（上接）。
第 3 部分 - 一些可靠的財富秘訣。
真正的理性在於避免系統性破壞。
避免永久性損失比一下子發財重要得多。
以下是一些值得一聽的真正大師。
1.贏得失敗者的比賽。
投資界有兩種型別的投資者：
1、一小撮能做出高質量、主動管理決策的精英;
2. 大多數人既沒有贏得市場所需的資源，也沒有培訓。
想成為前者的普通人最終只會成為賭徒。
個人投資者應避免選擇遊戲，專注於資產配置。
耶魯大學管理學院的羅傑·伊伯森（Roger Iberson）在報告中指出：
乙個。投資收益變動90%以上取決於資產配置，選股和擺動操作的重要性是次要的;
灣。對於大眾投資者來說，100%的收益來自資產配置，因為選股和波段操作是負和博弈，降低了整體收益。
投資是一場贏得輸家的遊戲。 《贏得失敗者的遊戲》一書寫道：
乙個。在贏家博弈中，勝負是由勝者正確的行動決定的，也就是說，勝者是由博弈的一方擊敗另一方決定的。
灣。在敗者博弈中，結果是由敗者的失誤決定的，也就是說，勝負是由敗訴方決定的。
例如，職業網球是一場“贏家的比賽”，贏家通過擊敗對手而獲勝; 另一方面，業餘網球是一場“失敗者的遊戲”，贏家獲勝是因為對手擊敗了自己。
最好的方法是盡可能少地打出糟糕的球。 ”
投資也是乙個“輸家遊戲”，你必須遵循乙個簡單的規則——避免錯誤。
查爾斯·埃利斯在他的《贏得失敗者的遊戲》一書中總結了“十誡”：
1.別忘了儲存。 將您的積蓄投資於您未來的幸福、安全和孩子的教育。
2.不要揣測。 如果你非要“投機”來滿足你的情感慾望，那麼你就得承認，你是在賭你打敗老手的能力，所以你要花多少錢去拉斯維加斯和老手賭，就會把投機的錢限制在同乙個範圍內。
3、不要把稅收作為影響投資的主要原因。
4. 不要把你的房子當作一種投資。 把它想象成你和家人住在一起的地方。 住宅不是乙個好的投資工具，從來都不是。 然而，住房必須是促進家庭幸福的良好投資。
在截至2024年的30年中，美國房價為每年5美元5%。其中，41%只是乙個通貨膨脹指數。 包括稅費、保險費和日常維護在內的成本達到3%。
5、不從事商品交易。 大宗商品交易實際上只不過是投機。 這不是一項投資，因為它不會創造任何經濟生產力或價值。
6. 不要被經紀人或聯合銷售所迷惑。
7. 不要投資新的或“有趣的”投資工具。 這些工具通常被設計為“出售”給投資者，而不是由投資者“擁有”。
8. 不要僅僅因為聽說投資債券比較保守或收入和本金有保證而投資債券。 債券的波動性與其股價一樣大，而且它們對通脹的抵禦能力很差，而通脹是長期投資的主要風險。
9. 寫下你的長期目標、長期投資計畫和遺產計畫，並堅持下去。 至少每十年評估一次，不要相信自己的感覺。 當你歡欣鼓舞時，你可能正處於危險的邊緣。 當你消極和失望時，請記住這是黎明前的黑暗，不要輕舉妄動。 在投資方面，積極的運營幾乎總是多餘的。 動作越少越好。
10. 對於有定期投資計畫的人，他們應該關注指數**。 不要投資你自己的公司——即使它可能真的很好，因為你在這家公司工作的收入已經是“整體經濟組合”的主要分配。
2.價值投資。
價值投資的四項基本原則，來自沃倫·巴菲特的老師格雷厄姆：
1、將**視為企業所有權的相應比例;
2.當**明顯低於該值時買入，以創造安全邊際;
3.讓兩極分化的“市場先生”成為你的僕人，而不是你的主人;
4、理性、客觀、冷靜。
企業就是企業，企業要創造價值，現金流好，利潤高，為股東賺錢。
投資的本質也是圍繞價值，否則就是投機。
3.刺蝟策略。
Vanguard Group 的創始人兼董事長 John Borg 是該指數的建立者。
