三季度三單，半導體巨頭為何賣不出光刻機？

全球半導體行業巨頭ASML在第三季度僅售出三颱光刻機。 ASML疲軟的基本面與黯淡的前景相輔相成。

這背後的原因究竟是什麼？

首先，當然是大環境決定供需，我們所謂的晶元去庫存週期可能沒有想象中那麼順利。 在庫存高的情況下，我們當然不會購買光刻機來擴大產能。

其次，由於美國和荷蘭的禁令，ASML增長速度最快、需求最穩定的中國市場被關閉。 發展高階製造業的前提是需要有大量的研發投入。 如果你不產生收入，這意味著研發的速度會減慢，你的競爭力將被願意投資研發的公司趕上。

為了解決晶元裝置出貨量下滑的影響，ASML必須及時開拓新的市場，爭取晶元裝置自由出貨的權利。

但是，很難執行這樣的決定。

另一方面，中國作為全球最大的晶元市場，其實並非沒有能力，而是依靠開放來建立市場準則。 但是，繪畫風格發生了變化，我們有可能在與光刻機相關的一些製造領域逐漸取得突破。

一方面，中國高度重視並大力支援晶元產業，出台了一系列政策措施。 例如，建立國家積體電路產業投資**，鼓勵創新技術研發，培育優秀企業和人才。 另一方面，中國已經建立了相對完整的晶元產業鏈，涵蓋了設計、製造、封裝等多個環節。 國內企業在這些領域都取得了一定的突破，使得我國晶元產業具備了一定的自主創新能力。

圖：科創板50指數行業權重分布

*：風力，截至 2023 年12.27 從投資角度來看，在半導體行業權重超過50%的科創板50 ETF是近期增量資金的物件投資最重要的是在未來幾年內以高確定性把握增量行業。

過去是基石，光明的未來是希望。

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