微公尺（μ.）。o）於北京時間2024年12月21日上午美股開市後發布2024財年第一季度（截至2024年11月）財務業績，重點關注點如下：
1. 整體業績：營收及毛利率超出預期。美光公司 2024 財年第一季度總收入 4726美元，同比增長15元7%，超出市場預期（45.）。37億美元）。。營收復蘇主要受DRAM及NAND業務同比增長帶動。 美光在 2024 財年第一季度實現淨利潤 - 1234億美元。 隨著收入和毛利率的恢復，公司的虧損繼續收窄。
2、子業務情況：DRAM和NAND，價格雙雙上漲。DRAM 和 NAND 佔公司收入的 98%**，這兩項業務在本季度均實現了兩位數的復甦。 細分方面，公司DRAM和NAND在本季度有不同幅度的提公升，行業形勢正在改善。
3、下一季度展望：2024財年第二季度營業收入為51億美元至55億美元（同比增長125億美元）1%），超過市場預期（49.）。94億美元）;季度毛利率（非GAAP）為115% 至 145%，毛利率環比繼續提公升。
整體來看，美光財報核心資料超出預期。營收和毛利率均超出預期，公司虧損也進一步收窄。 在下游產品復甦的情況下，公司DRAM和NAND業務實現兩位數增長。
雖然本季度庫存資料仍處於較高水平，但公司並未繼續減記庫存，這也表明公司對目前的庫存情況充滿信心。整體來看，公司經營狀況逐步走出低谷。
從公司對下一季度的指引來看，預計2024財年第二季度收入為51億美元至55億美元，超出市場預期（4994億美元）;季度毛利率（非GAAP）為115% 至 145%，也超出了市場預期（64%）隨著產品首端的回公升，直接帶動了公司毛利率的回公升。
對於行業而言，該公司認為，2024年對DRAM和NAND的需求將以兩位數的速度增長。 在行業復甦的情況下，公司的業績也有望繼續向好。 財報超出預期，短期內將支撐股價。
儲存行業具有明顯的週期性。 儘管公司本季度仍有虧損超過10億元，但股價已經包含了一些復甦的預期。 從拉長週期來看，公司目前的市值相當於PE的20倍左右，並不便宜。 公司股價持續突破新高，需超預期。
以下是 Dolphin 對美光財報的具體分析：
1. 整體業績：營收及毛利率超出預期
1.1、營業利潤
美光 2024 財年第一季度的總收入為 4726億美元，增加157%，超出市場預期（45.）。37億美元）。。營收在本季度終於出現反彈，主要得益於公司核心業務DRAM和NAND的同比增長。 在經歷了前期一段時間的頹勢後，DRAM和NAND都迎來了。
1.2、毛利情況
美光實現毛利潤-035億美元，毛利回到盈虧平衡線。
其中，公司本季度毛利率為-07%，毛利率的反彈主要由第一和產品組合帶動。 結合公司目前的庫存，還有82個76億，處於高水位，在一定程度上限制了毛利率的快速恢復。
雖然美光目前的庫存仍處於較高位置，但該公司在過去兩個季度中沒有進行庫存減記。 隨著行業的好轉，公司對目前的庫存情況充滿信心。
結合公司對下一季度的指引，公司毛利率也有望進一步恢復至13%左右。
1.3. 運營費用
美光 2024 財年第一季度的運營費用為 118億美元，同比增長8億美元7%。本季度運營費用比率穩定在234%。
其中，費用明細如下：
1） 銷售及管理費用：阿拉伯數字63億美元，同比增長48%。銷售和管理費用比率為56%，下降 05pct，佔比增加主要是由於營收增加。 銷售費用與營收業績之間存在一定關係，而管理費用相對剛性較強
2）研發費用：845億美元，同比下降05%。研發費用是公司運營費用方面最大的，本季度研發費用比率保持在179%。作為一家科技公司，公司更加重視研發能力。 就公司和行業而言，美光的研發費用也開始環比上漲
1.4、淨利潤
美光2024財年第一季度淨利潤為-1234億美元，虧損繼續收窄本季度，該公司的淨利潤率為-261%。公司本季度虧損收窄，主要受下游產品銷量和價格回公升帶動。
本季度已連續第三個季度環比復甦，公司已過業績低谷期。
二、經營情況：DRAM和NAND，價格雙雙上漲
從之前的美光深度海豚君，我看了《美光：儲存晶元廠商冬天完了嗎？該公司最大的收入是儲存晶元。 根據最新的財報，DRAM和NAND仍是公司最重要的收入**，佔總收入的98%。 因此，美光業務的變化主要取決於DRAM和NAND業務。
2.1dram
DRAM是公司最大的收入**，佔比超過70%。 該公司的DRAM業務收入在本季度反彈至3427億美元，同比增長211億美元2%。這主要是由於行業復甦的影響，公司DRAM業務受到產品量和價格上漲的帶動。
美光的DRAM業務在本季度環比增長24%4%，其**量增長了20%以上，而**仍有低個位數增幅。
海豚君認為，本季度DRAM行業有所回暖，整體產品有一定程度的提公升。 以DDR4 8G（1G*8）ETT為例，該產品**已從2024年9月初的低點102 USD， 回到 1大約 2 美元。
2.2nand
NAND是該公司的第二大收入**，佔比近3%。 該公司本季度的NAND業務收入為1230億美元，同比增長11%5%。雖然NAND的增速不如DRAM的增速，但行業也處於復甦的趨勢。
美光的NAND業務增長21%。儘管本季度NAND出貨量下降了約15%，但該公司NAND產品的平均價格上漲了約20%。
從NAND市場來看，以NAND Flash 32GB 4G*8 MLC為例，該產品將於2024年9月2日上旬發布063 美元，現在**也漲到了 207 美元。
到此結束