普通話**是最不規範的 說起東鵬特飲，估計沒人不知道。 東鵬特飲近幾年的快速增長可謂令人嘆為觀止，尤其是近3年消費企業業績普遍低迷的時候，也取得了營收增長100%以上的良好業績。
公司業務簡介。
東鵬飲料很早就成立於2024年。 公司的歷史也比較曲折和傳奇，我打算以後詳細分析一下。
公司主要產品包括東鵬特飲、東鵬大咖、東鵬0糖特飲、東鵬佳琪、風味飲料、茶飲料等。 其中，最主要的是東鵬特飲，營收佔比超過90%，是超級單品。 東鵬特飲憑藉著與紅牛（同規格約紅牛的一半**）相比超實惠的價效比，以及獨特的菸灰缸蓋設計，使其廣受司機喜愛。
最新的財務績效指標。
雖然東鵬飲料也依託著東鵬特飲的不斷發展，但東鵬特飲的市場空間和規模遠未達到天花板，業績增長迅速。
2024年第三季度財報出來後，我也看了一下：
營業總收入為8641億元，同比增長3005%，其中第三季度同比增長35%17%，高於 24第二季度為14%和29%96%。為什麼其他企業三季度增速下滑，東鵬卻逆勢增長，難道是因為消費降級喝不起紅牛改成東鵬特飲？
淨利潤 1656億元，同比增長4205%，東鵬的淨利潤增長率一直高於收入增長率，原因是隨著公司知名度的提高，營銷費用佔收入的比重一直在下降，例如2024年的全年營收為3038億元，銷售費用969億元，今年前三季度收入8641億元，基本是2024年的3倍，但銷售費用並沒有增長200%到30億元，而只是1421億元，增幅不到50%，這也是利潤增速一直高於營收增速的原因。 這也從側面印證了公司的品牌力在不斷提公升，沒有必要過分依賴營銷來帶動營收增長。
毛利率為4252%，同比增長077個百分點，毛利率較2024年之前下降了五六個百分點，我看了2024年年報，主要是瓶裝原料和糖含量高導致毛利率上公升，這在六核桃等其他飲料企業中也得到了印證。
淨利率為1916%，比去年同期增加1個62個百分點，淨利潤率是近年來三季報中最高的水平。
股本回報率 2975%，同比增長339個百分點;
存貨周轉天數較去年同期減少5天04天，這也是近年來三季報中最好的水平。
總體來看，公司的財務指標一如既往地好，我個人認為這是公司股價如此強勁的原因之一。
主要資產和負債。
截至第三季度末，公司主要資產及負債情況如下：
貨幣資金 5458億元，交易金融資產1368億元，一年內到期的非流動資產679億元（以理財為主），574億元中，有一部分是理財，現金資產總額超過75億元，客戶應收賬款僅為075億元，對於乙個收入近90億元的體量來說，已經是乙個非常好的水平，主要是因為公司和雙匯在付款後基本結算。
庫存 266億元，同比下降16%63%，而營收增速在30%以上，存貨可維持在較低水平，可見公司管理效率有所提高。 固定資產和在建工程共計31個72億元，比去年同期增加6個89億元，主要是公司在全國範圍內布局，在全國範圍內增加產能和提高倉儲能力，也許很多人都不明白為什麼國家建設基地，直接從總部發貨就不行了，其實飲料行業有乙個比較高的成本，那就是運輸成本，在各個核心市場建設生產基地可以減少這部分的支出， 像娃哈哈一樣，孔師傅也在這樣做。公司賬面短期借款 4337億元，長期借款 086億元，比去年同期增加19個40億元，公司賬面上有這麼多資金借錢的原因，我個人覺得，一方面，公司近2年淨利潤大部分都分紅了，隨時可以使用的資金較少，另一方面， 公司目前在建專案預算約31億元，半年報僅投入8億多元，資金缺口超過20億元，目前借款利率不高，乾脆多借了些資金，盡快完成產能擴張。應付給**商戶的款項63億元，比去年增加2040%，創近年三季度新高，進一步印證了公司資金確實不充裕，因此延長了賬戶期限。 截至第三季度末的合同負債（客戶墊款）1916億元，比上年同期增加4260%，超過了營收增速，體現了經銷商拿貨的熱情。
品牌護城河。
我個人認為東鵬特飲有以下幾條護城河：
1、營銷水平高 快消品行業不缺好產品，但好營銷和渠道好。 東鵬特飲董事長林牧琴深耕這個行業二三十年，無論是在紅牛放棄經典廣告語時，抓住機會玩“累了困了喝東鵬特飲”，還是經典的菸灰缸蓋設計，創造性地提出了掃碼領取現金，銷售不佳時加1元兌換的**活動， 這些都體現了公司高超的營銷技巧。2、公司同規格**的終極價效比東鵬特飲基本是紅牛的一半左右，甚至在一些大型促銷活動中，250ml的東鵬特飲不到2元一盒，想想紅牛的終端零售價高達6元瓶，注重價效比的消費者一定要選擇東鵬特飲。
股息和估值。
東鵬飲料目前市值為72162億元，淨利潤275億元，由於去年特別的第四季度，我估計今年第四季度的增長率會更高，我們按照40%的增長率計算，第四季度的利潤在3左右85億元，全年20淨利潤約4億元，估值3537倍左右，短期內是估值比較高的，市場之所以給出這麼高的估值，一方面公司總能逆勢增長，另一方面市場空間很大，要知道紅牛一年能賣出2000多億， 如果紅牛等維生素飲料市場未來能夠佔據，將能夠在目前的基礎上實現數倍的營收增長，也就是說，從3年甚至5年的角度來看，如果東鵬能夠保持目前的高增長率，目前的市值不能算是高估了。
公司近2年現金股利率為7807%，分紅率還是可以的，按照目前180的股價計算40元股份，按去年10股20元的股息計算，股息收益率接近111%，分紅率不高，現階段主要是從企業盈利的增長中賺錢。
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