指數**開創了乙個全新的投資時代。 Vanguard 管理著超過 1 萬億美元的資金。
博格認為他的使命是簡化複雜的投資，並將其帶給成千上萬的普通美國家庭。 核心點是：
1、強調長期投資的智慧;
2、妄圖跑贏大盤;
3.高成本對成功投資的巨大負擔。
博格提出了10條投資規則：
1.記住均值回歸定律。
均值回歸定律清楚地表明，通過檢視歷史表現來選擇**是一種非常危險的嘗試。 過去永遠不能代表未來。
當表現完全脫離其基本面，或過於落後於基本面時，均值回歸定律遲早會發揮作用。
2.時間是你的朋友，衝動是你的敵人。
享受複利的奇蹟。 給自己足夠的時間，並牢記通貨膨脹的風險。
投資中最嚴重的錯誤之一是在市場上被市場的警報器所吸引，在潛水時賣出。 因為無法推測市場的時機。
3.選擇最正確的***並長時間持有。
對投資者來說，下乙個嚴峻的考驗是在其投資組合中選擇最合適的資產配置。 **目的是提供資產和收入的增長，而債券則是為了維持現有資產和現有收入水平。
4. 對未來有切合實際的期望。
*，即股息收入加上盈利增長，決定一切。
5.忘掉針頭，買整個大海撈針。
塞萬提斯說：“不要試圖大海撈針。 ”
如果您不確定自己是否做出了正確的投資決策，請分散風險並分散投資。 當你意識到找到針是多麼困難時，就買整個大海撈針。
6. 儘量減少銀行家的佣金。
對於投資者來說，最好的機會是擁有市場本身，並儘量減少博彩公司的佣金。
7. 你永遠無法逃避風險。
當你決定用你所擁有的錢建立長期財富時，你必須決定你想承擔什麼樣的風險。
無論你做什麼，你的錢總是有風險的。
8. 警惕最後一場戰爭。
投資者不應該忽視過去，但他們也不應該假設乙個特定的週期會永遠持續下去。 沒有什麼是永恆的。
僅僅因為少數投資者堅持“打最後一仗”並不意味著你必須這樣做。
9.刺蝟會打敗狐狸。
古希臘詩人阿基勞傑斯曾說過：“狐狸有很多本事，但刺蝟只有一招。 ”
刺蝟代表了那種只知道一件大事的金融機構：長期投資成功的本質是簡單。 Hedgehog 廣泛分散投資風險，**並長期持有，以將成本降至最低。
10. 堅持到底。
投資沒有終極秘訣，只有最簡單的方法。 這些投資規則都是關於基本的算術，關於最基本和最沒有爭議的原則。 但投資並非易事，因為它需要紀律、耐心、毅力以及最寶貴的品質和常識。
金融市場總是來回擺動，你需要盡可能地忽略稍縱即逝的不和諧，將短期變化與長期情況區分開來。
第 4 部分 – 如何建立持久的富足？
1.從“靠腦袋賺錢”轉變為“靠屁股賺錢”。
首先，你必須省錢和儲蓄。
其次，你必須努力工作，才能獲得一些“在最糟糕的時候仍然可以為你賺錢”的救命收入。
理想情況下，您的投資將能夠構建十幾個獨立的收入流，正如《原則》的作者達里奧所說。
多元化是唯一免費的午餐，你不會把所有的雞蛋都放在乙個籃子裡，這是從嚴格的數學公式中推導出來的。
大量的房地產投資和糟糕的流動性，讓很多人被動地賺了很多錢。 因為改成**，你不敢這麼重的倉位，不敢增加槓桿，漲一點就早跑。
這就是所謂的“屁股比腦袋賺更多的錢”之一。
然而，過去的增值房地產投資可能會逐漸變成來自房地產的現金流。
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在致股東的幾封信中都提到了他的個人房地產投資，他更看重房產的租金收入。 這證實了某種觀點
富人擁有的不是越來越多的資產，而是越來越多的現金流。
我們一生追求的不是做大做強資產量，而是做大做強穩定、可持續的現金流。
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）說的“5288鐵律”：
