作者：譚亞玲，中國外匯投資研究院獨立經濟學家
2024年，美聯儲將從加息到降息聚焦市場，這與美國經濟強勁、美股公升至新高、美元公升值週期逆轉有關。 預計2024年美國政壇的焦點將是防備和防務，美國善於擾動或擾動國際地緣政治的複雜性，其慣用的策略值得警惕，這是美國因素引發的全球風險的焦點和核心。
然而，在2024年，國際金融市場將以侷限性、設計投機和投機性轉型為特徵。 預計2024年國際金融市場將處於2024年的焦點之下，並面臨破裂的風險，這是關鍵的一年，因為美國**通常是美國加劇國際矛盾或加強美國國內穩定的常規邏輯和戰略基礎。 因此，我們必須通過市場現象看戰略的本質，洞察2024年焦點的深度和前瞻性，從而加強2024年新發現、新洞察、新**、新競爭的背景和邏輯深度和前瞻性。
美國布局的重點和新趨勢的影響以及長期格局。美國因素是2024年關注的焦點，其中美聯儲加息對經濟、政策和市場的影響是主要基調，但美國的基礎和背景在於新經濟結構的新思路、新業態和邏輯重構重組。
其中乙個關鍵點是，美聯儲降息的猜測干擾了世界對美國公司市值的判斷，企業實力是美元利率的新支點。 企業的實力得益於美式特色的資本化，非潮流市場化;強企是美美全球地位和格局的佼佼者。 美國新經濟結構變化最大的是企業創新基礎力量，產業公升級高度集中，支撐美國企業利潤率和超預期的利潤率。 2024年，美國資本市場是美國經濟和美聯儲貨幣政策的重中之重，一方面，美國上市公司財報優秀，企業業績和利潤超預期是普遍現象。 另一方面，2024年美股三大指數將看漲繁榮，其中道瓊指數為**137%， 標準普爾**242%。納斯達克 **434%，是自2024年以來的最大年度增幅。 尤其是以美企大科技股、人工智慧概念股等熱門產能和產品為帶動的納斯達克，跑贏了趨勢帶動，人工智慧熱潮帶動英偉達、Microsoft七巨頭**大幅**，美股**帶動了以科技股為主的納斯達克， 以展示出色的表現。雖然美國財政透支、債務超支的嚴峻形勢帶來了美國經濟的持續繁榮，但企業的實力和企業的高市值是美國企業的新形勢、新型資本化，創下了歷史新高。 美國資本市場的五大科技公司是創新力量，或者說蘋果、Microsoft、谷歌、亞馬遜、英偉達、Meta、特斯拉兩大製造業的七家龍頭企業，2024年平均漲幅70%，總市值超過11萬億美元。 美國股指背後的公司實力是美國經濟好壞的重要指標，也是收入的反映。
第二個核心焦點是美國新經濟跨國模式法律創新機制的優化，以及美國新格局在製造業回歸中的示範。 新經濟、新技術是主力軍，製造技術與高技術的融合是美國工業的新迴圈機制，製造業的新特徵是退役的。 2024年是美國制度化、制度化全球化完善與形成的關鍵之年，全球化發展全面進入舞台，美式全球化的創意與布局充分展現了美國經濟與海外企業制度國際化的協同與結合， 美國經濟80%的利潤率和美國企業在海外80%的收入和現金流，美國經濟的全球化效益與美國企業的全球競爭新結合，凸顯了美國的競爭力。美國產業的新布局和美國全球化的主要格局，美國跨國公司的比例優於世界，具有全球布局的美國企業主要在海外結合，形成美國新的經濟結構，美元貶值有利於美國的競爭力和利潤效益。 特別是，隨著全球新款智慧型手機需求放緩，預計2023財年蘋果營收將下降3%，但技術引數的改革是蘋果市值增長與利潤擴張之間的規劃優勢，預計市值衝刺到4萬億美元將是新一年的預期。 根據標準普爾資本（S&P Capital）的資料，蘋果預計市盈率為27倍。 按照這個市盈率，該股到2024年的市值將達到3-4萬億美元。 英國《金融時報》指出，蘋果有望在2024年發布近10年來的首款硬體新品，預計蘋果的目標再次取得進展。 產品創新與機制改革同步發展，是美國新經濟優化的體現和進取寫照，美國新經濟企業的重點和組合發生了重大變化，科技主導機制的超級優化是美國的一大特色。
