12月9日，國家統計局公布了11月份全國CPI（居民消費**指數）和PPI（工業生產者**指數）。 11月，受食品、能源下行波動等因素影響，CPI回落;剔除食品和能源**的核心CPI同比為06%，與上月持平，繼續保持溫和**。 受國際油價下跌、部分工業品市場需求疲軟等因素影響，全國PPI環比由持平轉降，同比降幅擴大。
CPI表現環比超季節性
CPI下跌05%。國家統計局城市司首席統計師董麗娟分析，CPI環比下降主要是由於天氣溫暖、農產品豐富、國際油價下跌以及旅遊等服務需求季節性下降。
其中，食品**減少09%，下降幅度超過季節性水平。 此外，在食品方面，由於全國大部分地區11月平均氣溫高於常年同期，有利於農產品的生產、儲運，生鮮食品、蛋類水產品等生鮮食品分別有所下降1% 和 16%，跌幅超出季節性水平，對CPI總影響約為013個百分點;生豬出欄量增加，加之天氣轉暖，部分醃肉需求延緩，豬肉**超季節性下跌，下降3頭0%；新鮮水果**時令**19%。
民生銀行研究院研究報告顯示，食品**弱於季節性。 “豬週期”持續減弱，天氣好，供應充足，但考慮到大部分食品弱於季節性，消費需求不足不容忽視。
東方金城首席巨集觀分析師王青認為，當月核心CPI同比保持平穩正增長，這意味著目前不存在通貨緊縮模式，但低通脹現象值得關注，後期消費政策有較大推動空間。
能源**波動的下行影響主要體現在CPI的同比走勢上。 CPI同比下降05%，董麗娟表示，同比降幅較上月增加03個百分點，主要受能源**同比增長影響，CPI同比拉動影響019個百分點。 民生銀行研究院表示，11月國際油價兩次下調，中國成品油兩次下調，近兩個月累計連續下調4次，對CPI能源分項形成較大下行壓力。
油價下跌導致兩大行業下滑
能源**的拖累也反映在PPI的走勢上，PPI下跌了03%。PPI同比下降3%0%，減少 04個百分點。 董麗娟表示，這主要受國際油價下跌、部分工業品市場需求疲軟等因素影響。
董麗娟介紹，從環比看，國際油價下跌帶動國內油氣開採業、石油、煤炭等燃料加工行業分別下滑5%，PPI總影響下降約013個百分點，佔總降幅的40%以上。
PPI同比下降30%，減少 04個百分點。 其中，生產資料**減少34%，同比下降04個百分點。 生活資料**減少了12%，跌幅擴大03個百分點。
民生銀行研究院表示，PPI降幅連續第二個月擴大，整體降幅弱於市場預期。 主要影響因素一方面是國際大宗商品向國內市場的下滑，另一方面國內下游需求的回暖屢見不鮮，也在一定程度上阻礙了PPI的回公升。 同時，PPI與去年同期環比上漲，也提高了本月的同比基數。
在王青看來，11月PPI環比轉跌，同比降幅擴大，主要與**等國際市場波動向國內市場傳導有關，也與國內投資和消費需求不足有關，導致工業品和消費品動能疲軟。 受供需兩方面影響，12月以來已跌破80美元/桶，短期內國際油價對國內PPI的下行影響可能較為明顯。
該機構預計CPI將在2024年逐步恢復
對於下一階段的物價走勢，王青認為，雖然12月CPI同比轉正難度較大，但隨著“豬週期”逐步走出谷底，家庭消費進一步修復，預計2024年CPI同比支點將從今年的0改變4%的低點，逐漸上公升到13%左右，通貨緊縮風險將進一步減弱。 預計2024年巨集觀調控將更加注重促進消費，促進“形成消費與投資相互促進的良性迴圈”。 預計12月PPI或仍可能小幅環比**，但當月尾部因素將出現明顯反彈，將PPI同比降幅拉動至-28%左右。
民生銀行研究院認為，政治局會議再次強調要“著力擴大內需”，要充分發揮消費對經濟增長的拉動基礎作用，以增加居民收入擴大消費，以終端需求帶動有效供給，將擴大內需戰略與深化供給側結構性改革有機結合起來。要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，促進運動休閒、文化旅遊等服務業消費。 預計在政策力的作用下，未來CPI不會在負區間持續太久，預計到2024年2月將重回正值。 PPI方面，預計年內我國工業企業需求回暖態勢將繼續保持，但由於全球經濟放緩導致外部通脹投入減弱，且短期外需恢復相對溫和，預計PPI將維持在負區間或持續半年以上。
責任編輯：朱玉萌 校對：王金成。
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