格雷厄姆被譽為“現代分析之父”和“華爾街教父”。 “股神”沃倫·巴菲特、“市盈率鼻祖”約翰·內夫、“指數教父”約翰·博格都是他的追隨者。 但即使你和格雷厄姆一樣優秀，也逃不過投資翻車的“黑歷史”。
1929 年 9 月，美國出現了劇烈波動**，但當時一心想賺更多錢的格雷厄姆並沒有意識到問題的嚴重性。 同年10月24日，人類歷史上最嚴重的股市崩盤來了，被稱為“黑色星期四”。 接下來的幾天，大盤大幅下跌，沒有及時撤退的格雷厄姆被收割，不僅將前期的利潤全部回吐，還損失了20%。
在股市崩盤之前，格雷厄姆是百萬富翁，在 1928 年的大牛市期間，格雷厄姆的稅前收入超過 600,000 美元，使他絕對是百萬富翁。 格雷厄姆過著富人的奢侈生活，開著豪車，住著豪華的平房。
在 1929 年初牛市的高峰期，格雷厄姆在 81 街和 ** 公園以西的一棟華麗的 30 層公寓樓中租了一間位於 18 樓和 19 樓的兩層複式公寓套房，外加陽台。 兩棟房子有10個房間，他想不清有多少個衛生間，頂樓附近還有幾個女僕的房間。 租金高達每年1.10,000 美元，租期最長為 10 年。
格雷厄姆的投資公司以擁有 250 萬美元的資本而自豪，但在 1929 年至 1932 年間（經濟復甦之前），它損失了 70%。
事實上，中間有乙個小插曲。 2024年代初，沒有損失多少錢的格雷厄姆去佛羅里達見了一位商人。 老爺子已經93歲了，一輩子都在做生意，老爺子告訴格雷厄姆，不要在這裡浪費時間，你趕緊坐火車回紐約，把所有的**都賣掉，還清債務，然後做你該做的事。 不幸的是，格雷厄姆太自信了，以至於他錯過了最後的逃跑機會。
到2024年，格雷厄姆認為**已經恢復正常，於是他開始貸款***，並為一些目標增加了槓桿作用。 接下來發生的事情，用格雷厄姆自己的話說，“所謂的底部一再被打破，那場大危機的唯一特徵是壞訊息接二連三，而且越來越糟......”
到 1932 年底，只剩下 550,000 美元。 那時候，還沒有長線投資和價值投資這回事，當年流行的投資真理叫“跑得快”，也有個人投資者相信有“神”，還有一位名叫鮑勃·馬羅尼的大錢，他特別相信格雷厄姆是股票之神， 並向格雷厄姆投入數百萬美元供他投資。
當馬羅尼準備用錢還債，急需錢時，格雷厄姆告訴馬羅尼，你基本上沒錢了。 馬羅尼，乙個愛爾蘭的硬血男人，崩潰了，淚流滿面，就像雨一樣完全失控。 客戶基本上把所有的錢都取出來了，格雷厄姆沒有錢管理，公司瀕臨破產。
原來，他開著豪車去上班，股市崩盤後，他只坐公交車，有時甚至為了省下幾塊錢，寧願多走兩站。 當他賺了很多錢，在大牛市中發財時，格雷厄姆還給母親買了一輛豪車，僱了司機開。 股市崩盤後，格雷厄姆不得不賣掉他為母親買的車，並解雇了他為母親雇用的司機。 他告訴母親，他可以沒有車和司機。
許多人認為，至少瘦弱的駱駝比馬大，富人和窮人是相對的概念——紐約的窮人可能是非洲的富人。 但對於幾乎每個人來說，當他失去4 5的財富時，無論他還剩下多少錢，他都認為這是一場災難。
格雷厄姆說：“那麼多親戚朋友把他們的財富託付給我，現在他們都和我一樣悲慘。 你可以理解我當時的挫敗感和近乎絕望，這幾乎把我逼到了生命的盡頭。
根據他的回憶錄：
2024年，普通賬戶中最糟糕的財政年度，虧損50%;
5年內沒有從共同賬戶中獲得收入，並以教學、寫作和審計為生;
他與黑茲爾的婚姻存在問題;
2024年，聯名賬戶又損失了16%;
2024年，聯名賬戶又損失了3%（250萬美元已經損失了70%）。
格雷厄姆無疑是一位投資大師，但有時他也會跌跌撞撞。 這告訴我們，在投資方面，每個人都是平等的，每個人都應該如履薄冰。 我們可以發現，格雷厄姆的重大失敗並不全是因為股市崩盤和**，而是他把所有的財產都用在了**上，為了翻身，他還增加了槓桿。
作為格雷厄姆的弟子，巴菲特雖然有很多成功的投資，但他並不是贏家。
