智飛生物科技的回購登出更誠懇，但市場並不買賬，從規模上看，千億企業回購35億元確實難以對沖，這也是市場不買賬的原因。
康健金融認為，隨著市場的逐步合理化，生物疫苗行業的估值也會在一定程度上得到修復，但對於一些競爭還比較激烈的細分市場來說，可能要等到技術出現突破後，才能出現新的競爭，屆時行業可能會突破發展。