如果我的 11475 美元 1942 年，如果我投資於非佣金標準普爾 500 指數**，並且所有股息都進行再投資，那麼到 2019 年 1 月 31 日，我持有的價值（稅前）將增加到 606811 美元。
這相當於每 5,288 美元賺取 1 美元。
投資常識“寫道：
如果考慮到股息的影響，1926 年投資的 1 美元在 2017 年結束時為 5,599 美元04 美元。 如果不考慮股息，最終值僅為 16184 美元。 結果表明，股息對投資的最終價值和回報的影響不容忽視。 ”
我不會在這裡討論收益率、股息和投資的最終價值。 但值得注意的是：
對於乙個長線投資者來說，如果能持續增加彈藥，無論是來自分紅還是其他現金流，都會對長期滾雪球產生巨大影響。
這就是為什麼沃倫·巴菲特（Warren Buffett）強調，對自己公司的經理只有乙個要求，那就是每年給他帶來穩定的現金流。 更不用說他還有“製造現金彈藥”的保險公司。
用屁股賺錢並不像看起來那麼簡單。
用屁股賺錢的東西需要乙個強大的頭腦。
即使您將投資決策外包給專業人士，您也需要做出獨立外包該決策的決定。
2.誠實是一種“策略”，而不是一種美德。
芒格曾經說過：我們賺更多的錢是因為有道德。 班傑明·富蘭克林（Benjamin Franklin）的宣告適合我們。 他沒有說誠實是最好的做法，他說這是最好的策略。
這句話有兩層意思，一是外在誠實，二是對內誠實。
正如芒格所說：你內心應該有乙個指南針。 這樣，即使它是完全合法的，你也會知道你不能做什麼。
在內部說實話更難。 因為你是最容易被騙的。
芒格在哈佛大學的演講中表示，“心理否認”如果處理不好，是導致破產的常見方式。
諾貝爾獎獲得者卡尼曼認為：
人們甚至不想付出最少的努力來試圖弄清楚他們做錯了什麼，這不是偶然的，而是因為他們只是不想知道。 ”
人們喜歡對自己撒謊，善於自欺欺人。 一位教授寫了一本關於人們為什麼容易上當受騙的學術著作，結果證明他是伯納德·麥道夫·龐氏騙局**的投資者。
即使你不喜歡現實，也要承認它。
乙個人不可能被別人欺騙，他只是被**欺騙自己。
第三，能力圈和舒適圈的交集。
你的習也應該基於能力圈，否則跨越邊界只是一種幻覺。
最簡單的例子之一，如果你以前從未學過圍棋，試著玩一會兒，看看你能走多好。
走出舒適區與走出能力圈不是一回事。
乙個人應該處於自己能力的舒適區，並不斷擴充套件。
你必須走出的是你自己的懶惰舒適區。
了解自己的侷限性很有價值。
風險投資家弗雷德·威爾遜（Fred Wilson）認為，“獲勝的唯一方法就是知道自己擅長什麼，不擅長什麼，並堅持自己擅長的事情。 ”
查爾斯·埃利斯的觀點更有趣，他認為：
每個投資者都有乙個能力區（你真正擅長投資的地方）和乙個舒適區（你可以在投資中保持冷靜和理智）。 如果你了解自己的長處和短處，你就會知道在這兩個領域學習習需要什麼。
重疊是你的最佳點，是你最應該關注的部分，你擁有做到最好所需的技能和情感。
即便如此，“乙個人不能超出知識範圍賺錢”這句話還是極具誤導性的。
難道那些通過增加財產價值來賺取大部分財富的人依賴於他們的認知能力嗎？
如果是這樣，你為什麼不一開始就多買幾套呢？
此外，鼓吹所謂“不靠運氣賺錢”，本質上可能就是追求完全靠運氣賺錢。
這個未知的世界充滿了不確定性，財富的領域幾乎是這種隨機性的投射。
知道你知道的和你不知道的比例比簡單地放大你所知道的更重要。 這就是所謂的模糊正確性，它比精確的模糊性要好。
能力和認知幫助我們理解不確定性的概率，而不是消除它。
4. 建立你的“兩隻眼睛”戰略。
塔勒布說，牙醫比對沖經理更富有。
管理人的收入極度兩極分化、不確定且不可持續。