1）2024年，所羅門兄弟因員工工資大幅上漲導致利潤縮水，部門負責人和大股東開始攻擊，企業大鱷似乎準備收購公司。在危機中，約翰·古弗蘭向巴菲特尋求幫助。 沃倫·巴菲特（Warren Buffett）非常信任約翰·古弗蘭（John Guflan），並感謝他過去幫助Geico。
2024年，沃倫·巴菲特斥資7億美元購買了所羅門兄弟的可轉換優先股。 這是伯克希爾迄今為止最大的一筆投資。
作為美聯儲發行的美國國債的主要承銷商之一，只有主要承銷商才有資格直接從美國**競標購買美國國債，然後賣給他人賺取差價，因此這些大型承銷商幾乎壟斷了美國國債銷售市場。
在2024年12月和2024年2月的兩次拍賣中，所羅門兄弟公司發行部門負責人保羅·莫澤（Paul Moser）出價超過規定的國債限額，然後囤積它們，以擠壓缺乏“國債”的公司。
2024年5月，所羅門兄弟被控在2024年12月至2024年5月期間向美國國庫國債拍賣提交虛假客戶**，隨後將虛假客戶持有的國債轉讓給公司持有的國債，超過每名經紀人35%的法定限額。
這種對財政部通行費的操縱使其他公司損失了超過1億美元。 雖然這筆投資最終賺到了錢，但伯克希爾卻付出了很多努力。
因為2024年8月12日，華爾街**發表了一篇文章《所羅門非法經營中期國債》，隨後謠言四起。 隨後，情況變得越來越嚴重，財政部和美聯儲認為所羅門兄弟是對他們未能及時報告和採取進一步行動的嚴重蔑視。 美國財政部要求所羅門兄弟的高層管理人員辭職，約翰·古弗蘭不得不辭去董事長職務，公司股價暴跌。
美國財政部計畫任命沃倫·巴菲特（Warren Buffett）為董事長，以拯救所羅門兄弟（Salomon Brothers）免於金融市場崩盤。 沃倫·巴菲特向財政部和美聯儲解釋，如果他被任命為所羅門兄弟的臨時董事長，前提是撤銷禁止所羅門參與美國國債拍賣的公告，否則所羅門將申請破產，全球金融市場將陷入多公尺諾骨牌效應和恐慌。
面對極大的緊迫性，財政部同意保留所羅門的競拍權，而此時，距離開市僅幾個小時，巴菲特就任所羅門董事會臨時主席，並選出了新的CEO。
上任後，沃倫·巴菲特著手重組所羅門兄弟的文化，大幅降低成本，並希望逐步恢復公司的聲譽。 所羅門兄弟受到監管機構的徹底調查，沃倫·巴菲特被傳喚到參議院作證。 沃倫·巴菲特疲憊不堪，但所羅門兄弟逐漸好轉，股價慢慢好轉。
2024年6月，在所羅門逐漸好轉後，巴菲特辭去了所羅門兄弟董事長的職務，回到了奧馬哈。 經過這次救援行動，巴菲特的名氣一飛沖天，成為了人們心目中的英雄。
2）2024年，伯克希爾向美國航空公司投資了12%的股份，但美國航空公司最終停止向優先股支付股息。據悉，伯克希爾當時的股票收購成本為358 億美元，幾年後縮水 76% 至 8600 萬美元。
然而，上述經驗與巴菲特後來的投資相比微不足道。 1993 年，伯克希爾最終擁有 433億美元收購Dexter Shoes。
這項投資的最大問題不在於幾年後靈巧鞋的價值歸零，而是伯克希爾當時用它的發行來支付購買費用。 合併時，伯克希爾的股價為16,765美元，現在該公司的股價已達到400,000美元大關。
根據這一計算，伯克希爾在Dexter Shoes的股份增加了2,286%，達到近100億美元。 要知道，伯克希爾當時的市值只有190億美元。
在沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的這項投資中，我們應該意識到在投資中保持清醒是多麼重要。 正是因為巴菲特在靈巧鞋上的自負，伯克希爾才憑空損失了近100億美元。
被譽為投機教父的華爾街傳奇人物維克多·尼德霍夫（Victor Niederhoff）是索羅斯的顧問和助手，躋身世界十大經理之列。
2024年，尼德霍夫成立了自己的投資公司，交易繼續蓬勃發展，他的出色表現很快引起了索羅斯的注意。 因此，在1982-2024年期間，Niedhoff成為索羅斯的合夥人。
