鯤鵬專案
製作人 |子彈金融。
作者 |王亞靜.
編輯 |雞蛋總數。
美國編輯 |乾倩.
審計 |頌。
踩在深交所規定的最後期限前，阿內爾的回覆終於來了。
12月22日晚間，安奈爾發布公告，回覆深交所關注函，回覆深交所提出的問題。
將時針撥回 7 天前。 12月15日後，安奈爾宣布擬以現金收購深圳市創新科技有限公司（以下簡稱“創新科”）22%的股份，總對價為44億元，增加值116745%。
同日，安奈爾宣布，其子公司安奈爾技術創新分公司簽訂採購合同，採購計算平台建設所需裝置和軟體，合同金額為877188萬元，這些產品將通過安內爾科技出售給河南傳媒數碼。
圖：Anel 公告）。
作為一家深耕童裝27年的服裝公司，Anel進入算力的跨度不小。 因此，此次收購交易迅速引發外界質疑，深交所監管質詢接踵而至。
12月16日，在安奈爾發布收購訊息的第二天，深交所緊急發出關注函，質疑收購交易金額的合理性、交易方是否與公司相關、與河南傳媒數字簽約的合理性。
投資者很快就用腳做出了選擇。 在上述事件發生後的第乙個**票證交易日（12月18日），Anel的開盤價達到1585元股，8高開盤9%。之後，股價轉為下跌，雖然中間出現一波飆公升，但最終收盤下跌247%。
短短3天時間，從宣布溢價11倍收購創新科技22%股權，到緊急收到深交所關注函，再到股價下跌，這一系列變動讓安奈爾站到了世界中心。
現在，還需要時間來驗證阿內爾的回答是否能解決外界的疑慮。
對於此次收購計畫，Anel 曾解釋稱，正是因為公司擔心大資料行業對製造業未來發展的影響越來越大，所以公司打算在大資料行業進行嘗試。 投資大資料行業公司是嘗試的方式之一。
然而，當談到收購創新科技時，背後卻存在著諸多疑惑。
就本次收購**而言，本次評估採用收益法進行評估，創新科技股東全部股權的估值值為2025億元，所有者權益賬面價值為160億元，增加值116745%。
圖：Anel 公告）。
在回應對創新科技估值的質疑時，Anel坦言，公司收購創新科技股權的估值與創新科技此前股權融資的估值存在差異。 然而，令人驚訝的是，估值並不像人們懷疑的那樣太高，但與過去的估值相比太低了。
資料顯示，2024年7月至2024年1月，創新科經歷了多輪股權轉讓和增資，估值從24億元**到42億元不等。
然而，創新部門的財務業績很難與數十億美元的估值相匹配。
截至2024年9月30日，創新科總資產為867億元。 其中，應收賬款6項25億元，佔比72%。 如果這些應收賬款不能用於形成壞賬，對企業的影響不言而喻。
圖：創新科主要財務資料（Anel公告）。
此外，在2024年9月和2024年9月，其經營現金流一直為負，為-1753270,000元，-222678萬元。
即使以年增長率超過10%的速度計算，5年後（2024年）.創新部營業收入剛剛達到13億元，淨利潤僅為328億美元。
圖：Anel 公告）。
此外，介面新聞彈財經發現，在交易公告時，交易方深圳卓雲智創科技***（以下簡稱卓雲智創）成立僅28天，僅用了3天就獲得了創新科的股權。
天眼查顯示，卓雲智創成立於2024年11月17日，註冊資本50萬元，馮凱、李昂分別持股99%和1%。
12月12日，卓雲智創獲得創新科23股股份持股66%，交易金額未披露。 不僅如此，創新部是卓雲智創、馮凱、李昂唯一的外資。
在回函中，Anel否認公司高管和股東與卓雲智創有關聯，聲稱卓雲智創是創新科技控股股東UIT專門為轉讓創新科技股權而設立的實體。
值得一提的是，UIT和創新分公司的實際控制人是陳凱，那麼為什麼不直接將創新公司的股權轉讓給安內爾，而是通過“中間人”卓雲智創進行轉讓呢？