所以最好的辦法就是成為一名牙醫，然後在巴菲特年輕的時候買下他的**。
牙醫是職位、防禦和提供穩定現金流的能力;
成為持續價值機器的股東可以提供睡後收入和指數級增長。
這裡的個人“兩隻眼睛”策略也與塔勒布的槓鈴策略有些相似。
追求先不輸，後追求贏。
“雙眼”是對差異化價值的生動描述。 例如：
蘋果的兩隻眼睛是“完美的硬體+專屬的作業系統”;
拉斯維加斯的兩隻眼睛是“賭場+會展旅遊”;
特斯拉的兩隻眼睛是“新能源+人工智慧”;
“兩隻眼”戰略有以下兩點意義：
1.為乙個人或乙個機構的生存提供冗餘，類似於狡猾的兔子的三個洞;
乙個稍微晦澀難懂的例子，索普的二十一點，除了微妙的預期優勢外，他還擊敗了賭場，這需要凱利公式來決定如何下注。 這兩點缺不成。
2. 在多維不確定的世界中，為人或機構建立獨特的價值觀。
市場的充分競爭決定了沒有差異化的優勢不會持續太久，也無法長期貢獻價值和現金流。
財富是對倖存者的獎勵，是對獨特價值的獎勵。
5. 培養你的核心競爭力。
乙個人不需要用**來證明自己，但乙個人必須要有自己的核心競爭力。
科斯定律的乙個重要含義是，一種有價值的資源，無論誰從一開始就擁有它，最終都會流向能夠最大化其價值的人。
保護財富的最好方法就是讓自己配得上它。
6. 建立您的個人安全邊際。
安全邊際的概念是格雷厄姆的座右銘，它永遠不會過時。
班傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）在《聰明的投資者》中說：
如果我們要用幾句話來提煉聲音投資的秘密，我們可以大膽地使用座右銘“安全邊際”作為答案。
什麼是安全邊際？
班傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）將“安全邊際”定義為“**與預測或評估的（內在）值之間的有利差異”。 內在價值是未來現金流的現值。 安全邊際反映了內在價值與當前市場之間的差距**。
例如，如果要建造一座可以跨越10噸卡車的橋梁，最好具有20噸或更大的負載能力。
格雷厄姆說，安全邊際的目的非常簡單：“從本質上講，安全邊際的功能使得準確預測未來變得多餘。 ”
塞思·卡拉曼（Seth Karaman）將格雷厄姆的價值投資系統簡單地描述為：以安全邊際的低價買入並等待。
這是否意味著極端保守？ 不，它是一種財富洞察力，綜合了這個世界的基本智慧。
不僅是財富，而且對你個人來說，還有非常厚的安全邊際。
另外，不要太努力，並有一些冗餘。 7-8 分可能超過 9 分5分更好。
持有現金就是持有某種選擇權。
正如沃倫·巴菲特（Warren Buffett）所說：現金是一種看漲期權。
多讀“無用”的書，嘗試做“無用”的事情。
7.積極應用“黑天鵝”。
在不確定的世界中，概率思維是一種基本能力。 這是否意味著極端保守？ 不，它是一種財富洞察力，綜合了這個世界的基本智慧。
投資是一項使用概率的活動，因此其他概率遊戲的經驗可能會有所幫助。
哈佛大學教授理察·澤喬瑟（Richard Zecchauser）是橋牌大師，他說：
橋牌需要對賠率進行近乎不可知的持續評估，在一輪比賽中要做出數百個決定，通常會權衡可能的得失。
但好的決定也可能導致糟糕的結果，無論是對他們的決定還是對他們的夥伴來說，球員必須始終對此保持冷靜。
如果你想在乙個不可知的世界中明智地投資，這種接受的能力是必不可少的。
很多人因為“黑天鵝”的概率很小而被吹爆，但也有人積極利用黑天鵝可以賺錢。
據說，當時由塔勒布管理的對沖**經驗，從9.11恐怖襲擊後的市場崩盤中獲得了可觀的收益。 以下是一本書的序言：
