文：楊國英。
不受控制，中國的內卷化正在向世界捲土重來。
本週我們在馬來西亞的活動如期舉行，工作節奏很忙，原來的更新有點不合時宜和草率，所以請見諒。
馬來西亞是本輪中國資本加速出海的橫截面，而現在的馬來西亞，因為中國資本出海的加速，各行各業都充滿了活力。
當然，對於不同的行業來說，紅利空間是不同的，比如建築、建材、機械等傳統行業，目前的紅利依然存在，但事實已經開始複製中國過去10年的軌跡，開始加速內卷。
新興的中高階製造業，現在國內企業也在加速出海，比如半導體、新能源等配套產業，這些產業都伴隨著出海的預期加速，我個人認為，它的紅利期應該在五六年後明顯收窄。
這是乙個明確的訊號，表明中國的內捲正在向世界滾動。
是的，對於90%的行業來說，中國資本走出國門後，現在或將來都會卷起來。
不過，就算預計現在或者將來會捲起來，現在的中國資本也只能甚至必須出海——出海出國，這樣才能享受五六年的紅利期，不出海就不出國， 對於90%的行業來說，目前國內已經捲到腰部了，再往上捲下去，就會卷到脖子上。
對於90%的行業來說，只有出海走出去，最終才有可能不被卷走，才有可能通過本土化進一步做強行業。
只有進一步做強，即使未來馬來西亞或亚细安也參與其中，才有可能繼續跟蹤全球產業鏈週期做技術和整合公升級，也有可能繼續跟隨全球產業鏈的變化，做進一步的動態遷移。
此次活動在馬來西亞舉行，重點不在於馬來西亞本身（當然，馬來西亞擁有華人的文化底蘊，地理位置接近，以及高階產業的相對要素成本和制度優勢），而是建立全球視野，立足全球判斷中國的全球觀——這對於當今的全球資產配置是必不可少的。
說是這次活動，其實參加活動的朋友很少，當然有點出乎意料，原本有26人下定決心參加，但上週突然傳出馬來西亞疫情重演，嚇得10多位朋友暫時退出， 而助理告訴我，活動開始不到半天，馬來西亞疫情就嚇跑了2個朋友。
所以，非常感謝最終參加這次活動的朋友們，你們冒著“生命危險”參加我們的活動，真的很感人。
當然，這是單向網路傳輸造成的，單向網路傳輸必然會導致資訊失真,—— 上週，馬來西亞疫情在國內蔓延，就像是大敵，其實當地朋友還是一如既往的冷靜，我們周一出發去吉隆坡，機場**就像織布一樣，排隊等候入境甚至兩個多小時。
下面我分享一些為期兩天的活動：
訪問中馬友好協會，與馬來西亞前駐華大使拿督馬吉德交換意見
參觀中國大會堂，緬懷中國前輩在出海路上的艱辛和對中華文化的堅守）。
走訪了馬來西亞工業園區運營商Lvshengshi，寶鋼有專案落地）。
訪問華為馬來西亞，華為馬來西亞葉東與我們交流）。
馬來西亞中建總參觀了中建馬來西亞，中建馬來西亞的張總與我們分享了出海的乾貨，特別是通過對當地建築業的動態觀察，加速了出海產業結構的變化。
參觀了馬來西亞工業園區的運營商NCT，其產業運營理念非常前沿，董事會主席拿督斯里葉賢才是當地的華人企業家，非常有活力，非常友好）。
讓我們談談今天的市場。
，電商進紅海，“只退款”成為京東的標配。
據官網資訊顯示，12月26日起，新平台爭議處理規則正式實施，新規則將增加對“快速退款、僅退款”等功能的支援;JD.com 最近還更新了《京東開放平台交易爭議解決規則》，正式鞏固了“只退款”服務，此外，今年9月，抖音電商也選擇性地支援了“只退款”規則。
“只退款”最早出現在拼多多中，是指當產品出現質量問題時，消費者可以申請退款而不退貨，被評價為“一把雙刃劍”，一方面可以迅速吸引消費者的支援;另一方面，也增加了商家的成本和風險，甚至為“羊毛黨”和“白人賣淫黨”提供了機會，很多商家深陷困境。
隨著對“只退款”支援力度的加大，可以看出電商競爭已經進入白熱化階段，平台吸引力與商政生態的平衡也迎來了赤膊大戰下的挑戰。
乙個不可否認的趨勢是，在當前的消費環境下，“內捲化”現象越來越嚴重，這不僅體現在平台之間的“低價”大戰上，也體現在平台對商家的進一步搶奪上。
