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A股將在2024年迎來轉機
回顧過去的2024年，在百年未有之大變局的背景下，中國經濟經歷了後疫情時代資產負債表修復和經濟結構轉型的陣痛，尤其是房地產持續低迷、地方財政壓力凸顯年內人民幣也經歷了大幅貶值週期，在美國利率高企、中美利差擴大的情況下，外資大量外流在經歷了慘淡的2024年之後，2024年A**市場依舊表現不佳，尤其是創業板指數已經走出了連續五年的陰，截至2024年12月20日，上證綜指今年已經**606%，深成份股指數**1686%，創業板指**23 年內18%，這三個指數現在都是今年的最低點**。
從行業板塊漲跌幅看，傳媒、通訊、電信運營、煤炭、石油等板塊漲幅較大，而旅遊、航空、房地產、酒類、保險等板塊跌幅較大。 整體來看，高分紅、估值低、現金流高的上市公司更受青睞，在經濟不景氣時，類債券資產是市場追捧的方向。
當然，當整個A**領域沒有走勢時，概念股表現精彩，ChatGPT、媒體等主題在年內表現突出。 另乙個顯著特點是，重磅股的公開發行普遍表現不佳，公開發行再次大幅表現不佳。
截至2024年12月20日，市值最大的貴州茅台小幅下跌191%；年內分別是中國移動、中石油和中海油12% 和 4192%，是大市值中表現最突出的**，超出了大多數投資者的預期，今年能跑贏三桶石油的極少數工業和農業四大銀行分別是18% 和 2233%，與其他股份制銀行的業績有很大差異，例如招商銀行，年內為2382%。保險股表現不佳，中國人壽和平安年內各有25只47% 和 1373%。
雖然2024年A股整體表現不佳，但展望2024年，轉機即將到來。 國際上，美元已經開始進入降息週期，這與近兩年美元加息週期背景下A股連續兩年熊市形成鮮明對比，外資外資流出將大幅減少，甚至不排除2024年開始流入A**市場。
政策端的友誼是毋庸置疑的，從7月24日的政治局會議啟用資本市場，到年終經濟會議提出促穩先建後破，從10月推出萬億專項國債，到北京、上海的房地產最後堡壘， 廣州、深圳，所有巨集觀政策都趨於友好，2024年第一財季的槓桿率或將成為經濟突破的關鍵，從而推動中國經濟觸底反彈。
上市公司基本面也開始觸底反彈，2024年三季度上市公司利潤同比增速由負轉正，從用電量角度看經濟開始復甦當然，投資者信心仍然不足，公開發行也面臨連續兩年負收益帶來的贖回壓力但一切都是乙個週期，熊市的結束就是牛市的開始，我們期待著2024年。
讓我們來看看2024年主流機構的投資策略。
中金公司研究部首席分析師兼國內戰略部董事總經理李秋索認為，從年底到明年，國內政策改革的方向和力度、經濟復甦的程序、海外美債利率趨勢的拐點等，都可能對A股的節奏產生影響。 預計指數表現可能在2024年之前趨於穩定，然後在2024年有所上公升。
中信**首席策略師秦培京表示：“2024年，市場信心重振，投資者行為變化將推動估值修復成為A**領域的主旋律，預計上半年將更具彈性，下半年將分化。 ”
2024年，隨著國內經濟溫和復甦，企業盈利上公升，內外部環境的改善將帶動資本端適度淨流入，使A股上漲，主要廣基指數預計較小。
中證建投**策略首席分析師陳果看得比較樂觀，他認為，2024年A股有望進入小牛市，主要得益於兩大因素，一是全球巨集觀流動性明顯好轉，二是國內穩增長可能超預期， 這將推動2024年A股盈利的正增長。