第三個重點關注點是美元的新焦點、全球地位的重構、股票改革的戰略高度、美元利率的長期週期性構建。 美元貨幣兩條腿存在缺陷，一多一空是美元風險，風險是美元利率的目標和初衷。 美元機制和框架是美國經濟和國家金融的重心，也是美國借貸模式的核心支撐。 與貨幣兩大支柱——匯率和利率相比，美元匯率優勢站在市場上，美元貶值或公升值導致的其他貨幣反向操作已經是常態，更何況美元的走勢與商品和農產品的邏輯也形成了負相關邏輯和結構， 而美元匯率的影響輻射和形成已經通過制度、制度和結構穩定市場成為現實。但相對於美元利率而言，美元零利率水平制約和制約了美元貨幣、資本市場、大宗商品市場的投機行為對美元產生了衝擊和壓力，去美元化已經形成了趨勢和趨勢衝擊，其中美元利率束縛了美元貨幣的權力和主導地位。 因此，美聯儲的加息不是一般的央行巨集觀調控，基於美元地位的特殊性，美聯儲加息補短是美聯儲加息的堅定意志和方向。 美聯儲去年的快速加息，居然實現了連續四次加息75個基點，非常規玩法的引數已經設計好、推廣好了，美聯儲的加息時機在控制美國經濟週期方面相當巧妙。 以全球疫情為主導的美國巨集觀調控週期布局，是美聯儲加息的準備和伏筆，即企業和居民的第一筆資金在前，利率控制力度的提高不損害消費和投資，是美聯儲加息的全貌和全景， 而美聯儲看透美聯儲加息的邏輯和目標重點，是不可或缺的。目前，美聯儲加息的利率策略正在接近美國利率格局的第一步，即美元利率佔據發達國家利率最高點，美元利率為55%是目前發達國家的領先指標，美聯儲降息將是破壞美元利率策略的關鍵時期，美聯儲的加息努力將付諸東流，美國未來可能不會做出自我毀滅的舉動，美元利率策略將是重構美元核心競爭力的重要時期， 美元貶值將有助於美聯儲加息。
美國策劃和指揮導致金融風險的新問題、新危機和新競爭。 美國因素已成為不可動搖和改變的全球基本邏輯和機制框架，特別是美國2024年提出的全球化後的世界格局格局和國際競爭框架，突出了新興市場的崛起和格局的新格局，進而美國的預防心理和防範機制直接針對新興市場。 其中，中美之間的競爭，美國指的是四個國家的目標，俄烏衝突，巴以衝突都與美國策劃的競爭目標有關。 畢竟新興市場將公升級為發達國家的行列，而南韓現在已經被列入發達國家資格，這是聯合國和國際貨幣基金組織在2024年6月頒發的認證。 2024年11月，聯合國公布了全球37個發達國家的認證，包括人均GDP3萬美元，工業、科技、教育水平高，人民生活質量和幸福指數高。 目前，共有來自日本、南韓、新加坡、以色列、賽普勒斯5個國家的37個發達國家被聯合國認可歐洲 28 個：英國、法國、德國、義大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、挪威、瑞典、芬蘭、丹麥、冰島、瑞士、奧地利、捷克共和國、斯洛伐克、波蘭、愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛、匈牙利、希臘、斯洛維尼亞、馬爾他、聖馬利諾;北美 2 個：美國、加拿大;大洋洲 2 個：澳大利亞和紐西蘭。 預計2024年國際金融市場最集中、最突出的問題是新興市場貨幣風險、新興市場貨幣風險、新金融危機帶來的新興市場美元化衝擊、新金融競爭，這是亞南市場競爭的新階段。 根據全球國家組合的變化，未來美國因素可能會出現政策公升級，2024年為重點將是最大的變動風險。
首先，美聯儲貨幣政策引數的改革將是美國通脹**和美聯儲加息的新結構。 2023 年 11 月美國最新的總體通貨膨脹率為 31%，核心通脹PCE也是美聯儲最喜歡的通脹基準，物價指數跌破3%，創兩年半新低。 美國整體PCE物價指數年率從29% 至 26%，低於 28%，這是自 2021 年 3 月以來首次跌破 3%。 然而，美國工資上漲是美國PCE的核心引數。 特別是，美國**的宣告對市場產生了影響。 白宮國家經濟委員會主任布雷納德表示，儘管通脹下降，但實際工資有所增加。 耶倫還表示，通脹正在大幅下降，工資繼續以健康的速度增長。 美國前領導人薩默斯認為，投資者可能低估了美國的通脹風險。 這意味著，美國對通脹的系統性改革將是美聯儲未來加息的必然動力。 這是美國在全球範圍內普遍適用的調整引數，CPI將全面上調，以PCE作為美聯儲加息的參考值。 雖然該指數目前處於下降趨勢，但美國對超級核心通脹設定沒有明確的官方定義，甚至更高階，但現在人們普遍認為，美聯儲主席鮑威爾在排除住房後強調了核心服務通脹，包括理髮師、律師或水管工等薪資引數，以及不包括能源和住房的服務**是核心PCE通脹的最大組成部分。 美國汽車工人罷工的加薪效應以及未來再次罷工和加薪的需求，是美國PCE的潛在刺激和環境。 美國平均時薪資料增加 04%，上公升 02%。超級核心通脹最近取代了核心PCE通脹，成為美聯儲最喜歡的通脹指標，以衡量美國通脹上公升的速度以及美國經濟當前和未來的健康狀況。 全球通脹基準是一般通脹CPI，而美國已經超越了PCE核心通脹的全球引數，其抽樣指標和引數結構已經超過了一般消費品的引數。 未來，美聯儲將主要參考超級PCE，這是核心通脹水平較高，比全球差異更大，但適合美國新經濟結構和邏輯的政策目的和目的，美元公升值和美國通脹公升值將同步進行。