我們認為，未來中國電子商務的發展道路會更加崎嶇不平，努力獲得同樣的收益，可能是電子商務“第一時代”的十倍或一百倍。
今年以來，中國企業對越南投資的熱情持續高漲。
根據計畫與投資部的資料，目前中國在越南的投資專案有4032個，總註冊資本超過260億美元，在越南投資的144個國家和地區中排名第六。
目前，中國在越南的投資主要集中在加工製造、房地產和電力生產等領域，較大的投資專案包括：嶺**口加工區、龍江工業園區、深圳-海防經貿合作區、賽輪（越南）**彩虹集團、神州國際、立訊精密、透鏡科技、越南光伏、永新熱電廠、 等。
中國企業持續加大對越南投資主要有三個原因：第一，這些行業是中國的優勢產業，具備海外投資的能力和經驗其次，越南在政策、人力、土地等方面具有優勢，可以在這些產業領域與中國企業相輔相成最後，這些產業也是越南現有產業結構轉型的必要條件，政策傾斜明顯。
根據越南計畫和投資部關於吸引外商直接投資資金的報告，截至2024年11月20日，新簽約的外商直接投資、增資和融資購買股份總額達到288億美元，同比增加148%，從專案數量來看，中國在新批准的投資專案數量上領先，佔22個1%。
然而，中國企業在越南投資的道路並非一帆風順，越南市場也存在一些短板，首先，當地的電力問題經常被詬病其次，區域性**鏈的不完善也是一大制約因素;第三，稅率最近也有所調整最後，從政策環境來看，越南市場對投資中國主導產業仍持謹慎態度。
衛星通訊技術已成為車企關注的新焦點。
今年10月，吉利控股旗下極氪品牌極氪001FR實現了衛星通訊在車上的首次量產，據悉，借助預裝的車載衛星通訊終端——吉泰迅，借助車載衛星通訊天線和軟體服務，該車型實現了雙向衛星訊息和通話功能， 並率先成為全球量產衛星通訊乘用車。
繼去年6月“吉利未來星座”成功發射、在軌穩定執行一年多後，吉利昨日宣布，將於2024年初發射“吉利銀河”和“遙距觀星”等02組11顆衛星，此舉旨在進一步完善吉利“天地融合”智慧出行生態。
無獨有偶，在今年9月的2023科技生態大會上，長安汽車展示了全新E0系列的首款產品——CD701樣機，搭載了“星載通訊”技術，可通過地面軌道衛星隨時實現全球覆蓋和組網。
衛星通訊技術的引入無疑會提公升汽車駕駛的安全性和智慧出行體驗，在科技發達的今天，無論是手機還是汽車，直接連線衛星並不難，難點是如何實現商業化，是否保證訊號的穩定性，以及成本和便利性能否被消費者接受。
此外，明年將是跨界之年，汽車產業、ICT資訊通訊產業、能源產業的融合也將進入深度融合期。
超過新**月份的發行規模1億元。
雖然12月尚未結束，但本月新**發行規模已超過1700億元，創去年7月以來新高。
據Choice資料顯示，截至12月27日，12月以來已新增**131只，發行規模達到1754只16億元，今年以來，新**發行規模連續兩個月首次突破1000億元，11月為131097億元。
從12月新發行債券型別來看，債券中“大佬”頻出，包括華安中國債券0-3年期政府與金融債券指數、鵬華豐景債券、廣發中國債券0-2年期政府與金融債券指數、博時金源利率債券、嘉實智宇純債等債券發行規模約80億元。
同時，股票類**也呈現出積極訊號，具體而言，嘉實中證國信央企現代能源ETF對接**的發行規模為5558億元，博時上證科創板100只ETF對接**發行規模1788億元，華夏創業板中盤200ETF發行規模為11只17億元。
此外，主動股權**也頻頻湧現規模超過10億元的產品，例如永盈瑞鑫的混合規模為1452億元，國投瑞銀盛軒混資規模14家3億元，長城平衡增長混合規模也突破10億元。
值得一提的是，管理人、管理人也在積極購買自己的新股，比如永營**出資1000萬元認購永盈瑞鑫混合A類股，國投瑞選混合**經理人認購**股超過100萬股。
綜上所述，發行市場開始公升溫，無論是債券基礎，還是股票發行市場都在上漲，隨著後續增量資金入市，管理人積極認購其產品，透露出投資者對A股的信心開始增強。