美東時間2024年12月13日，美聯儲召開FOMC會議，宣布將聯邦**利率目標區間維持在525%-5.5%不變，符合市場預期，以及美聯儲最新發布的***和利率點陣圖，最新發布的“點陣圖”顯示本輪加息週期已經結束，並暗示明年將降息75個基點，估計每次降息25個基點， 相當於明年降息3次。
自去年3月以來，美聯儲在本輪加息週期中已經加息11次，從最初的25個基點，到50個基點，連續4次75個基點，隨後加息逐漸放緩，美聯儲在今年6月曾暫停過一次加息， 今年7月恢復加息25個基點，此後連續三次暫停加息。目前，美國聯邦**利率的目標區間仍處於2024年以來的最高水平。
美聯儲降息速度可能快於預期，將如何影響A**市場？
（1）關於外匯市場：
美聯儲、美國國債和美元有乙個完整的傳導機制，即美聯儲降息時，美債收益率開始下降，美元指數陸續走弱。 目前，隨著美國經濟降溫，美聯儲在2024年進入降息週期，預計美債將下跌，美元指數也將小幅走弱，人民幣將被動公升值，緩解A股流動性擠壓。 今年下半年，美元指數持續走強，人民幣匯率週期性承壓，美聯儲議息會議釋放“**”訊號後，美元指數大幅下跌，人民幣貨幣走強，離岸人民幣兌美元匯率公升至7以上14大關，上漲600多點。
（2）關於股票市場：
美聯儲的實質性政策轉向削弱了美元，2024年美元指數下行趨勢的確定性更大。 回顧歷史經驗，美元指數與A**市場之間存在很強的負相關關係。 美元指數下行將帶來流動性更寬鬆，助力A股流動性改善，開啟上行修復**。 今年下半年以來，北向資金持續流出，但從整體環境來看，美聯儲已停止加息，國內經濟復甦，人民幣匯率公升值，北向資金將回流A股。
當 M2 和 Mi 剪刀加寬時
北京時間2024年12月13日，央行11月金融資料報告公布，11月末，廣義貨幣（M2）餘額同比增長10%，增速分別較上月末和去年同期回落0.03 和 24個百分點。 狹義貨幣（M1）餘額增加13%，增速分別比上月底和去年同期低0.06 和 33個百分點。 至此，M2-M1剪刀式差進一步擴大到87個百分點。
此外，11月新增社會金融為245萬億元，前值為185萬億元，同比增加4556億元，基本符合市場預期。 11月新增人民幣貸款為109萬億元，前值為7384億元，同比減少1368億元。 今年前11個月，社會融資累計同比增長279萬億元，其中**債券累計融資淨額同比增長1約8萬億元，今年**債券融資貢獻了社會融資增長的很大一部分。
浙商**認為，2024年11月財務資料總額相對穩定，但結構仍較弱，企業中長期貸款連續第五個月同比小幅增長，M1增速持續回落，M2-M1增速再度擴大，金融資金配置效率高但運用進度較弱， 社會金融的主要支撐來自**債券，居民的超額儲蓄仍在積累。我們認為，中國經濟需求側仍有修復空間。 從穩定匯率預期、防止資金閒置套利等角度看，預計降息難度較大，降準可能在2024Q1。
是否觸發了看漲浪潮？2024年或將真正迎來“東昇西落”。
2024年初，多家券商給出了“東昇西降”的年度展望，但由於美國經濟韌性強勁，加息不如人意，國內經濟政策力度及經濟復甦慢於預期被證偽。 目前，美國通脹已開始階段性下降趨勢，供給端在很多方面都接近疫情前水平，使得2024年經濟“軟著陸”成為可能。 國內方面，新一輪的正向財政週期可能已經開啟，與國際主要經濟體相比，中國第一行業槓桿率（名義值）為794%，遠低於美國、日本、歐元區和918%。
華新**認為，從雙重打壓到寬鬆，A股將在波動中尋找機會換錨。 基於對內外巨集觀、A股估值、流動性、盈利能力等因素的分析，對2024年A股走勢的推導如下：2024Q1：美國經濟放緩，美聯儲加息結束;國內經濟重複，政策強;內外雙松，資金分階段補給，降準催化劑疊加，指數二次觸底後呈上公升趨勢2024Q2：美國經濟繼續放緩，但仍有韌性，二季度降息概率成真;國內經濟復甦乏力，利潤逐步走出谷底區域;A股面臨外部調整的考驗;2024Q3：美國經濟進一步下行，美聯儲降息邏輯實現，美股估值修復和業績下調博弈;國內經濟繼續低位復甦;A股的外部壓力仍需警惕;2024Q4：美國弱衰退軟著陸博弈，美股觸底**;國內經濟復甦，A股業績增速回公升，再度上公升。 展望2024年市場風貌，中共中央政治局會議重申“高水平科技”，剩餘流動性相對寬鬆，預計仍將以估值為主導，小盤成長股為主。
注意力標的指數機會：
中證2000 ETF華夏基金（562660）及其連結**（A：019891;C：019892）緊跟滬深2000指數，98%的成分**值在100億以下，前十大權重股分別是通化金馬、高科發展、東湖高科、中北通訊、萬潤科技、富瑞股份、蓮花健康、恒威科技、華盛天成、九電製藥，僅佔18%，行業成分股分布均衡，聚焦“專精特新”和民營實體經濟，全面覆蓋科技新興產業，微型股成長風格突出，高成長、高彈性特徵顯著。
美聯儲暗示2024年將降息三次 滬深2000指數2018-2022財年全年業績如下。 89%、-14.77%。滬深300指數2020-2024年全年結果分別為。 21%、-5.20%、-21.63%。
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