Anel 在回函中解釋，股權之所以沒有直接從 UIT 轉讓，是基於交易便利化原則、便利公司法律盡職調查的考慮，以及結合 UIT 對國內投資前景的樂觀態度而做出的在岸投資安排。
對於創新部分 2366%的股權從UIT轉讓給了卓雲智創**，Anel沒有披露，所以外界沒有辦法知道22%的股權何時是4當這4億元被轉移到阿內爾時，發生了多大的變化。
不過，介面新聞彈財經發現，UIT實際控制人陳凱此前曾低買高賣創新科股權。
2021 年 12 月 24 日，UIT 將創新第 1 部分50%股權轉讓給深圳市創巨集源資訊科技有限公司，總對價3000萬元，估值約20億元。 但就在同一天，深圳創巨集源資訊科技有限公司轉讓了080%股權，對價3200萬元，估值翻倍至40億元。
天眼查顯示，深圳創巨集源資訊科技有限公司大股東為陳凱，持股82股66%。
圖：Anel 公告）。
根據安內爾披露的創新科股東全部股權價值資產評估報告，陳凱名下公司曾多次進行低買高賣的資本運作。 面對這樣乙個資本密集型企業，作為剛剛進入算力的外行，安奈爾真的能受益嗎？
值得注意的是，在關注函末尾，深交所要求安奈爾核實公司股東持有公司5%以上股份的情況，交易各方、董事、監事、高階管理人員及其直系親屬在過去3個月內是否買賣過公司**、 有無涉嫌內幕交易，未來6個月內有無**計畫
要知道，阿內爾的股價在疫情期間因為“防毒”面料的推廣而暴漲，而當時公司高管**的手段依舊歷歷在目。
自2024年11月初以來，Anel在投資者關係活動和互動平台回覆中多次上調抗病毒抗菌面料，股價暴漲。 從本月18日到12月7日，在短短14個交易日內，收穫了10個日限。
在此期間，有高管反覆**持股。 據介面新聞、子彈財經不完全統計，2024年11月18日至25日，時任董事、副總經理龍巖、時任董事徐文利共計**23625萬股，套現約2600萬元。
這一次，高管們可能不願意放過套現的機會。 據Anel介紹，公司控股股東、實際控制人王建清可能在未來半年內通過協議轉讓方式轉讓部分股權。
回顧阿內爾的財務狀況，他投了4個4億元不是可有可無的金融投資，而是關係到現金流安全的大事。
公告顯示，截至2024年9月30日，Anel的貨幣資金僅為719億元，扣除募集資金專戶餘額225億元，而只有4個94億元。
圖：Anel 公告）。
Anel表示，它將使用自己的資金來支付這4交易額4億元。 根據協議，這筆款項將分三期支付，將於2024年6月30日前支付。
財報顯示，2024年前三季度，安內爾經營活動產生的現金流量淨額僅為1318040,000元。 從這個角度來看，Anel還是要更多地依靠留存的貨幣資金來支付這筆交易，即使分三期支付，企業的現金流壓力也不小。
但阿內爾似乎並不在乎現金流的壓力，解決方案是貸款。 該公司在回覆信中表示，截至2024年9月30日，該公司已獲得95億元，已使用2億元，可用額度為7個5億元。
圖：Anel 公告）。
但實際上，阿內爾的債務壓力已經在增加。 Wind資料顯示，2024年至2024年9月，公司資產負債率分別為%。
圖風）。
對於Anel的各種業務，投資者已經用腳回答了。 Wind資料顯示，自12月18日以來，Anel的股價已分別連續三天下跌。 28% 和 346%。
外界之所以如此擔心，與阿內爾長期處於壓力之下的事實不無關係。
自2024年以來，Anel的營收進入下行通道。 Wind資料顯示，從2024年到2024年9月，其營收為1257億元，1186億元，938 億和 564億元，同比下降。 85% 和 1637%。
