北京時間14日凌晨，12月FOMC（美聯儲議價會議）落下帷幕。 與市場預期一致，美聯儲繼續停止加息，並將基準利率維持在525%~5.5%，這是繼7月加息25個基點後，連續第三次暫停加息，也被市場視為事實上的停止加息。
利率決議公布後，美股三大指數均收高，道指漲140%，創歷史新高，納斯達克指數上漲138%，標準普爾500指數上漲137%，距離歷史最高點僅一步之遙。
市場更關心的是何時降息，而不是加息結束，這已經成為既定事實，畢竟市場已經開始提前交易從明年3月開始總共降息5次。 至此，美聯儲的姿態比市場預期的更為“鴿派”，不僅點陣圖暗示2024年可能有三次降息，而且與兩周前鮑威爾相比，當時他認為討論降息還為時過早，這次他表示，降息的討論“逐漸進入視野， 而且還有重大變化。 市場一度擔心，如果搶先太多，會被美聯儲“打敗”，但結果是美聯儲“向市場靠攏”。 受此提振，10年期美國國債迅速跌至4%，美元**、美股和**大幅上漲。 利率**意味著從3月開始，全年將降息六次。
美聯儲在12月的FOMC會議上繼續將基準利率維持在525%~5.5%
雖然美股的勢頭猶如彩虹，但在冰山燃燒的同時，另一邊的A股可謂是“哀嚎”，上證指數仍停留在3000點的重要關口，上證50指數已經回落至2024年的2440點。 有人說，A股的疲軟是由於8月以來北向資金的大規模拋售，這是房地產“硬著陸”的前兆。 今天，我們就從經濟週期的角度來判斷當下的A股。
經濟週期是不可避免的
商業週期，又稱商業週期，是指整體經濟活動隨著經濟增長的大趨勢而有規律地擴張和收縮。
根據週期波動的時間長短，週期可分為長週期（長波週期、康德拉耶夫週期）：週期的平均長度為50-60年;中期週期（大週期，Jugola cycle）：平均週期長度約為8年，對經濟影響大而明顯，也是人們最關心的;短週期（小週期，Kitchin週期）：平均週期長度為3-5年。
金融界有一句名言：“生富取決於康博”。 這是當代巨集觀經濟分析家、週期研究大師周錦濤先生的一句話。
那麼這句話是什麼意思呢？首先，致富大概是每個人都想發生的，而康波所指的“康波迴圈”就是長週期，康德拉耶夫週期。
周週期理論的核心含義是，乙個人要想致富，要想獲得財富，就必須了解經濟週期的執行。
而這一輪國內經濟寒冬，始於房地產的大收縮。
眾所周知，房地產週期具有強大的力量，一方面可以帶動上下游產業集團，另一方面，房地產的崛起會帶來顯著的財富效應，促進經濟繁榮，因此房地產週期也被稱為週期之母。 在我國，房地產是國民經濟的支柱產業，房地產業增加值佔GDP的7%左右，如果算上土地開發、房屋建設，以及上下游產業鏈的拉動，房地產業對GDP的實際貢獻在20%以上。
房地產行業的週期性波動是房地產經濟水平的波動，表現為一定週期性的經濟現象，表現為房地產行業在經濟執行過程中交替處於擴張與收縮、週期與復甦、繁榮、 經濟衰退和蕭條。
房地產與財富有著天然的密切關係，與資產的**，可以創造大量的財富，進而促進消費。 房地產業是我國的支柱產業，也是新的經濟增長點，可以帶動金融、保險、社會資本等一系列相關產業的發展，對於企業和個人來說，房地產是一種很好的投資手段，把錢變成資本，通過購買租金和第一時間可以帶來更多的收入， 實現資產的保值和增值。
在拉動經濟增長的消費、投資和進出口“三駕馬車”中，固定資產投資是中國經濟增長的主要驅動因素。 房地產開發投資總額的持續增長，促進了固定資產投資的快速增長，從而促進了國民經濟的增長。
近年來，在“三條紅線”的束縛下，融創、恆大、碧桂園等紛紛陷入困境，影響了整個房地產市場的發展，板塊整體市值大幅萎縮，就連曾經的“尖子生”萬科、龍湖、保利等也紛紛陷入困境。 此外，多家涉足房地產業務的上市公司也“不受歡迎”，銀行、保險、家電、水泥材料等行業的估值水平持續下滑，是現階段A股低迷的重要原因。
抓住週期是實現“低買高賣”的關鍵。
在《週期》一書中，霍華德·馬克斯描述了這樣一張圖：乙個公司的內在價值增長，圍繞價值的波動存在一系列便宜和過貴，這就是“低買”和“高賣”的時間點。 根據Max的說法，“這種事物圍繞中心點或長期趨勢上下波動的現象就是週期”，這是低買高賣的關鍵。
因此，資產**一直在其內在價值附近週期性波動，導致“低買”和“高賣”的時間點。
那麼，如何有效判斷**偏離其內在價值的大小或可能的未來趨勢呢？
2024年，美林在研究美國1973-2024年30年歷史資料的基礎上，提出了美林投資時鐘，將經濟週期與資產輪換和產業戰略聯絡起來。
美林的投資時鐘將經濟週期分為四個階段：衰退、復甦、過熱和滯脹，並根據產出缺口和通貨膨脹兩個指標將資產類別分為債券、大宗商品和現金四類。
從美林投資時鐘的左下角開始，順時針轉動，經濟沿著衰退-復甦-過熱-滯脹的週期旋轉，而債券市場、大宗商品和現金的收入依次領跑主要資產類別。
美林時鐘（Merrill Lynch Clock）是美國美林證券提出的一種將經濟週期與資產和行業輪動掛鉤的方法，目的是幫助投資者識別經濟週期的拐點，做出正確的投資選擇。 美林用2024年4月至2024年7月30多年完整的美國資產和行業回報資料，驗證了美林時鐘的合理性。
由於經濟的長期增長是由資本、勞動力和全要素生產率決定的，如果短期內出現偏差，金融市場往往會把這種偏差誤認為是長期增長率的變化，導致資產定價錯誤，產生**波動。 當短期經濟波動過大時，通脹波動會變大，央行會平息波動，使經濟回歸長期均衡值。 因此，經濟週期的根本驅動力是經濟增長和通脹的異常，而央行抹去異常、讓經濟回到長期平均目標的行為是經濟週期的直接驅動力。
因此，美林時鐘從經濟增長和通貨膨脹兩個維度，通過經濟增長率指標（GDP、PMI等）和通脹率指標（CPI、PPI等）識別經濟週期的不同階段。 經濟週期與資產配置掛鉤，給出了在不同階段跑贏大盤的特定資產型別。
近日，**經濟工作會議在京召開，全面總結2024年經濟工作，深入分析當前經濟形勢，系統部署2024年經濟工作。 專家指出，會議重申改革開放的重要性和必要性，強調堅持高質量發展是“新時代的硬道理”，體現了以發展為重點的進取訊號。 同時，會議對當前形勢的判斷是明確、客觀、現實的，圍繞明年九項重點任務提出的諸多措施務實準確，強調各地政策的連續性和協調性，體現了決策的系統性和全域性性。
顯然，經濟工作會議為經濟會議指明了方向，投資者不妨扭轉趨勢，選擇一些低估值的標的進行投資。 這種由房地產引發的經濟收縮週期總會過去，春天會綻放，經濟復甦會到來。