摘要：居民整體投資風險偏好持續下滑，業內人士分析，今年新增金融資產中，最受歡迎的產品為存款和低波動穩健理財，佔比絕大部分。 與以往相比，股權、股權混合等高波動性資產的配置比例有所下降。
溫 閆勤文
編輯：袁蠻
存款利率又下降了，已經躺下了。 隨著今年第三輪存款降息落地，一向習慣定期存錢的唐磊逐漸意識到，單靠存款理財的方式未必能持續太久。
近期，以大型國有銀行、股份制銀行為代表的多家銀行紛紛下調存款掛牌利率。 例如，一年期和兩年期定期存款分別下調10個基點和20個基點，而3年期和5年期定期存款則下調25個基點。 其中，大型國有銀行三年期定期存款掛牌利率跌破2%，進入“1%時代”。
存款利率的變化不僅影響了像唐磊這樣一向規避風險的投資者。 事實上，近年來，在疫情疊加的影響下，居民整體風險偏好持續下沉——無論是A股不時開啟的“三千點防禦戰”，還是“綠色”**，亦或是持續保持調整態勢的樓市，都加劇了投資者的風險厭惡情緒。
在此背景下，現金和存款佔居民可投資資產的比重持續上公升。 中國人民銀行公布的資料顯示，今年前三季度，居民存款同比增長16%5%。此外，據華東某城商行上海分行高管介紹，去年以來，居民資金已轉入安全邊際較高的資產，“目前最熱門的產品是存款和低波動穩健理財，佔今年新增金融資產的絕大部分。 與以往相比，持有股票、股權混合等高波動性資產的客戶佔比有所下降。 ”
值得一提的是，近期，銀行理財子公司頻頻向市場發布利好訊息。 據不完全統計，12月以來，已有10余家銀行理財子公司發布階段性利率調整公告，多家理財子公司將部分理財產品費率調整為0。
一方面通過降費積極吸引客戶的銀行理財，另一方面是利率下降的存款，哪一方對風險偏好下降的投資者更具吸引力？
存款利率下調與理財費用下調
12月22日以來，六大國有銀行、股份制銀行紛紛下調存款掛牌利率，通知存款、大額存單、定期存款等一眾大額存款、小額存款、一次性存款、取息均受到影響。
“這是自2024年以來最大規模的存款利率下調，前幾輪主要是長期存款利率下調，而存款利率下調一年以下是近年來的首次，旨在拉平過於陡峭的存款利率曲線，標誌著後續存款利率曲線可能全面下行。 ”中金公司研究部銀行團隊指出。
唐磊計算了一下，如果自己有100萬元的存款，一年期定期存款減少10個基點後，一年期收到的利息就會減少1000元左右;兩年期降息20個基點後，減期利息約4088元;三年期定期存款下調25個基點後，三年期利息下調約7900元。
面對存款利率的持續下降，一些風險偏好較低的投資者成為存款的“特種部隊”，而另一些投資者則將注意力轉向審慎的銀行理財，導致儲蓄有轉移的趨勢。 與此不同的是，近期，銀行理財掀起“優惠利率”頭等艙大戰，積極釋放福利。
以招商銀行經銷的個人理財產品為例，僅12月27日，多家銀行理財公司就宣布調整利率，涉及的產品超過30種。 以同日公告的民生財富管理為例，該公司宣布，自2024年1月1日起，將收取固定管理費（0.30%），銷售費（0.）。30%），託管費（0.）。02%），分別下調至。15% 和 001%。
同日，招銀理財發布10餘條優惠利率公告。 其中，不少產品費率調整為0。 例如，《兆瑞豐和（短期債券）7天持有期1號固定收益投資計畫》的固定投資管理費（年化）將從015% 至 0%。 推廣期為2024年 1月1日至3月1日。
據不完全統計，12月以來，已有10余家銀行理財子公司發布分階段調整利率的公告。 寧波理財、交通銀行理財、光大理財、興業財富管理、信銀國際理財、華夏理財、平安理財等企業紛紛加入降息大軍。
選擇：存款或管理
從近期實行優惠利率的理財產品型別來看，主要涉及固定收益類產品、現金管理類產品等。 與權益理財產品相比，以上都是低風險理財產品，與習慣存款的投資者規避高風險的需求不謀而合。
一方面通過降費積極吸引客戶的銀行理財，另一方面是利率下降的存款，哪一方對偏向審慎的投資者更具吸引力？
從投資者最關心的收益來看，與國有銀行、股份制銀行的存款相比，部分低風險銀行理財業績略有優勢。
現金管理產品方面，以上述優惠利率《民生理財現金管理現金管理34號理財產品E》為例，根據產品展示頁面，七天年化利率為319%。據開源**研究報告顯示，從2024年前11個月的資料來看，現金理財收益率雖呈下降趨勢，仍高於22%。