但光輝歲月只持續了七八年，尼德霍夫就迎來了投資生涯的滑鐵盧。 2024年，東南亞爆發券商危機，尼德霍夫以為泰國**不會放任國有銀行股價失控，於是**最終**跌落到只剩下幾毛錢的泰開行手中，大量儲備金被吞噬。
在鉅額虧損之後，Niedhoff加大了力度，希望風險較高的投資能帶來利潤，以彌補泰銖的損失。 到9月，他已經彌補了部分泰銖的損失，但他今年的投資業績仍為35%。 去年10月，他更大膽地賣出標準普爾500指數的期權。
2024年10月27日，“黑天鵝”來了，受東南亞金融危機等因素影響，美股暴跌，單日跌幅創下華爾街歷史新高，由於大幅下跌不得不首次使用，市場在同一天兩次休牌並提前休市， 而操作期權方向錯誤的Niedhoff，很快就被海嘯吞噬，其**被清算，投資者損失了超過1億美元的資產。在一天之內，尼德霍夫長達數十年的工作就丟失了，他的聲譽也被毀了。
經過長時間的休息，尼德霍夫恢復了體力，創立了鬥牛士**，並開始接受海外客戶的資金。 從2024年到2024年，Niederhof實現了令人印象深刻的50%的復合年增長率。 2024年年中，美國次貸危機爆發，鬥牛士遭受鉅額虧損，損失全部利潤，並於2024年9月被清算。 從此，在投機的河流和湖泊中，只剩下尼德霍夫的傳說。
有人把尼德霍夫的失敗歸咎於賭博，索羅斯也提到，有讀者在讀完他的第一本自傳後就預料到尼德霍夫會失敗，事實確實如此。 在尼德霍夫的世界裡，生活就是投機，我們都是投機者，除非我們輸錢，這才叫賭徒。
而說到賭徒，自然是蒂弗·摩爾。
利弗莫爾被譽為交易之王、投機之王、空頭之王、華爾街巨熊，他的一生充滿了傳奇。
14歲那年，出身貧寒的利弗莫爾獨自一人來到波士頓，在一家貿易公司找到了乙份複製股價的工作。 在積累了一些積蓄後，利弗莫爾開始把錢投入到股價博彩中（類似**），很快就賺到了 1,000 美元。 結果，利弗莫爾辭去了抄寫員的工作，投身於賭博業。
隨著交易公司賺的錢越來越多，波士頓的交易公司開始禁止利弗莫爾在當地市場進行賭博交易。 無奈之下，他去了華爾街，但當時華爾街已經做了一家賭場，於是利弗莫爾開始交易。 因為他不知道**交易，利弗莫爾在幾分鐘內失去了一切。
破產後，利弗莫爾讓朋友借了1000美元，化名開始了賭博交易，很快就賺回了1萬美元。 跟著校長，他又開始學習**，很快就掌握了判斷**起伏的方法。 1901 年，利弗莫爾通過投資太平洋鐵路從 10,000 美元中賺取了 50,000 美元。 然而，由於當時的**交易系統是通過紙帶傳輸資訊，資料滯後，利弗莫爾雖然能夠正確判斷股價，但還是經常虧損。 就這樣，他第二次破產了。
沒錢的利弗莫爾再次將目光投向了賭注，再一次把賺到的錢投入了**。 1907 年，利弗莫爾因做空聯合太平洋鐵路而賺了 250,000 美元。 同年，他在一天的做空中又賺了100萬美元。 後來，他轉向做多，又因為**的復甦而掀起了一股浪潮，個人資產達到了300萬美元。 然而，在2024年，利弗莫爾破產了，因為他做多棉花，逆勢增加了自己的地位。 1914 年，35 歲的利弗莫爾已經負債數百萬，沒有錢交易。
後來，一家經紀公司向利弗莫爾提供了500股的信貸額度，他抓住機會與伯利恆鋼鐵公司捲土重來。 2024年，在美國金融危機到來之前，利弗莫爾做空美國**，獲利1億。 那筆交易，雖然給利弗莫爾帶來了高額回報，但也讓他患上了嚴重的抑鬱症和自閉症，在那場危機中損失慘重的大量股東將**的崩盤歸咎於利弗莫爾的做空。 最終，在疾病和家庭危機的困擾下，利弗莫爾的交易出了問題，最終再次破產。
資本市場在變化，應對市場的不斷調整和賬戶頻繁的虧損，對於投資者來說非常重要。與其在焦慮和煩躁中保持立場，不如耐心等待機會，以確保自己不會陷入被迫玩耍的境地。
對於這個市場來說，大部分人都是來致富的，進入市場賺錢的前提是為了生存。 如果你僅僅基於少數幾筆成功的經驗，對後續的每一筆交易都沾沾自喜、自信滿滿，放鬆警惕，你必然會迎來乙個深淵。 畢竟，在這個市場裡，只有乙個巴菲特。