- 股息低波動率、股息低波動率 100 和東方股息低波動率。
上一篇文章《再次活躍VS指數：Smart Beta指數的差異化投資機會值得關注！》》據介紹，當公開發售的選股存在一定程度的擠兌**時，Smart Beta可以通過差異化和機械化操作帶來良好的超額收益。 其中提到，在股息風格中，主動選股集中在少數幾個如中國建築、中國電信、中國移動、中石油、中石化、中海油、紫金礦業、陝煤、中國神華、中遠海控等。
除了它們的共同特徵外，還有高股息收益率板大，流動性好，質地好，有護城河等。
但事實上，也有一些中小盤股、流動性較差、質量較差的公司分紅較高，並非沒有投資價值通常，只會選擇智慧型貝塔來把握其投資機會。
眾所周知，2024年初，在公開發售**集團走到極致之後，市場出現了逆轉效應過去，很多不被看不起的公開發行已經開始表現良好，尤其是在分紅、中專項估值、小微盤等方面。
下表列出了自 2021 年 2 月 10 日抱團逐漸崩潰以來主流股息風格**和強勢股息風格以來的活躍與指數表現的比較（主動**風格劃分僅代表個人主觀意見，截至2023-12-12，**選擇）。
如您所見，股息指數整體表現更好，尤其是贈金+低波動率的表現更好。 上一篇文章《在這一輪**中，為什麼低波分紅能表現良好？》分析：低波動率與大多數策略都可以有紅利，其中紅利+低波動率是目前應用最廣泛的;
目前的市場環境短期內可能仍然適合分紅策略，分紅風格在估值和分紅收益率方面還是非常划算的
因此，本文繼續為您梳理所有股利策略指數。
目前有**跟蹤，比較純的分紅策略指數，至少有15個！
我們不需要那麼關注它，也不能研究那麼多，所以先做乙個簡單的篩選：
可以排除單一市場（深圳、上海、香港）。
包含港股的股息指數可以排除在外（金額。
可以排除中證股息長期表現不佳的情況。
下圖為2012-8-1以來各大指數的收益對比（黑線為中證股息，最佳收益為TOSE股息低波動）。
我選取了其餘指數的前三名紅利低浪、紅利低浪100、東方紅低浪，我給大家詳細分析一下。
PS1：股息策略的股息收益率是收益中非常重要的一部分**。 因此，在檢視股息指數時，應優先考慮所有回報指數，而不是**指數
PS2：如果你把2009-12-30以來的比較拉出來，這些也是最好的。
中證股息低波動率指數選取流動性好、股息持續、派息率適中、每股股息正增長、股息收益率高、波動率低的50家公司作為指數樣本。
從2005-12-30的基準日到2023-12-7（約17年），股息低波動總回報指數的累計回報為16898%（約17倍），年化收益率1799%，下圖是趨勢情況，長期來看，穩步向上，近期**只是乙個小浪。
易方達基金、華泰貝瑞、創金和信均有跟蹤**。 創金和鑫成立較早，超額收益較好，創金鶴鑫的數量水平還是不錯的。
選股計畫的步驟如下：
1）近3年連續現金分紅且年度稅後現金分紅收益率大於0;
這將淘汰約60%的公司）。
2）計算其過去一年的派息率和過去三年的每股派息率，不包括前5%或負派息率**，不包括非正數的增長率**
股息支付率太高，這意味著公司幾乎沒有增長潛力，賺到的錢都被瓜分了。 股息增長代表公司股息金額的增加，表明利潤和現金流增長較好）。
3）計算近三年平均稅後現金分紅收益率及近一年波動率;按照近三年平均稅後現金分紅收益率降序，選出前75只股票
4） 按過去一年波動率公升序排列，選擇前50名**作為指數樣本。
剔除前兩項，選出後兩項，選中的都是高股息收益率、低波動性股息收益率權重。 股息因子完全暴露。
中證紅利低波動率100指數從滬**市場中選取流動性好、分紅持續、股息收益率高、波動率低的100只**股作為指數樣本。
景順長城和天虹都有跟蹤**，自成立以來都跑贏指數基準，天虹成立較早，但景順長城的超額收益明顯更多。
主要選股步驟如下：
1）剔除過去一年平均日收入最低的20%**;
2）選擇近三年連續支付過現金分紅，且每年現金分紅收益率大於0的**
3）按股息收益率降序排列，選出前300名**;
4）根據過去一年的波動率公升序排名，選擇前100名**作為指數樣本。
相較於股息低波動率指數的選股規則，股息低波動率100對股息派息率和股息增長率沒有那麼高的要求，可以理解對增長的要求略有降低。
