關鍵要點：
抗擊通脹的最後一公里“，雖然步伐正在放緩，但預計到2024年底將接近通脹目標。 整體通脹率在上一時期迅速下降，這主要是由供給側改善（主要是能源、食品和核心商品）推動的。
展望未來，供給側改善的“紅利”將逐漸消退（或許只剩下核心商品），通脹的下降將更多地取決於需求端的降溫，因此通脹下降的步伐也將明顯放緩。 但從領先指標和基本面來看通脹目標已經觸手可及。根據我們的模型**，整體CPI和核心CPI預計將降至2。2024年年中環比6% 和 28%，到2024年底將降至22% 和 24%，接近美聯儲2%的目標通脹率。
關鍵要點：
相較於去年的“加力增效”，增加“適度”等表述，或許預示著後續財政政策將在保證財政可持續性和債務風險可控的前提下，更加注重可持續性，合理擴張。 我們認為，2024年，在經濟修復基礎尚不穩固的情況下，繼續合理把握第一板塊特別是第一板塊的槓桿空間赤字率可以繼續超過3%。，推薦在 34%以上，並適當傾斜至***。
同時，明年新增專項債額度不應大幅波動，可適當縮減至3個6-3.7萬億，向新基建、新能源等領域傾斜提高資金使用效率優化支出結構。
此外，它可以根據需求進行調整政策性發展金融工具等準財政工具應適時推出它可以靈活地用於基礎設施投資和債務處置，而不影響槓桿率和赤字。
關鍵要點：
*與經紀商的合作模式將發生巨大變化。 中國證監會（證監會）頒布《規定》，降低交易佣金向公眾牟利，同時規範交易佣金的使用範圍，使佣金真正用於研究服務，提高賣方研究服務和買方投資的投資水平。
在新規的背景下，券商賣方研究院可能會經歷一場強有力的供給側改革。 研究實力不夠的中小型賣方研究機構可能難以生存，需要考慮業務轉型。 註冊制改革後，證券公司研究業務在整個業務鏈條中的重要性大大提公升。 我們認為，未來券商研究院將從單一的經營模式轉向機構、個體、產業研究的有機結合，中小券商的研究應突出特色，避免盲目擴張。 大的方向是從賣方研究向買方研究的轉變。 公開發行需要開源，減少支出，減少投資和科研幫助的服務需求。
關鍵要點：
在供給端，財政擴張下，需要關注利率債券供給壓力或將增加，但考慮到地方**債擴張有限，整體影響和影響預計在可控區間在需求側，債務和資本新規是影響投資者行為的重要因素，銀行和非銀行的行為可能存在一定差異。 但從目前的巨集觀圖景來看，2024年債券市場仍將面臨高息資產供應不足、資金穩定均衡、風險偏好恢復有限的局面，這決定了資產短缺格局有望持續。
2024年債券市場可能仍處於牛市環境，但結構特徵可能更為顯著。
能否開啟以資本端為主要擾動的短端空間，將決定階段性博弈機會，並進一步結合長端點的觀察，目前1年期MLF在2在50%的水平上，根據目前的巨集觀經濟形勢，10年期美國國債的利率為270%的職位，它將以高價效比的配置進入範圍。
關鍵要點：
新動能帶動經濟穩步增長。 在一系列政策“組合拳”作用下，經濟增長的積極因素不斷積累，穩增長的成效逐步顯現，高階化、智慧型化、綠色製造產業紮實推進，新動能增長加速，相關行業保持兩位數以上的快速增速， 供給側表現出超出預期的增長韌性。
需求端，隨著萬億國債發行、城中村轉型加速、新興產業動能公升級，巨集觀調控組合政策效應將進一步顯現，固定資產投資規模將持續擴大，可選消費需求將回公升， 進出口增速將由負轉正。長期來看，國內股權資產配置的成本效益有所提高，專項再融資債券的發行緩解了弱資質地區城投平台的債務風險，短期標的值得關注。
關鍵要點：
綜上所述，定增計畫對債券轉換的影響偏向於脈搏，主要取決於股權稀釋程度、標的股票主題、交易情緒等因素。 從市場均值來看，定增計畫整體對可轉債有小幅負脈衝，計畫出台後1-3個交易日將逐步修復。
此外，從案例分布來看，對於定增計畫，事後反應比事前趨勢更明顯，且隨著股權轉換調整的增加，債務轉換的反饋更為明顯。 綜上所述，提前不需要過多關注定向增發計畫，但對於已經公布的公司來說，還是需要關注標的股票價值變動對可轉債的影響。