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導語：2024年12月，央行發布重要訊息，稱國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行將新增3500億元質押補充貸款。 這被視為一種特殊的印鈔方式，即中央銀行以低利率將錢借給政策性銀行，然後政策性銀行將資金借給國家重大專案。 此舉旨在穩定市場信心，促進經濟增長。 此外，央行還有其他印鈔工具，如外匯撥款、降準、MLF、PSL等，但PSL只會在特殊時期啟用。
質押補充貸款（PSL）是中央銀行向政策性銀行提供的低息貸款，政策性銀行又向國家重大專案提供貸款，如棚戶區改造、地下管廊和重大水利工程。 這種方法本質上是央行的一種特殊印鈔工具，在關鍵時刻用來向市場發出穩定經濟增長的重要訊號。
作為貨幣供應工具，抵押補充貸款發揮著重要的經濟作用。 在中國經濟發展中，投資在拉動經濟增長方面發揮了至關重要的作用。 但是，由於預算限制和其他因素，投入無法滿足所有專案需求。 因此，央行以質押補充貸款的形式為政策性銀行提供低息貸款機會，進而支援重大專案。 這種方法不僅可以為**提供必要的資金支援，還可以向市場注入一定的資金，從而促進經濟增長。
除了抵押補充貸款外，央行還有其他幾種印鈔工具，包括外匯撥款、降準和MLF（或逆回購）。 這些工具的工作方式不同，對經濟的影響也不同。 其中，降準意味著商業銀行可以自動獲得更多的流動性用於發放貸款，而這部分資金是長期的。 MLF（或反向回購）是指中央銀行將資金借給商業銀行並在約定的到期日歸還。 與降準不同，MLF（或逆回購）操作更為頻繁，幾乎每個月都如此。 而質押性補充貸款則是央行為支援國家重大專案而向政策性銀行低利率發放的貸款，一般只在特定時期使用。
作為中國領先的銀行，央行有多種印鈔工具可供選擇，以應對不同的經濟形勢和政策需求。 其中，降準是一種常見的貨幣政策工具，它使商業銀行通過降低存款準備金率獲得更多的可貸款資金，從而促進經濟增長。 相比之下，MLF（或逆回購）是央行通過臨時流動性注入向商業銀行提供短期資金以維持市場平穩執行的一種方式。 質押性補充貸款是央行以低息方式向政策性銀行提供，以滿足國家重大專案的資金需求。 這些不同的印鈔工具在實施過程中有不同的操作頻率和操作目標，但目的都是為了實現巨集觀調控的目標，促進經濟的健康發展。
3500億元補充按揭貸款將主要用於推進保障性住房建設、普通和應急公共基礎設施建設、城中村改造等。 這些專案是國家發展的重點領域，對提高人民生活質量、改善城市環境、促進經濟增長具有重要意義。 據廣發固定收益劉宇團隊測算，按揭補貸對棚戶區改造投資的槓桿效應約為1：2，即每1億元按揭補貸可以撬動2億元的投資。 如果按照年均投資6000億至8000億元的規模計算，所需的抵押補充貸款資金約為3000億至7000億元。 如果這些資金全部用於房地產板塊，預計2024年對房地產投資的拉動效應可能在2%至5%之間。
按揭補充貸款的目的主要集中在推進保障性住房建設、普通和應急公共基礎設施建設、城中村改造等方面。 保障性住房建設是解決城市住房困難問題的重要手段，通過提供廉價住房，改善低收入人群的居住條件，切實提高城鎮居民的生活水平。 同時，公共基礎設施的建設可以提供更好的城市服務，改善城市基礎設施的建設和管理，為人們提供更便捷的居住環境。 城中村改造就是改造城市老舊區，改善城市形象和人居環境，促進城市可持續發展。
抵押貸款對經濟的影響主要體現在兩個方面。 首先，發起質押補充貸款可以彌補投資的不足。 目前，我國固定資產投資增速逐步放緩，投資增速遠低於消費增速。 由於投資的減少，經濟增長面臨一定的壓力。 此時，央行推出按揭補充貸款，有利於加大投資力度，實現2024年穩增長、穩就業的目標。
此外，按揭補充貸款也有助於促進房地產轉型公升級。 目前，我國房地產市場分為保障性住房市場和商品房市場兩部分。 經濟適用房市場以低價和封閉式交易為主，主要面向低收入人群。 商品房市場按照市場規律進行交易，**由市場決定，主要面向高收入人群。 過去，保障性住房市場的發展主要依靠商品房市場的發展，通過出售商品房獲得資金。 然而，由於當前商品房市場不景氣，需要抵押補充貸款來促進保障性住房市場的發展。 雖然大量保障性住房的建設可能會減少人們對商品房的需求，但保障性住房金融屬性的降低也可以刺激更多人考慮購買商品房，以達到穩定房地產市場的目的。
2024年12月，作為央行印鈔專用工具的抵押補充貸款重新啟動。 主要用於推進保障性住房建設、普通和應急公共基礎設施建設、城中村改造等，穩定市場信心，促進經濟增長。 抵押性補充貸款是央行專用的印鈔工具之一，有別於降準、MLF（或逆回購）等其他貨幣政策工具。 按揭補充貸款具有彌補投資短板、促進房地產轉型公升級的作用，對經濟發展具有積極影響。 然而，這些資金的實際用途及其對經濟的具體影響需要進一步觀察和研究。
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