數量從 50 增加到 100，因此 Bonus Low Wave 100 的權重更加分散，前 10 名集中度為 19%，Bonus Low Wave 為 26%。
百加權股息低波動率法採用“市值+股息收益率+低波動率”相結合的方式。 與股息低波動率指數相比，對低波動性的風險敞口更大。
下圖顯示了兩個指數的行業分布，紅利低波100更偏向傳統行業和週期性行業。
單純看編制規則很難判斷高低，從表現來看，從2005-12-30指數基準日來看，這兩個指數也具有可比性所以真的很難說這兩個指數哪個更好，只能說他們都不錯！如果你必須出類拔萃股息低波動率100指數在過去十年中表現較好。
中證東方紅股息低波動率指數是東方證券資管的定製指數，從滬**市場中選取100只盈利相對穩定、預期股息收益率高、波動率低的**股作為指數樣本。 與預期股息收益率加權。
該指數於2020-4-21發布，東方紅追蹤的**2021-12-30成立，奇怪的是東方紅自己定製的指數並沒有跑贏大盤（見下圖，去掉乙個月的開倉期）。
該指數的主要選股步驟如下。
1）剔除過去一年平均日收入最低的20%**;
（2）計算近三年扣除的非ROE的均值和標準差，根據兩者的差異由高到低進行排名，去掉排名墊底的30%**;
3）排除近三年未連續實施現金分紅的
4） 計算預期股息收益率並排名從高到低，不包括排名後60%**;
5）計算其過去五年每週回報率的標準差，並由低到高進行排序，並選擇前100名**作為指數樣本。
它們之間有什麼區別？主要在第（2）條中。剔除盈利能力差、盈利不穩定的企業，相當於增加了一點品質因子。 第（4）條也略有不同，使用由分析師計算的預期股息收益率。
選擇的週期性股票較少，主要集中在銀行、高速公路、港口、公用事業等經營較穩定的行業。 下圖為行業分布（2023-12-12）。
下圖顯示了前 10 名重量級人物 （2023-12-12）。
如果你想補充，請看下圖。 自2021-2-10以來，不僅是獎金風格的良好表現階段，也是質量風格表現不佳的階段。 東方證券交易所股息低波與品質因子的表現不如純股息低波。
如果你認為不要新增，請看下圖從長遠來看，東方證券交易所股息的回報率較好，波動性較低。 自2024年12月31日為基準日以來，它的表現優於所有其他股息策略指數。 特別是在2024年和2019-2024年，在強質風格期間表現較好。
截至 2023-12-12， **wind， 20204.前資料為回測，可能存在過擬合）。
如果您認為既然質量因素如此強大，那就新增更多請看下圖是近十年的對比，分紅潛力和分紅質量是質量風格的指標，分紅僅作為輔助。 正如你所看到的，在進一步暴露品質因子後，指數的波動性被明顯放大，逐漸失去分紅策略的特徵。
如果你認為這樣更好，就不要新增它，從下圖來看，從長遠來看，對品質因子敞口較多的指數的回報率明顯高於單獨的股息策略指數。
說了這麼多，並不是要讓大家頭暈目眩。 相反，我想幫助你意識到這一點即使你選擇了乙個指數，你也不應該只關注收益率，還要分析它背後的回報**，並結合你自己的投資理念、投資策略和風險偏好來選擇。
例如，如果您只想選擇一種純獎金策略來放入投資組合進行防禦，那麼您應該選擇獎金低波動率或獎金低波動率 100。
如果你有很強的風險承受能力和長期目標，並希望選擇長期回報率最好的長期回報率，那麼你應該考慮質量風格指數。
東方紅股息低波動性適合希望擁有良好長期回報和更穩定回報的投資者。
最後，我們來比較一下幾個指數的波動率和回撤，我們可以看到，中證股利的波動性比滬深300指數小，股息的低波動性可以進一步降低波動性，但客觀來說，降幅並不大，主要是因為A股本身就具有波動性。
注：此為2010-1-1至2023-12-12的**指數。
結論：品質風格是長期表現最好的風格，但到現在已經有近三年表現不佳了，值得大家逐漸關注。
在下一篇文章中，我將介紹股息質量、股息潛力、消費股息這三個指數，儘管它們的名字都帶有股息事實上，它們都是質量風格的指標。 歡迎大家繼續***
溫馨提示： **有風險，投資需謹慎！本文僅為個人研究分析，不作為投資依據，您自行承擔盈虧。