2月28日，方舟雲康控股***（以下簡稱“方舟雲康”）向香港聯交所提交IPO申請，這是其第三次向香港聯交所提交IPO申請。
方舟雲康號稱擁有中國最大的線上慢病管理平台，可為使用者提供綜合醫療、線上零售藥店、定製化內容和營銷解決方案等服務。
即便如此，方舟雲康依舊不盈利。
從2021年到2023年，方舟雲康的營收為1760億元，224 億和 2438億元，同期淨虧損34億元，383億元和197億元。
在本次IPO中，方舟雲康過去的股東內訌問題引起了各方的關注。
招股書顯示，方舟雲康現任實際控制人謝方民、周峰因關聯交易等問題與公司股東、創始人蘇戰、馬浩志發生衝突，蘇戰、馬浩之為了爭奪控制權，強行搶走了公章。
目前，該事件已得到一定程度解決。
蘇湛、馬浩之等人已被法院認定犯有破壞生產經營罪。 同時，謝方民和周峰也對事件做出了承諾，如果蘇湛和馬浩之對公司提出追索，兩人將承擔相應的損失。
作為一家專注於慢病管理的公司，方舟雲康的建科平台在2022年底依託913月均活躍使用者數達54萬，已成為中國最大的線上慢病管理平台。
對慢性病管理有真正的需求。
根據中投諮詢的資料，2022年中國慢性病患者人數已達4人90億人，預計達到575億人。
中國醫療保健需求的激增和醫療資源分配的不均為幫助醫生更有效地管理患者負擔，同時滿足慢性病患者便捷醫療保健的需求提供了重要機遇。 “與傳統的線下慢病管理平台（包括公立醫院）相比，線上平台節省了患者往返醫院或藥房取藥的時間，以及與醫生面對面隨訪或重複開處方的時間，從而簡化了慢病管理流程。” ”
目前，方舟雲康的業務分為三大板塊：綜合醫療、線上零售藥店、定製內容和營銷解決方案服務。
其中，綜合醫療服務是使用者可以在建科平台進行諮詢，也可以根據醫生開具的處方直接完成藥品的購買; 線上零售藥房服務涵蓋線上和線下藥品和器械銷售; 定製化內容和營銷解決方案服務主要針對製藥企業，如其建科平台可以發布醫療資訊文章和短視訊，舉辦線上醫學會議等。
從表面上看，方舟雲康的服務團隊覆蓋患者和製藥企業，實現了從C端到B端的全覆蓋。
然而，報告期內，方舟雲康的收入主要來自線上零售藥房服務業務，產生了1011億元，1252億元和1297億元，佔.8% 和 533%。
不僅如此，方舟雲康的綜合醫療和線上零售藥房服務業務在藥品銷售方面存在重疊。
這意味著，方舟雲康旗下建科平台雖然開創了慢病管理的概念，但其實質業務指向的是網際網絡藥品零售。
從毛利率來看，方舟雲康和叮噹健康（9866.，目前專注於面向C端消費者的網際網絡藥品零售HK），該公司於2022年公布的綜合毛利率為335%，比方舟雲康高135個百分點。
這可能與企業的整體規模有關。 2022年，方舟雲康整體營收為224億元，僅為叮咚健康的一半左右。
方舟雲康也承認，正在通過增加採購量等措施，降低藥品採購的總體成本。
通過增加採購量和增強議價能力，我們期望從現有供應商和製藥公司合作夥伴那裡獲得更優惠的採購**、信用條款和回扣，從而降低我們的整體採購成本，並擴大我們的採購渠道以覆蓋更多的供應商和製藥公司。 方舟雲康說道。
值得一提的是，方舟雲康雖然號稱是中國最大的線上慢病管理平台，但市場周圍卻有強大的競爭對手。
目前，叮噹健康、阿里健康（0241。香港）和老百姓（603883SH）等線下藥店紛紛布局慢病管理業務。
2023年10月，阿里健康CEO朱順燕在接受**採訪時指出，通過自主研發的慢病智慧型隨訪系統，阿里健康可以實時跟蹤患者的疾病管理情況，並按需定製個性化的患者教育內容和患者教育頻率，監督患者學習、隨訪、服藥、 並最終提高醫療指標。