塔勒布承認，他事先並不知道任何黑天鵝事件，但他認為市場嚴重低估了重大的系統性風險，導致嚴重價外看跌期權被嚴重低估**。
因此，他走在了曲線的前面，購買了看跌期權，以每股 5 美元的價格出售股票，而通用汽車的股票交易價格仍在 30 美元左右，這被證明是一項非常有遠見的投資。
塔勒布對風險有著根深蒂固的痛苦，他說：“對於我的大多數美國同學來說，風險是一種對他們不利的概率分布。 我在飽受戰爭蹂躪的黎巴嫩長大，對我來說，風險意味著每天吃晚飯時，我不知道白天和我一起踢足球的朋友中有多少人能活下來。 ”
記住，無論多麼沮喪，都不要失去播種的希望！
8.從“頂級品牌”到“媽咪”。
有一篇文章講的是一位著名的套期保值經理，他一生都很了不起，但最後還是結束通話了電話。
為什麼等級高，實戰經驗，對風險的深刻理解，還是會爆炸？
除了“均值回歸”，還因為套期保值經理是乙個類似於選美、拳擊的職業。
拳擊手的命運是被淘汰的。
因此，想要擺脫角鬥士的命運，就必須實現從“頂級品牌”到“媽咪”的轉變。
例如，年老而結實的“賭徒”索羅斯，他像換衣服一樣換了他的**經理。
投資天才斯文森的成功，除了科學的投資策略外，還有他選擇最優秀人才的眼光。
哈佛大學經濟學家喬什勒納（Joshlerner）2024年的一項研究表明，耶魯大學在過去五年中的傑出表現中有一半以上歸功於被選中的人才。
生活就像賭場，你必須過乙個“賭場”，而不是乙個“賭徒”。 即使你很好，也有你錯過的一天。
從某種意義上說，成功的企業就是開一家賭場，而不是拼命想成為選美比賽或拳擊冠軍。
成為賭場的本質是什麼？
1、可以設定遊戲規則，設定遊戲賠率，總之，你已經掌握了概率權;
2.可以吸引大量的人來玩遊戲。 主要方法是“允許”某些參與者致富，並使他們成為成功的榜樣;
3.但是，根據大數法則，無論有多少幸運的賭場玩家，無論頭獎多麼驚人，賭場仍然是肯定的贏家。
當然，這是傳統意義上的賭場。
乙個更好的賭場不僅僅是利用參與者的概率，而是讓賭徒與他們一起參與新的價值創造。
比如在電商平台興起之初，這個邏輯就跟這個類似：
1、現有科技創新帶來的生產力提公升;
2.還有乙個賭場式的贏家故事作為財富**。
大數定律告訴我們，我們不僅需要正的期望值，還需要大量的重複。
因此，成功的堅持、長期的努力、價值創造的重複，對於使“大數法則”有效至關重要。
9. 制定你的長期路線圖。
你需要乙個長期而偉大的路線圖。
在投資方面，時間是阿基公尺德的槓桿。
這不是簡單的複利計算，而是不確定世界中一系列起伏的乘積。
事物的本質必須簡單，否則可能不接近本質，比如DNA;
事物的組成一定是複雜的，否則它們可能就沒有生命，比如生命。
投資時間的長短，即衡量和判斷投資結果的時間段，對任何投資都至關重要，因為它是開發正確資產組合的關鍵。
如果說財富本質上就像生命一樣，是乙個成長的過程，那麼作為乙個複雜的系統，它更像是耕種一片田地，種植一片森林。
10. 實現生活中的持久滿足。
有些人喜歡賭博，不是因為他們喜歡發財，而是因為他們喜歡賭場。
財富就像大海，你喝得越多，你就越渴。
貪婪會發展出自我毀滅的個性。
比較是萬惡之源。 因為你的腦子裡總會有人比你富有。
降低您的期望並實現您的財富平均回報是件好事。
有人說，人們很少因為通貨膨脹而破產，他們中的大多數人因為表現優於通貨膨脹而破產。
生活中持久的滿足感往往與財富無關。
大學畢業時，我在給同學們的留言簿上寫下了“職業理想”專欄：
有錢可以做與金錢無關的事情。
只有“與金錢無關的事情”，才能在生活中獲得持久的滿足感。
而適當而堅實的財富可以保護“與金錢無關的東西”。
要實現以上理想，乙個人一生只發財一次就足夠了！ （2 2 結束）。