自美聯儲於2024年3月啟動本輪加息週期以來，截至今年7月，已加息11次，累計加息525個基點。 然而，在2024年12月13日，在美聯儲今年的最後一次議息會議上，美元利率的目標區間仍保持在525% 至 55%不變。 這是美聯儲自9月會議以來連續第三次暫停加息。 鮑威爾在議息會議後的新聞發布會上明確表示：“降息問題已經進入我們的視野。
思銳集團首席經濟學家洪浩認為，美聯儲的“**轉向”是乙個歷史性的轉折。 洪浩發現，過去36個月，隨著美聯儲持續加息，作為全球無風險收益率基準的美國國債收益率飆公升，打壓了包括中國**在內的全球風險資產的定價，這明顯反映在A股走勢和過去一段時間美國國債走勢上。 現在美聯儲準備降息，明年情況將逆轉，隨著美國國債收益率下降，包括中國在內的風險資產自然會復甦。
2024年全球政治經濟環境依然充滿挑戰，2024年將迎來多達76個國家和地區，其中不乏美國、俄羅斯等重要國家。 當前俄烏戰爭和巴以衝突未來將如何演變，仍存在很大的不確定性。 這些因素對油價、食品和通貨膨脹有重大影響。
筆者認為，隨著美元降息週期的開啟，資金將離開美國，在全球尋找高價效比的資產，而一直低迷的中國無疑是更好的選擇。
同時，A**領域北向資金外流的趨勢也有望逆轉，當美元降息、美元疲軟時，人民幣也將進入公升值週期，此時全球資金將追逐人民幣資產，尤其是被低估的A**領域。 智慧中東基金已經開始提前布局中國資產，從化工到新能源汽車。
7月24日，政治局提出啟動資本市場，但A**市場不買賬，各大股指均創下今年新低。
當月，證監會、財政部、稅務總局推出啟用資本市場的政策“組合拳”，涉及實施交易印花稅減半、優化IPO和再融資監管、進一步規範股票行為等。
10月，**匯金公司增持四大銀行，同時增持**ETF，而財政部在今年四季度增發2024年專項國債1萬億元，財政力度成為明年的亮點。
目前，中國最高財務部門仍有很大的潛在槓桿空間。 房地產大幅放寬，包括北京、上海、廣州、深圳四個一線城市，均對購房政策進行了寬鬆調整。 這些表態意味著2024年政策層面將更加友好，尤其是目前整體市場估值處於歷史低位，成交率也跌至三年低點，市場情緒處於低位，滬深300、滬深500等主要市場指數估值分位數均低於25%， 處於價效比範圍內，累積政策會從定量變為定性，最終改變A**場的負反饋現象。
越來越多的上市公司開始回購，這也是A**市場底部特徵的體現。 當然，筆者也想提醒一下，目前新股的泡沫還是比較大的，建議兩三年內不要參與新股的博弈。
隨著三季報基本披露，最新上市前十大重磅股也浮出水面，緊隨其後的分別是貴州茅台、寧德時代、瀘州老窖、五糧液、藥明康德、騰訊控股、邁瑞醫療、恆瑞醫藥、招商銀行、山西汾酒。 這說明，排在首位的墊底依然在白酒、醫藥、新能源板塊，而這些板塊恰恰是2024年調整較大的板塊。 直接結果是，公開發售**連續兩年大幅跑輸市場。
自2024年以來，股權**規模已超過2萬億，直到2024年仍徘徊在2-3萬億區間，股權**大發展的時代是2024年和2024年。 2021-2024年，重股公開發行迎來滑鐵盧，2024年**公開發行虧損高達145萬億。 2024年以來，市場主線切換，但公開發售**仍拒絕切換底部位置。
雪上加霜的是，公開發行的重股與北向基金的重股高度重疊，隨著外資的不斷流出，這些**開始持續下跌。 在忍受了近三年的虧損後，重度藥酒新能源的極品管理人徹底絕望了，贖回行為開始加速。 隨著越來越多的人贖回他們的股票，公開募股經理不得不出售他的重股，這反過來又加速了這些人的成長。 晶元結構，而不是基本面，成為影響當前**重股股價走勢的最重要因素。
（本文完）。