今年的債券市場**分為三個階段：
第一階段（2024年1月5日-2024年8月24日）：經濟復甦情況差於預期，期貨債券開低走高。 雖然1、2月份官方製造業PMI重新站穩了上風，但反彈僅兩個月就戛然而止，二季度再次跌破風衰線，呈現復甦基礎不穩定的特徵，導致市場看漲信心再度公升溫，推動期貨債進入單邊上行格局。 期間貨幣寬鬆訊號較為明確，央行兩次下調存款準備金率和利率，8月15日MLF降息幅度超預期，進一步推動債券到期，但也加速了未來債券調整時機的到來。
第二階段（2024年8月25日-2024年10月19日）：流動性超季節性收緊，期貨債券調整。 雖然降準降息落地，但市場再次上演“好現金負，降息資金緊”的劇情。 8月下旬以來，市場預期的寬鬆政策並未到來，資金利率上公升幅度高於去年同期，給債券市場帶來一定壓力。 同時，房地產寬鬆政策密集出台、專項再融資債券發行規模超預期、萬億國債發行計畫的實施，持續加重期內市場悲觀情緒。
第三階段（2024年10月20日至今）：債券供應壓力小幅減弱，重要會議未如預期釋放強刺激訊號，期貨債券再度反彈。 10月發行專項再融資債券，11月**債供應壓力明顯緩解，四季度萬億國債增發計畫已盡在預期。 在密集看漲因素的背景下，市場暫時忽略了銀行間存款證利率與MLF利率倒掛的現象，選擇交易貨幣寬鬆預期。 隨著12月22日多家商業銀行下調存款利率，貨幣寬鬆預期得到驗證，進一步推動期貨債券上行。
整體來看，今年債券市場持續看漲，漲幅較2024年進一步擴大，雖然受到債券供應壓力、監管部門遏制資金閒置意向、資金意外緊張等因素干擾，但經濟復甦乏力為無風險債券多頭奠定了基礎，使看漲態勢將維持到年底。 然而，由於資金費率轉向整體較去年有所上公升，導致期限利差持續壓縮，長期合約表現相對強勁，尤其是新上市TL的表現。 國債持續上漲、成交額不斷擴大的現象暴露了機構年底避險行為的一致性、風險資產的稀缺性、大宗商品的短期**或曇花一現，順勢做空相對弱勢的大宗商品是明智之舉， 並謹慎對待最高商品，尤其是黑色系列，以保護錢袋。
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