智通財經網指出，美債市場人士希望美國監管機構聽取各方要求，謹慎落實定於周三分階段敲定的新規。 該規則將迫使更多的交易集中清算，導致對26萬億美元的市場進行重大改革。
美國交易委員會（SEC）的五名成員定於美國東部時間上午10點對該規則進行投票。 該計畫是在一年多前提出的，目的是在流動性緊張、買賣雙方都難以完成交易時提高美國國債市場的彈性。
如果獲得通過，這些改革將標誌著全球最大的債券市場幾十年來最重大的變化，而債券市場是世界資產的基準。
富國銀行巨集觀策略師安傑洛·馬諾拉托斯（Angelo Manolatos）表示"這將顯著改變公共債券市場的格局""成本很高。 "
他補充說，該法規還可能通過將風險集中在清算所來增加系統性風險。
*清算所是每個賣方的買方和每個買方的賣方。 美國財政部 2021 年的乙份報告估計，總體而言，只有 13% 的財政部現金交易是集中清算的，即直接購買等。
該規則草案適用於現金國債和回購協議，部分原因是為了遏制對沖**和自營交易公司基於債務的押注。 在過去十年中，這些公司佔據了越來越大的市場份額，但監管不力，幾乎不允許人們了解他們的活動。
關於最終規則的許多細節仍然未知，包括生效日期、是否會分階段通過、法規的範圍以及相關方。
包括美國證券交易委員會（SEC）在內的清算支持者表示，該規則使市場更安全，而批評者則表示，它增加了成本，並擔心它可能會匆忙實施。
美國管理協會（Management Association）全球監管事務主管詹妮弗·韓（Jennifer Han）在12月4日的一封信中寫道：“至關重要的是，政策制定者不要盲目地修補（美國國債市場）的基礎。 ”
該協會強調，市場基礎設施需要得到更充分的發展，並建議改善客戶獲得清算的方式。
在一封評論信中，對沖**和做市商 Citadel 表示，現金交易的清算要求應擴充套件到對沖**之外，以包括更廣泛的投資者，以創造公平的競爭環境。
另乙個關鍵問題是，美國證券交易委員會是否會要求交易抵押品的最低“折扣”，這將增加交易成本並可能降低市場流動性。 減記是從抵押品的價值中扣除一定百分比。
行業實踐表明，在回購市場交易的對沖**中有很大一部分沒有減記，這表明他們正在使用大量廉價債務來推動市場活動。
FICC是存託信託和清算公司（DTCC）的子公司，負責美國國債的清算，並可能負責制定規則。
穩定市場。 該規則是一系列改革的一部分，旨在提高美國國債市場在流動性緊縮後的彈性。 例如，2020 年 3 月，由於投資者對疫情的擔憂籠罩著投資者，流動性幾乎蒸發殆盡。
美國交易委員會主席加里·根斯勒（Gary Gensler）在2024年宣布擬議規則的新聞發布會上表示：“雖然清算並不能消除所有風險，但肯定會降低風險。 ”
DTCC在一封評論信中表示，在市場壓力期間，市場參與者提交了更多的清算量，以限制其信用風險。
花旗美國利率研究主管傑森·威廉士（Jason Williams）表示，增加系統利潤率有好處，但平衡這一點的成本會更高。
這將是一場有趣的雜耍表演，“他補充道。