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行業觀點：2023-2024年價格下行，2024年可能出現反轉拐點
相較於2024年行業供需緊張，2024年有效供給調整將略有過剩。 2024年供應緩慢釋放，雖然1-5月環保雲母礦供應暫時受限，但全年整體供應仍將同比增加。 事實上，終端需求基本符合年初的預期，但從2024年下半年開始，整個產業鏈的瘋狂補貨——價格暴漲，2024年12月全產業鏈去庫存。 2024年上半年電力產業鏈去庫存，儲能產業鏈2024年8月起去庫存。 終端需求的增長不能與碳酸鉀的採購需求成正比，碳酸鉀是2024年鉀價**的核心原因。
2024年鉀資源核心產能增量專案進展順利，下半年逐步釋放。 預計2024年海外輝石共新增16個LCE產量9萬噸預計累計增加6LCE產量40000噸;國內鯉魚輝石、鹽湖增幅略有增加，江西鯉魚雲母增幅主要來自下半年寧德時代石下窩專案。 
電動汽車和儲能是未來5-10年的核心需求驅動因素，而當年的第一判斷與需求的季節性變化有關。 對新能源汽車和儲能增長保持樂觀，看好鯉魚行業未來五年32%的年復合增長，看好行業長期向上發展趨勢。 2024年，新能源汽車“金酒銀+”消費提前至4-6月，對應落槌價階段**。 2024年下半年，由於需求前置，會出現“旺季不旺”的現象，8月到年底價格會有所下降。
在供應寬鬆+需求增速放緩的情況下，預計1-2年價格將處於下行通道，2024年或有復甦跡象。 2402前後，由於2024年行業去庫存，短期供需結構性錯配有可能將鉀價拉到8-10萬噸。 受供能減退影響，供給速度出乎意料，2024年下半年投產的部分專案或將延遲放電。 隨著滲透率的提高，下乙個上公升週期可能會在2024年而不是2024年，後者在絕對資產負債表上相對平衡。 
01.核心觀點： **下行區間，2024年鋰板塊布局機會強勁
鋰價處於下行週期的通道，但考慮到其終端需求帶來有別於傳統有色金屬品種的強勁增長，仍有階段性跌破的機會。 該部門將在現場之前推出。 
02.短期預測：即時行業動態+未來三個月鋰價走勢
鋰價在2024年第四季度將繼續下跌，但隨著2024年第一季度“節後採購+需求邊際改善”，鋰價有望贏得階段性復甦機會。
03.長期展望：在等待下乙個週期開始之前要關注的方向
供需長期存在錯配，大宗商品處於“週期高位”的時間線比市場想象的要長，而上游鋰礦商在這個週期中更強，而這種擴張使得整個行業的成本中心和底部明顯高於上乙個週期
04.投資建議
核心邏輯：“自有礦+量三年內大幅增長”的企業，在行業龍頭中心的下滑趨勢中，仍能實現業績增長。 推薦：永興材料、藏閣礦業、天齊鋰業、贛鋒鋰業、盛鑫鋰能等。 收款人：中礦資源。
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有色金屬-2024鋰電行業研究與判斷分析：成長是形，週期是根——國泰君安【於嘉義、寧紫薇、劉曉華】-20231209【24頁】。
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