固定收益產品方面，溥儀標準監測資料顯示，12月18日至24日，理財公司到期的開放式固定收益理財產品平均贖回收益率（年化）為257%，封閉式固定收益理財產品到期平均贖回收益率（年化）為330%。
在存款方面，以股票銀行為例，三個月、半年、一年、兩年、三年定期存款的利率分別是。 15% 和 26%（最低存款1000元）;分別為三個月、半年、一年、兩年期存款證。 0% 和 215%（最低存款20萬元）。
值得一提的是，現金管理理財主要投資於銀行存款、同業拆借證、國債、高評級債券等資產，其日息、無固定期限、靈活贖回等特點兼顧了部分低風險投資者的流動性需求。
“目前活期存款的利率為02%左右，現金管理產品靈活，有的收益比定期存款高，投資門檻更低，對像我這樣的低風險愛好者比較友好。 ”“唐磊說。
不過，有投資者認為，與銀行理財相比，存款還是很有吸引力的，“在目前的市場環境下，可以保證本金已經跑贏了很多人，目前一些中小銀行或私人銀行的存款利率還在3%以上，先存後入。 一位投資者表示，在目睹了過去一年銀行理財淨值的波動後，他仍會選擇存款作為低風險的資產配置。
此外，據華東某城商行分行高管介紹，從資料來看，今年該行存款沒有出現明顯外流的情況。 受客戶投資情緒低迷影響，理財基金有轉存傾向。 “居民的整體風險偏好已經下降，資金已經轉移到安全邊際更高的資產上。 ”
在一位資管行業從業者看來，“對於風險偏好較低的投資者來說，可以根據自己的需求進行優先排序，然後按照由多到少的順序分散投資。 例如，資本保值是首要需求，可以多撥動存款或保險，將剩餘資金投入低波動穩健的理財，增加收益。 ”
未來：低波銀行理財收益能否持續？
事實上，在年底，理財“第一戰”的背後，是規模增長的渴求——今年年中，銀行理財規模首次被公開發行超越，雖然自11月以來有所反彈，臨近年底，銀行理財規模有所波動。
高發**研報顯示，截至12月15日，銀行理財規模繼上週短暫反彈後，再度萎縮，減少191億元至2768萬億元。 隨著跨年壓力的逐漸顯現，理財情緒低迷，本週存在規模有所縮減，理財轉為淨賣出134億元。
同時，在公開發行領域開展的降費活動也對銀行理財產品產生影響。
冠源諮詢創始人、金融監管政策專家周一勤指出，在公開發售領域，2024年下半年，將對股票、混合型產品等高利率品種進行費率改革，這種降費趨勢也將在一定程度上影響銀行理財相關產品。 固定收益產品方面，銀行理財產品費率已經處於較低水平，降費空間有限。 “對於理財公司來說，'*戰'只是短期行為，應該把更多的精力放在投資管理和風險控制上，這樣才能為投資者創造更多的長期回報。 ”
值得注意的是，近期，銀行理財產品業績基準出現密集下調。 例如，農銀財富管理擬調整第二期“農銀安心半年開通”人民幣理財產品（專項支付）的業績基準，產品業績基準由375% 調整為 29%-3.3%。
對於銀行理財降低業績基準的行為，溥儀標準分析稱，一方面，監管部門對業績基準展示的要求不斷提高。 業績基準的下調，體現了理財公司對監管要求的遵守和業績基準展示的規範性。
另一方面，在淨值時代的背景下，理財公司會根據市場情況調整業績基準，以調整投資者的預期。 今年以來，債券市場收益率呈現下行趨勢，會在一定程度上影響產品的收益表現，因此理財公司選擇通過降低業績基準來降低業績基準，以匹配產品的實際業績，降低投資者對投資收益的預期。 溥儀標準指出。
值得注意的是，部分銀行理財收益也受到降息趨勢的影響。
以現金理財為例，開元**指出，今年前三季度，部分組合保險資管產品底層100%為銀行存款，這意味著現金理財普遍存在借貸保險資管和間接投資存款的現象。 “我們發現，部分保險資管產品合同的'投資範圍'一欄顯示存款包括時間、需求、協議、協議等型別。 ”
在銀行業利差收窄的趨勢下，協議存款等利率相對較高的產品也未能倖免。 在人民銀行第三季度金融統計發布會上，央行貨幣政策部主任鄒嵐曾透露，“對於協議存款等利率比較高的產品，我們也可以研究進一步加強自律和規範。 ”
本輪存款降息開張當天，唐磊接到上海某股份制銀行分行財務經理的通知“存款利率將再次下調，理財產品業績基準將下調。 預計2024年1月1日後會有重大調整，建議提前分配鎖定收益。 ”
（筆者為財經記者，應受訪者要求，唐磊為筆名）。