經濟觀察報記者瞿一賢“2024年'資本寒冬'會過去嗎？《經濟觀察報》向近10位創新藥企高管詢問了這個問題後，多數人都沒有給出是否願意給出明確的答案，生物醫藥的“寒冬”不是一天的感冒，全面公升溫也不是一件簡單的事情。
總體來說，預期的弱化、資本市場的低迷、企業融資的困難，都體現在每乙個從業者身上。 這是由多種因素造成的，包括全球週期性變化的影響，以及發展初期激烈的國內競爭和泡沫。
在高管們更樂觀的一面，行業的整體環境應該在2024年觸底，2024年應該會更好。 無論是國際貨幣政策還是地緣政治，業界都已經證實，生物醫藥不太可能脫鉤。 再加上2024年底的醫保談判已經釋放出支援創新藥的明確訊號，對2024年的謹慎樂觀是大多數高管的態度。
在2024年醫保談判中，100款續保藥品中，70%按原價續保;31個品種因銷量超出預期而需要降價，但平均降幅僅為6個7%。同時，在100款更新藥品中，有18款藥品增加了新的適應症，只有1款觸發了降價機制，其他藥品在原有**的基礎上增加了適應症。
過去幾年，創新藥行業大多覺得醫保談判對創新藥不夠友好。 相當一部分創新藥因協商降價達不到醫保部門計算的底價，無法進入醫保報銷目錄。 國產藥品90%在醫院和農村診所銷售，無法進入醫保報銷目錄，因此新藥銷售非常困難。
現在醫保對創新藥的支援力度越來越大，這對行業來說是利好，值得鼓勵。 然而，除了醫保准入，創新藥還面臨著醫院准入的問題。
創新藥要進入臨床使用，必須經過藥事委員會。 多位藥企高管表示，2024年年中開始的醫療反腐風暴，讓藥務會議的頻率降低，不少醫院甚至在反腐風波最激烈的時候直接暫停了藥務會議，至今未恢復。
艾昆緯2024年底發布的報告顯示，全國3300家三甲醫院中，近5年僅約10%購買了醫保報銷目錄所列創新藥，其中2024年僅有5家醫院購買了醫保報銷目錄所列創新藥4%。
我們可以回想起“寒冬”之前的行業，當時中國在生物醫藥領域的早期風險投資和私募股權融資達到172億美元，然後下降到每年162億美元到今年（截至 9 月 26 日），它降至 45 億美元，比 2018-2019 年下降了 84%。 近三年來，中國**生物醫藥板塊的市值蒸發了近6000億元。
“寒冬”的直接影響是大量生物醫藥企業無法籌集資金，研發難以為繼。 從業者面臨的現實是，如果2024年不能募集資金，他們的公司是降本增效，努力維持運營，還是被國際廠商收購，或者宣布倒閉？
12月26日，阿斯利康宣布將以12億美元收購Gracell Biotech。 如果收購完成，Gracell可能成為第一家在中國被收購的生物技術公司（專注於研發的生物技術公司）。
這提供了一條新的退出途徑——生物技術的回歸之路不一定是生物製藥（一家集研發、製造和商業化於一體的生物製藥公司）。 研發有自己的專長，受到國際廠商的青睞，也是雙向的爭相求長。
但這條退出路徑能否複製，答案尚不確定，而更廣闊的現實是，更多的企業還沒有找到出路。
還應該注意的是，創新藥的研發週期很長，現有的創新成果“奠定”較早。 自2024年年中以來，融資大幅下降，如果“寒冬”持續下去，未來幾年必然導致中國創新藥成果下降，相應地，臨床實踐中可選擇的創新產品數量也將減少，最終影響到每個人的生活。
從這個意義上說，2024年的“資本寒冬”很可能不會完全過去，但整個行業都在期待復甦，而且是明顯的復甦。