風險資產和避險資產在11月都實現了高回報，但投資者和分析師可能低估了未來的挑戰。
2024年11月將給投資者留下深刻印象。 以及高收益債券等風險資產帶來的收益高返回和即使是傳統上與它們呈負相關的資產，如美國國債和國債，也經歷了顯著增長。
月內，納斯達克100指數（NDX）**107%，不限於少數表現出色的人。 標準普爾500指數（SPX）、道瓊工業平均指數（DJI）和小公司羅素2000指數（RUT）均上漲近9%。 包括高收益債券在內的其他風險資產也出現了同樣強勁的增長。 值得注意的是，被稱為華爾街恐懼指數VIX指數跌至近四年來的最低水平本月多次跌破13。
儘管整個11月是基金風險偏好較高的月份，但避險資產也表現良好***2.7%，10年期美國國債的***導致收益率回落。
Mohamed A.，安聯首席經濟學家，Mohamed AEl-Erian認為，今年11月的高回報是由四個關鍵因素推動的：“金髮姑娘”風格經濟資料國債屈服下降，油價**以前有過走著瞧之現金終於投入了大量資金配置。
首先，上月公布的美國經濟資料大多一致支援市場觀點，即美國經濟將實現軟著陸，即在避免大幅放緩的同時降低通脹。
其次，美國國債收益率大幅下降，降低了家庭、企業和實體的借貸成本，資金成本和可得性顯著改善。 交易員押注美聯儲等央行不僅已經完成加息，而且將在明年開始降息。
第三，國際油價**緩解了對滯脹的擔憂，加強了前兩個因素的積極作用。 更低的能源**意味著企業和家庭的成本壓力更小，從而提高了他們的支出靈活性。
最後，閒置資金被大量重新配置到信用和久期風險較大的產品上。 據彭博社報道，追蹤高收益債券的ETF流入了創紀錄的120億美元。 公司正在爭先恐後地發行新債券，為投資融資和建立儲備。 投資者甚至接受了自瑞士信貸事件以來已經走過了漫長的道路的備受詬病的AT1債券。
因此越來越多的分析師樂觀的2024年市場和全球經濟的表現。 畢竟，利率、信貸和流動性都是三大市場風險，這對幾乎所有資產類別來說都是一件好事。
然而，埃里安指出，對經濟和市場的良好願望不可能自動實現，特別是考慮到當前的經濟、金融、政治和地緣政治環境。
他認為政策制定者正在抵抗通貨膨脹的“最後一英里”還面臨不確定障礙。 經合組織警告說，現在是這一過程中最困難的部分，但高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）等投資銀行聲稱這是最簡單的部分。 同時，央行仍在尋找乙個中性利率。 在增長方面，如果沒有進一步推動改革，經濟引擎可能熄火尤其是在面臨儲蓄減少和其他不利因素的情況下。 許多經濟體在從根本上提高生產率增長方面做得還不夠。
Yerian還認為，該資產還存在另外兩個問題。 首先，在低通脹和持續強勁增長的情況下，高估值能否持續？ 其次，面對鉅額赤字和以相當高的利率對現有債務進行再融資的需要，未來是否有足夠的買家來吸收大量新債券？