原創登場 |金角灣金融。
作者 |柯基犬的柯。
12月22日，國家新聞出版署在其官網發布《關於向社會徵求《網路遊戲管理辦法（徵求意見稿）》的通知（以下簡稱《意見》），對網路遊戲的出版運營以及未成年人保護等作出了相關規定。 包括網路遊戲不得設定每日登入、首次充值、連續充值等誘導性獎勵，網路遊戲直播不得有高額獎勵。
這個訊息一出，就在整個遊戲行業引發了一場暴力的局面。 同一天，遊戲股暴跌。 截至22日**，網易跌超24%，騰訊控股跌超12%。 A股網路遊戲板塊午後開盤大幅下跌，板塊跌幅超過10%，約10只個股跌破漲停，包括耀極科技、三七互娛、千兆等。
儘管以騰訊和網易為代表的頭部公司已經通過不同渠道發聲，表示不會對業務產生實質性影響，但市場的悲觀情緒仍在蔓延，截至發稿，A股多家遊戲公司的股價仍在持續**。
雖然在公眾面上，網易掌門人丁磊多為“豬”形象，但他實際掌控的公司卻是一家不折不扣的遊戲公司。 對於剛剛超越美團，成為中國市值第四大網際網絡公司的網易來說，丁磊在提前聚焦業務、降本增效，拿出領先同行的版本後，今年終於迎來了曙光。
在這樣的關鍵時刻，他遭遇了政策端的衝擊，丁磊不知道還有多少“殺回去”的機會。
這是辛勤工作的一年
截至12月22日15：30，網易股價在42港元至120港元附近，跌幅超過25%。
2024年初，網易港股在120港元左右，這意味著網易近一整年的股價“努力”都是徒勞的。
在過去的一年裡，在整個科技和網際網絡都在談論“冷氣理論”的當下，網易已經實現了一定的逆勢增長感。 自12月13日以來，網易以約5426億港元的市值超過美團，成為中國市值第四大網際網絡公司，僅次於騰訊、拼多多和阿里巴巴。
相比之下，美團在過去一年中不僅遭遇了整個餐飲行業預期值的下滑，還被抖音瘋狂盯上了，尤其是在店內業務上，由於抖音不斷努力開拓門店，美團的市場份額進一步被蠶食。
就在外界以為網易會進一步拉大與美團的差距時，政策波動直接將網易打回了原形。
歸根結底，網易是一家打著科技公司幌子的遊戲公司據相關財報資料顯示，網易2024年第二季度遊戲及相關增值服務淨收入為187986億元（約合255億）925億美元），高於去年同期的181美元398億元，增長4%。 遊戲營收佔網易營收的78%。
相比之下，網易在遊戲領域的老對手——騰訊則更加“多元化”，騰訊2024年第三季度遊戲營收在本土市場為327億元，同比增長5%，占營收的21%，騰訊不僅有遊戲業務，還有微信、廣告、金融科技和企業服務業務板塊， 尤其是微信的**號更是展現出巨大的商業空間。
這樣“有偏見”的表現，導致網易的業績和股價將是一場“遊戲”。 網易此前強勁的股價表現主要得益於遊戲業務的出色表現，尤其是去年5月推出的《蛋仔派對》和今年6月推出的手遊《逆寒而歸》。
據了解，《蛋仔派對》的移動版《糖豆人》自去年5月開啟公測以來，已經成為手遊市場最大的變數。 春節期間，《蛋仔派對》的營收一度超越《原神》並躋身手遊營收前三。 剛剛過去的 11 月，《蛋仔派對》的體量依然位居 iOS 前五。
同樣，一旦遊戲業務出現波動，也會影響到整個網易的運營。 只不過這一次是政策導致的遊戲行業波動。
專注於遊戲，用低沉的聲音發財
網易試圖實現多元化，以減少對遊戲業務的依賴。 2024年初，丁磊提出“遊戲、電商、教育、**作為網易的四大戰略部署”。
其中，教育板塊由網易有道支援。 然而，作為獨立上市的業務板塊，網易有道尚未實現盈利。 據相關財務報告資料顯示，2024年第三季度，公司歸屬於普通股股東的持續經營業務淨虧損為13億元。 教育部門造血能力不足，輸血仍需網易。
* 板塊以網易雲**為基礎，同樣作為獨立上市業務板塊，網易雲**的市場表現不及預期，作為該領域的“雙寡頭”，騰訊**在營收表現上“遙遙領先”於網易雲**，根據財報資料，以第二季度為例，騰訊***業務佔總營收的58%， 達到42億元;網易雲**為20億元，佔比52%。
至於電商板塊，丁磊曾寄予厚望。 2024年，網易考拉上線，2024年，網易燕軒誕生，依託“平價精品”戰略，收穫了大量使用者。 丁磊還樹立了旗幟：3-5年內，網易考拉和網易將精挑細選，打造另乙個網易。
