北京時間12月14日凌晨，美聯儲公布12月議息會議決議，宣布將聯邦利率目標區間維持在525% 至 55%，這是美聯儲自2024年9月以來首次連續三次維持這一區間不變。 自2024年3月美聯儲開啟激進加息週期以來，美聯儲已實施11次加息，累計加息525個基點。
美聯儲的鴿派聲音強化了市場寬鬆預期。
11月以來，由於多項經濟資料弱於或低於預期，市場對美聯儲2024年降息開始時間和步伐的預期越來越鴿派，而本次12月的會議更強化了這一預期。
12月會議上的宣告將對經濟的描述改為“經濟增長從第三季度開始放緩”，承認“通貨膨脹在過去一年中有所下降”。 經濟方面，美聯儲上調了2024年實際GDP增長率，下調了2024年經濟預測，並全面下調了通脹預測。 在此背景下，點陣圖和鮑威爾的講話得到了充分的展示。 12月點陣圖顯示，2024年利率預測中值下調50個基點至46%，這意味著2024年將有三次75個基點的降息，這也反映了FOMC成員進一步鴿派的總體趨勢。 鮑威爾在新聞發布會上表示，政策利率可能已經達到或接近本輪緊縮週期的峰值，雖然不排除在適當情況下進一步收緊的可能性，但他承認，美聯儲已經開始討論降息，這與此前“現在談降息還為時過早”的說法相比，是乙個急轉直下。
明年資產配置的核心主線。
短期來看，CME美聯儲資料顯示，12月議息會議後，市場主流預期美聯儲將於2024年3月開始降息，全年降息150個基點，與12月點陣圖顯示的75個基點的降息預期相比，仍過於樂觀。 不過，在美國財政預期趨同+超額儲蓄所剩無幾+高利率效用逐漸顯現（逐漸壓制美國新增需求）的背景下，美聯儲從加息週期向降息週期的過渡仍是明年重大資產配置的核心主題。
在美聯儲的降息週期中，美債是最確定的投資產品，除了美債，人民幣債也值得關注。 中國美元債券是中國企業在境外市場發行的、從境外借入的以美元計價的債券，其定價以美元利率為基礎，但標的資產是中國企業信用。 據統計，Markit IBOXX亞洲中國美元債券指數與美國國債收益率在大多數時候都存在顯著的負相關關係。 特別是在2024年底至2024年初美債收益率下行期間，中美債指數下跌約15%，收益顯著。
回到國內市場，除了外部環境略有改善外，2024年低斜率回公升是核心判斷，政策提供上行拉力，A股確定性增強。 10月份，1萬億元國債發行超預期，突破赤字，釋放出乙個很大的訊號本週召開的12月經濟工作會議指出，明年要出台更多有利於穩定預期、穩增長、穩就業的政策，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。 “*槓桿”取代“區域性槓桿”後，有望帶動企業和居民提高槓桿率，從而形成“企業利潤、就業、居民收入”的良性正向迴圈。 在此背景下，影響2024年A股定價的三大因素有望迎來積極變化二是中美貨幣政策有望產生共鳴，流動性將保持寬鬆三是政策決心與緊張同步發展，美債與美元對A股的影響有望逆轉，風險偏好有望迎來正向改善的視窗期。
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