據老百姓透露，截至2023年三季度末，慢性病患者人數已達1200萬。
在慢病管理服務方面，公司已在所有門店安裝了慢病管理裝置。 知情人士指出，“與普通會員相比，客戶粘性和年銷售額的整體貢獻顯著增加。 ”
圍繞慢病管理市場，線上線下藥店不斷發力，方舟雲康面臨挑戰。
然而，方舟也指出，其目標是將其服務從慢性病管理擴充套件到更廣泛的疾病。
借助慢病管理平台，我們致力於為日益增長的慢病患者群體提供個性化醫療服務和精準醫療，目標是將服務擴充套件到更廣泛的疾病領域。 方舟雲康說道。
方舟雲康第三次在香港聯交所上市，因報告期內發生股東內訌，最受市場關注。
在方舟雲康（以下統稱“方舟雲康”）重組前，其母公司為雲易股份有限公司，註冊於開曼群島。 後者通過一系列協議控制了方舟雲康的業務。
其中，謝方民和周峰，現在是方舟雲康的實際控制人，以及那些協同行動的人，依靠雲翼公司方舟雲康35%的股份控制，創始人蘇湛和馬浩之共同持有雲翼公司28%的股份。
然而，管理活動的平靜被定期的戰略業務審查打破了。
2019年，方舟雲康進行定期內部戰略業務審查時，發現蘇湛和馬浩志通過關聯方與方舟雲康進行了交易，但這種關係並未披露。
調查發現，2019年1月至6月期間，馬浩志的親屬與蘇湛的長期合夥人共同成立了一家A公司，馬浩志、蘇湛等人利用股東和董事的身份，使A公司成為方舟雲康的佼佼者。
同時，方舟雲康聲稱A公司收取的服務費高於同期其他交易，導致關聯交易不公平。
由於這些交易，本集團在重組前錄得輕微的收入損失。 雖然營收損失不大，但雲藝公司其他董事認為該等交易構成對本集團及整個重組前所有其他股東的利益利益衝突，並要求終止該等交易。 方舟雲康指出。
於是，股東內部的矛盾激化了，上演了一場“樸實無華”的商戰。
2019年7月，蘇湛、馬浩志等人強行進入方舟雲康在中國大陸的經營實體廣州雲逸，限制員工進出辦公室，同時還強行進入謝方民辦公室，拿走公章等物品。
Trade Winds（ID：tradewind01）注意到，雙方過去在拿走大量物品的主張上存在分歧。
據洶湧澎湃的新聞報道，當時謝方敏向警方報案稱，保險箱內的外幣、金條等財物丟失，馬浩志後來因涉嫌盜竊被拘留。
不過，參與“武力奪權”的蘇湛表示，保險箱裡沒有外幣、金條等財物，他們不可能在光天化日之下當著這麼多人的面進行盜竊。
此後，廣東省公安廳以破壞生產經營罪逮捕了蘇湛、馬浩之等人。
但事件並未完全解決。
在“武力奪權”的風波中，蘇湛和馬浩之拿下了雲逸公司以控制大陸經營主體的協議無效為由，剝奪了謝方民和周峰在周雲康的控制權。
為此，2019年9月，在謝方敏和周峰及雲逸公司在其他股東（不包括蘇展和馬浩志）的推動下，方舟雲康重組了股權結構，重新成立了方舟有限公司，並通過一系列協議收購了雲頤公司其持有的內地經營實體的控制權已轉移至方舟有限公司。
這意味著，這次重組並沒有得到蘇戰和馬浩志的認可。
這種情況是否會給方舟雲康內部股東之間的股權糾紛埋下隱患，還有待觀察。
方周雲康指出，蘇戰和馬浩之內部股權重組沒有任何堅實的法律依據，可以向方周雲康等股東追索。
目前，謝方民和周峰在本次IPO中還承諾，如果蘇湛、馬浩志起訴方舟雲康並勝訴，他們將代表發行人和其他股東承擔損失。
在股權糾紛的隱患下，市場持續關注已三次提交宣告的方舟雲康是否有望成功上市。
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