接下來的兩年裡，網易在電商業務上做了大布局，但業績並不理想。 自2024年第四季度以來，電子商務板塊的同比增速開始回落。 到2024年第四季度，網易電商收入同比增速從175%下降到64%8%。
2024年初，網易燕軒和網易考拉相繼面臨重大裁員。 儘管網易否認了相關傳聞，但當年9月，網易考拉以20億美元的價格被賣給了阿里巴巴。
財務資料方面，當年一季度，電商板塊增速已降至283%，網易亟需拿出新的手段來穩定局勢。
從2024年第三季度開始，電商不再是網易的乙個獨立業務板塊，而是被歸類為創新業務和其他業務，網易剩餘的電商團隊也不再有“名字”。
有了考拉的**，網易的電商業務幾乎失去了“半個全國”，很難說很難再造乙個網易，而教育業務本身的市場相對有限，網易將大部分資源集中在遊戲業務上只是時間問題。
從另乙個角度來看，網易應該是網際網絡巨頭中第乙個意識到行業“冷空氣”存在的，面對不確定的利潤，他們並沒有做太多的糾纏和投入，果斷選擇退出。
用時任網易CFO楊兆軒的話來說，“我們的經營理念不支援以虧損為代價的快速增長模式。 ”
隨著整個網際網絡行業寒冬的到來，在眾多同行遭遇不同程度衝擊時，網易卻提前拿了熬過寒冬的糧草“淫穢發展”。
2024年第二季度，網易將遊戲服務分部更名為遊戲及相關增值服務分部，並將創新及其他業務中與遊戲相關或關聯業務的部分業務線重新調整為該分部，包括網易CC Live等增值服務。
經過2024年到2024年的三年“蟄伏”，網易終於拿出了爆款《蛋仔派對》。 相比之下，老對手騰訊近幾年很少出手，依舊在吃《王者榮耀》和《和平精英》的老書。
除了遊戲，還有什麼
從目前的行業情況來看，網易拓展多元化已經不現實了，接下來要看如何在現有政策和遊戲產業框架下，找到最適合自己的“最優方案”。
作為一家收入嚴重依賴遊戲的公司，網易只有通過不斷向市場輸出質量穩定的遊戲產品，才能穩定投資者的信心。
在產品儲備方面，網易目前有多款新產品正在開發或測試中。 比如武俠天下手遊《射殺神鵰》10月獲得國內網遊版本號，在公司內部被評為S級，2024年或將成為網易的旗艦產品。 此外，網易還在8月推出了一款以城市為主題的二次元開放世界遊戲，暫定名為《代號：無限》，在TapTap平台已有近75萬的預購量。
不過，從《意見》的各項規定來看，其意在遏制“氪”類遊戲，網易上述儲備產品能否去掉“氪”的標籤，目前還不得而知。
從當前遊戲行業的發展趨勢來看，有意識地加大內容主導的3A級遊戲布局，可以從根本上跳出《意見》的條款和條件。
事實上，網易近年來加大了3A和優質海外團隊的布局。 加快在北美、日本、歐洲等地建立工作室，吸引製作過《孤島驚魂》《看門狗》《生化危機》《鬼泣》等頂級遊戲的海外遊戲製作方。 第三季度，網易在美國成立了第一方工作室Jar of Sparks，並全資收購了《底特律：人類》的開發商Quantic Dream。 近日，網易宣布收購瑞典獨立開發商Liquid Swords的少數股權，該公司開發3A級開放世界遊戲。 卡普空資深人士小林雄之也宣布，他已加入網易，在大阪成立新工作室GPTleTrack50，專注於主機和PC遊戲開發。
丁磊在去年第三季度財報會上表示，網易計畫在海外市場“兩條腿”走，以“自研+投資”開拓海外市場。 第一站是網易自研的遊戲，如《第五人格》、《荒野行動》等。 基於《永劫無間：刀鋒戰士》出海的經驗，網易未來將推動更多PC遊戲出海。 同時，網易投資了多家海外遊戲工作室，希望通過緊密合作，開發出成功的遊戲作品。
不過，3A級遊戲一直走的是“高風險高回報”的道路，不太適合網易謹慎的投資風格：《地平線：西之絕境》已經開發了5年多，巔峰開發者300人，開發成本2人12億美元（約合人民幣15元）31億）;《最後生還者2》已經開發5年多了，開發者200餘人，研發成本22億美元（約合人民幣15元）88億）。
從果斷撤出考拉、放棄“重建網易”的堅決態度來看，一旦3A遊戲開發受阻，很容易被公司高層列為“降本增效”的首選。
參考：紅星新聞 《網易遊戲回應遊戲新規：本次徵求意見稿為填補空白，不會對網易業務產生根本性影響》。
BT財經“網易遊戲押注3A，是聰明的牌還是庸俗的牌？》
雷達財經“網易市值超越美團，丁磊”悶聲發家”。
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