二是亞洲和南美產業鏈的重構，區域轉型將是新興市場和發展中國家之間的新競爭。 2024年以來，全球疫情、俄烏區域性地緣政治風險，特別是中美金融關係，以及金磚國家擴張、新興市場不利形勢等，都是全球發展中國家面臨的重大問題，合作框架是乙個複雜的時期。 特別是越南版的美國亞洲戰略受到衝擊，越南的規模、體能和影響力都不如中國或新興市場國家，而美國的拉美戰略重組區域化戰略備受關注，包括此前的美加墨合作、墨西哥新製造基地等，美國平衡新興市場國家和地區發展的戰略意願毋庸置疑。 畢竟新興市場的再開發就是直接進入發達國家的行列，這是美國不斷革新所謂新製造中心或新秩序製造中心的意志。 當前從越南向墨西哥的過渡是否可行，凸顯了美國全球化戰略計畫的新趨勢和新設計。 美國試圖重新支援發展中國家，特別是發展中小國，這不僅不會損害美國或發達國家的利益，反而有可能制衡和打壓新興市場勢力或規模。 墨西哥的**配額在2024年一直呈增長趨勢，儘管同比增速低於2024年，這可能部分解釋了中美之間的統計資料差距**。 然而，當前全球規模是乙個重要的動態和事實，因此美國因此在挑釁新興市場和發展中國家的規劃戰略時保持警惕，特別是以削弱新興市場為主要目標，將美國作為重點，全球產業鏈重組僅限於新興市場的停滯和美國的發展中國家所支援的因素，不容忽視。
三是美國再美元化的重點，加強再石油化將是美元體系機制的重構和美元的新機制。 無論從石油出口、石油技術、石油儲量、石油產能、石油資源和石油戰略來看，美國的全面壟斷和控制正處於乙個新的週期，未來歐佩克的打壓和控制將是石油格局的必然變化。 畢竟，近年來，地緣政治因素的風險直接指向了產油國環境的惡化，無論石油收入、石油產能、石油支出還是石油**，還是偏向於產油國的發展環境。 因此，產油國要求的高油價收入水平引數繼續上移，國際石油**60-80美元已經是基數的底部，相對於100美元以上或產油國預期的目標和收入引數。 但目前，主要產油國將出現經濟不景氣、債務沉重、債務沉重、財政平衡乏力等情況，這將使產油國的優勢越來越小，外部約束將越來越嚴重，甚至隨時可能出現危機加劇的風險。 特別是歐佩克發起了國爭分歧，巴以衝突的石油化是與大國的環境選擇或石油爭端作鬥爭的乙個非常重要的機會。 目前，國際石油格局的金融化仍是現實，包括沙特積極參與海外合作，試圖將石油生產優勢轉化為投資優勢，以及該國希望在未來將石油美元利潤轉化為沙特的金融勢頭，這表明國際石油格局和國際金融結構的美元化已經到來。 相較於國際**去美元化或將是美元乘勢而上提公升美元地位的機遇和環境，美聯儲的加息貨幣工具將展現出美元貨幣機制和體系主導全球金融和大宗商品的新格局和新結構， 而美元化的長期考慮，並不是這樣簡單的加息降息的邏輯對稱，相反，美國戰略工程國際化和全球化新週期的戰略意圖和目的。美元利率的峰值將是美元石油**機制和權威壟斷的基礎，而利率停滯石油或未來美元貨幣政策的工具和路徑。 國際環境和現實面臨越來越多的質疑，國際石油**轉向或與美元投資組合有設計關係，石油**反轉趨勢將難以避免。 這是美元貶值轉向石油反相關性的調整和轉向時期。
預計2024年國際金融市場將面臨以美元為主線的貶值和美聯儲加息降息轉換，美國的長期布局是重點，因為美國站在世界最高點， 而美國看不起世界的全面性和全面性，也值得關注。相反，全球定位姿態是仰望美國，由此產生的視覺偏向、本土化、短期或情緒化，不利於識別美國的長期戰略意圖和方向，是2024年值得警惕的風險，也是2024年格局考慮不當的教訓， 比如美國中小銀行的風波是烏龍亂象，而美國信用評級的下調則是推動美元貶值的烏龍伎倆。未來，從本質上看問題，將是國際金融風險的重中之重和嚴峻挑戰。