南資產龔濤 新能源板塊強勢反彈，庫存週期或觸底

12月28日，新能源板塊大幅上漲，光伏板塊漲幅超過3%，多項漲幅超過5%，新能源行業是否迎來轉機？新能源行業是否仍需繼續降低庫存水平？

行業去庫存是中期最受關注的因素，因為庫存週期往往是盈利週期的重要預兆。

歷史資料顯示，當整個行業從主動減少庫存轉向被動清理庫存，然後主動增加庫存時，投資機會很多，尤其是對盈利週期拐點的判斷。

當產業鏈情緒在積極增加庫存**時，有利好訊號，盈利回暖的預期通常更強。

庫存變化的速度受供求關係的影響。 無論是光伏還是新能源汽車，都可以從需求側和供給側兩方面進行考察。

從供給側來看，在經歷了擴張週期後，供給側逐漸萎縮，從大週期來看，光伏（如新能源汽車）的需求側正在改善，一旦供給側逐漸減少客觀需求，庫存就會很快消化。

展望未來，我們將積極關注行業在一輪庫存去庫存後進入庫存增加狀態的機會。

因此，上游或中游的**是乙個非常重要的前行指標。 如果是循序漸進的，並在1-2個月內持續改善，那麼將對應庫存或供應的減少，有望帶動整個產業鏈情緒的恢復。

在漲價擴貨的週期中，或會帶來全產業鏈盈利回暖的市場預期。 所以，請密切關注圖書館。

存款端和**端的變化是判斷盈利週期拐點的關鍵前線指標。

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