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作者 星空下的鱷梨.
編輯菠菜的星空。
排版 星空下的冰淇淋。
遙遙領先的華為汽車圈又多了一位大佬。
11月25日，長安汽車 （000625）.官方宣布是與華為簽署投資備忘錄。 兩家公司將合作成立一家從事汽車智慧型系統及零部件解決方案研發、設計、生產、銷售和服務的公司，號稱是汽車智慧型系統及零部件解決方案行業的領軍企業。
這個訊息一出來，只要和長安有關，就紅了**。 其中，出圈最多的是好兄弟——東安電力（600178） （長安汽車和東安動力的控股股東均為中國長安汽車集團*** 儘管誠實的東安動力不斷“闢謠”長安汽車與華為的合作專案與公司無關，但公司股價依然樂於連續七板上漲。
*：東方財富網-東安動力（截至2024年12月1日）。
股價雖然堅挺，但業績不盡如人意。
1.曾經芬芳的饕餮，此刻的小垃圾
東安動力是一家主要從事汽車發動機和變速器的企業。 2024年年報（2024年半年報未披露具體產品資料）顯示，2024年全年，發動機和變速器收入佔比分別為跟，差不多是東安部的收入**。
*：直齊平。
而這兩部分的生意，從曾經風靡一時的炸雞，到大家。
二十年前，中國汽車還不是很有名。 發動機等核心生產技術必須進口。 憑藉與生俱來的優勢，東安成為當時汽車圈的寵兒。
那麼，具體有哪些優勢呢？
事實上，如今的東安動力原本是從哈爾濱東安發動機製造公司（以下簡稱“東安製造”）分拆出來的企業。 東安製造的股東之一是日本的三菱。 可想而知，當時的日本汽車有多受歡迎。 東安依託三菱進口的4G1系列、4G9系列、4G1MIVE系列等發動機產品和F5M41變速器，成為當年汽車圈的熱門炸雞。
但此後，東安一直沉浸在三菱的技術中，在自主研發和創新方面明顯缺乏關注。 近年來，雖然研發投入有所增加，但所佔比例僅周圍。 走路就像逆流而上，不進就會後退，所以東安被市場拋棄是常識。
*：公共資料的整理。
資料顯示，雖然國產車發展迅速，但東安的業務卻不溫不火。 近年來，發動機等核心產品整體銷量呈現下滑趨勢。 2024年銷量約為51萬台，而2024年為76萬台，大幅下滑，彷彿從炸雞變成了“小垃圾”。
*：Straight Flush iFind – 銷售。
二、重組，能救不了自己嗎？
有了這件事，東安開始努力自救。
2024年，東安與東安製造進行重組整合。 在碳達峰、碳中和的大背景下，東安瞄準東安製造新能源傳動系統業務以自救（公開資料顯示，東安製造主營業務為汽車發動機、變速器及新能源動力傳動系統）。
雖然，2024年東安動力的營收有飛躍，但1+1真的能大於2嗎？在筆者看來，這不一定是真的。
*：Straight Flush iFind - 營業收入。
1 新能源雖然火熱，但也非常不穩定。
在國家政策的推動下，汽車產業整體呈現結構調整。 無論是傳統車企還是造車新勢力紛紛湧入新能源賽道，導致新能源汽車產業出現嚴重內卷。 **頻繁的戰爭是最好的鐵證。
如果整車打得最好，上游零部件的利潤就會受到擠壓。 資料顯示，2024年以來，東安動力雖然營收大幅增長，但毛利率卻有所下降。
*：Straight Flush iFind – 毛利率。
2 東安新能源產品競爭力不容樂觀。
下游內卷，不僅上游不盈利，更考驗產品的競爭力。 但東安的產品競爭力能分一杯羹嗎？
對於東安的產品在新能源方面，大眾應該最熟悉的理想的乙個12T3缸增程器（理想汽車首款車型的發動機）。 市場資訊顯示，理想之所以選擇東安，也是第二選擇。 首先，理想不能由自己創造;其次，從奇瑞等公司採購失敗。
而且從整車的反饋來看，並不理想。 最直觀的反饋是噪音和振動非常高。 市場反饋表明，理想的情況是將其用作增程器，經過一系列隔音和減震措施後，噪音和振動仍然很大，否則效果可想而知。 雖然東安依舊是理想中的商人之一，但如果產品不好，一切都怕是空談。
市場過熱，自身產品競爭力不強。 資料顯示，自2024年以來，東安的營收也開始下滑。
*：Straight Flush iFind - 營業收入。
三是自身造血不足，資金壓力巨大
業務下滑，毛利下滑，2024年第三季度，東安淨利潤率只剩下，甚至不到 1%。 利潤率少得可憐，現金流更是少得可憐。 2024年前三季度，東安經營現金流成為近年來首次“負”。
*： Straight Flush iFind – 現金流量表。
自我造血功能不全，東安的現金承壓
資料顯示，近兩年東安速動比率（短期償付能力指標，通常比1更合理）明顯下降，流動性緊張。
*：直衝 iFind – 快速比例。
正因為如此，東安正在如火如荼地籌集外部資金（**追加發行）。
儘管東安向控股股東中國長安和戰略投資者北汽集團增發股份，但面對如此不盡如人意的業績，證監會仍要求其就業務下滑、盈利能力惡化、現金流惡化等情況作出詳細說明和解釋。
*：公司於2024年8月9日公告。
面對這樣的業績，不知道東安的融資之路能否一帆風順。
注：本文不構成任何投資建議。 **存在風險，入市時需謹慎。 買賣沒有壞處。