圖風（單位：萬元）。
同時，歸屬於母公司的淨利潤由損益轉為虧損。 同期歸屬於母公司的淨利潤為-468159萬元，-30295萬元，-237 億，-738050萬元。 在不到 4 年的時間裡，Anel 的虧損已累計達到 361億元。
安奈爾發布的2023**期權激勵計畫顯示，2024年業績考核目標是“營業收入同比增速不低於15%或歸母淨利潤實現扭虧為盈”。
圖：Anel 公告）。
為了實現這一目標，Anel 需要達到 1079億元。 也就是說，今年第四季度，Anel將實現5歸母淨利潤15億元或達到738050萬元。
但是，要在乙個季度內實現前三個季度的業績總和並不容易。 在此之前，Anel 已連續三年未能實現業績目標。
這也許可以解釋為什麼Anel如此渴望多元化。
準確地說，為了多元化發展，Anel 必須這樣做。
Anel坦言，作為一家以高階童裝業務為主的自有品牌服裝企業，近年來，公司主營業務受到消費市場環境的較大衝擊，此外，童裝行業的競爭也越來越激烈。 因此，該公司希望探索一些增量業務。
而計算能力是Anel的探索之一。 據悉，創新分公司成立於2024年，是一家以大資料儲存系統為基礎，集資料中心、雲服務和大資料服務為一體的企業，主要產品包括雲儲存、統一儲存、應用儲存、超融合架構和資料中心伺服器及其配套軟體，是目前最流行的“計算概念企業”。
從行業角度來看，受益於AI和大模型的快速發展，算力確實是一片藍海。 《中國智慧型算力發展評估報告》顯示，2024年中國人工智慧算力市場規模達664億元，同比增長825%，對人工智慧算力的需求正在快速增長。
除阿內爾外，主要從事彩票印刷業務的巨集博股份、味精巨頭蓮花健康、生產法蘭和鍛件的恆潤股份也紛紛入局。 只是這些外行公司跨度這麼大，可行嗎？
清華大學智慧型產業研究院戰略發展與合作總監、清智資本創始合夥人張宇告訴介面新聞彈丸財經：“算力行業很容易進入，可以購買GPU，還是有可觀利潤的。 快速、簡單和有利可圖是每個人都蜂擁而至的原因。 ”
但他並不看好外行的跨界算力。 在張宇看來，企業會蜂擁而至，很快行業就會滾滾而來，然後利潤會急劇下降，然後規模、管理、服務、技術就會成為競爭的焦點，也會成為分界線。 “算力搞好很難，長期做更難，很多公司都會倒閉。 ”
事實上，這並不是阿內爾第一次乘風破浪。
自2024年11月9日以來，Anel在投資者關係活動和互動平台回覆中多次提出抗病毒抗菌面料問題，並聲稱開發的電子束接枝改性面料對痘病毒的抑制率超過99%。
不過，介面新聞子彈財經發現，安奈爾並沒有在研發上傾斜太多資源，其年度銷售費用是研發費用的10倍以上。
Wind資料顯示，從2024年到2024年9月，其銷售費用為644億元，578億元，536億元，320億元;研發費用為318586萬元，346848萬元，365488萬元，253249萬元。
圖風（單位：萬元）。
今年1月3日，深圳證監局向其發出監管函，稱其“抗病毒抗菌面料”相關資訊披露不準確、不完整，並向安內爾、董明文發出警告信。
同月，Anel股價轉為下跌。 2024年12月23日，Anel股價達到盤中高點2962元股，之後股價**盤整。 自今年1月12日以來，Anel的股價迅速下跌。 截至12月22日，股價收於1497元股份，已經減半，總市值縮水了20多億元。
客觀地說，任何企業要想保持穩定增長，多元化是唯一的出路，但只是順勢而為，找不到可持續發展的道路。
阿內爾或許明白，跨界不是遊戲，假“泡泡”破滅後，還真很難收拾雞毛。
文章中的標題圖片來自：Anel的官方網站。