正如我所說，僅看保險的每月保費資料並不能判斷保險公司的受益程度。 畢竟，在壽險改革期間，各類壽險公司新增業務價值率下降不少，保險公司股價變動也受到投資收益、行業政策等多重因素影響（平安也受到多家子公司的綜合影響）。
不過，中國平安第三季報顯示，新增業務價值率已經觸底，保費收入金額能夠在一定程度上體現新增業務價值的彈性。
近幾個月來，銀行業和保險業兩大板塊的走勢不盡如人意，關於保險業的質疑數量也大幅增加。 今天，在平安公布11月溢價資料之際，現任領軍人物出於逆向思維的視角，特意又發了一篇關於平安債端表現的文章！
1、平安11月溢價表現超出預期，消除預定利率錨定變化影響。
中國平安優質資料摘要）。
平安2024年保費資料有兩大特點：
首先，平安今年1-7月保費同比呈現正增長，尤其是三個月保費收入創歷史新高。 這主要是保險預定利率由35% 至 3在0%視窗期內，投保人“按哨搶單”。
第二，第三個月，平安的保費資料不及去年同期，因為投保人提前下單，需求擠出效應顯現。 但由於壽險競品的銀行存款和理財收益率下降較快，保險客戶仍可享受保險公司的多項服務，壽險的競爭力並未減弱。 因此，宗主早就預料到，預定利率調整引發的需求透支將是短期的，影響時間不會比“重大疾病新定義”更長。
11月，平安原保費收入為510億，為2024年以來最好資料。 預計預定利率錨定變化的影響已經消除。
目前是銷售視窗的良好開端，但近年來，由於監管限制，保險公司不允許炒作“良好開端”，而在新業務保費方面，第四季度通常是一年中的低谷時期。
平安人壽健康保險個人新增業務保費收入）。
今年前三季度，個人新增業務保費保持兩位數正增長。 11月，平安保費增速恢復正增長，預計平安新業務價值將在Q4繼續正增長。
2、平安人壽多項資料領跑，生態實力或許讓平安新業務價值率最靈活。
今年上半年，由於定價利率的錨定，價效比較好的壽險公司賣得不錯。 彼時，平安新增業務價值比由一季度的20提公升9% 至 228%，但為了排除特殊時間點的影響，目前還不能判斷平安的新業務價值佔比已經完全觸底。
預定利率調整已於今年7月底結算（對應8月以來平安保費收入同比下降），想要鎖定長期收益的客戶不再急著下單，新的業務價值率應該會恢復到正常水平。 然而，在第三季度，平安的新業務價值比率為228%在此基礎上再次小幅上公升至232%，所以我在三季度的一篇長文中說，平安新增業務價值率指標已經觸底反彈。
雖然並非所有壽險公司都像平安一樣在季度財報中披露新的業務價值比率資料，但中國太保披露的新業務價值比率為134%，也比去年同期增加2個7個百分點。
從壽險公司手續費和佣金的變化趨勢來看，平安和太保在2024年率先降低佣金支出（先啟動壽險改革），壽險改革大概先於中國人壽和新華保險完成（中國人壽和新華中寶未披露新增業務價值率）。
在一定程度上，壽險的續存率也可以反映出各公司壽險改革的進展。
上市保險公司的13個月人壽保險延續率）。
上市保險公司的25個月人壽保險續存率）。
平安13個月和25個月壽險續保費率看起來更加平穩，上公升拐點出現較早，體現了公司的產品實力和多渠道銷售優勢。 就25個月的延續率而言，平安報告了876%在上市壽險公司中排名第一。
從新業務價值來看，平安中期壽險新業務價值同比增長約45%，高於中國太保30%+的增速，中國人壽、新華的增速不足20%。
從佣金變動趨勢、壽險續續率、新業務價值變動彈性來看，平安人壽的改革進展領先於同行
平安新增業務價值率已穩定在目前20%+的位置，優於同類企業，我個人認為，這主要得益於平安產品+渠道改革的有效推進以及平安的品牌效應。 展望未來，中國平安的新業務價值比率應該會比現在更好。
平安首個超高階養老社群深圳珍一年將於2024年落成。 平安在全國17個城市設有健康檢測中心，成為平安保險+醫療+養老的粘合劑。 平安擁有自己的醫生、外聘醫生、自己的健康管理中心，線上線下服務渠道最均衡，因此與其他保險公司相比，平安可以提供更高程度的閉環無憂、省時、省成本的服務。 隨著平安保險+生態服務的陸續推出，新業務的勝算率有了更大的靈活性空間。
三是責任側改善對壽險公司的積極影響顯現。
近階段幾家主要保險公司的股價表現一直不盡如人意。 13日，平安A股跌破39元，僅略高於去年四季度中半低點事實上，今年資本市場表現不佳，投資端的壓力疊加在保險資本上，增加了風險資產的持倉。
2024年中期平安投資組合）。
2024年新中國保險組合）。
中期報告期內，平安和新華保險**資產增長超過20%，超過兩家保險公司可投資資產整體增速雖然國人壽**的總資產變化不大，但**等股權投資也大幅增加，或間接拉高了上交所近期的重心至3000點以下，重量級上市保險公司的波動性自然同步放大。
中證保險主題指數（930618）的走勢可以清楚地看到負債改善對保險業的好處。
中證保險專題指數）。
今天，上證綜指收於2,968點，創業板指數分別收於1,872點。8%下跌16%，而中證保險主題指數今日收於1521點71點，比去年第四季度低點高出15點75%，表現強於上交所和創業板風格指數，表明壽險公司負債端業績的改善對保險公司股價產生了積極影響。 只要指數重心上移，保險資產負債兩端就能形成雙鍵合，負債端率先掉頭的平安的勝率可能大於同業。
圖表）。
近期，市場更受關注站在每盎司2000美元並創下歷史新高，更何況上世紀金價已經寬闊了20年，光是看2024年到2024年推出的高點，**也已經沉寂了6年。 只不過，投資者通常只看到景氣，忘了高峰前的低谷！
平安的股息收益率和股息支付率）。
目前，平安的股息收益率已超過5%，其對醫療養老的布局是政策支援有力、前景廣闊的方向。 站在目前的節點上，我個人認為，平安的中長期投資回報率應該強於**。 這樣的判斷不僅基於去年的388%的保險深度，相較於冷**或存款、理財等投資，保險+服務更能滿足人們對美好生活的需求。 尤其是在平安債務端大幅改善、全球寬鬆週期可能比此前預期更早（美聯儲降息可能比此前判斷的更早）的背景下，現階段平安投資的確定性一直是史上最強區間之一！