近年來，中順傑羅（002511.，素有“紙草”之稱。SZ），生活不是很好。
紅星資本局注意到，在收入層面，在行業競爭的壓力下，中順捷柔營收持續承壓，甚至出現負增長;在利潤層面，受原材料成本等因素影響，中順潔潤淨利潤持續下滑。
二級市場表現方面，2024年11月，中順潔柔在深交所上市，也是國內首家在A股市場上市的家用紙企業，2024年6月，中順捷柔股價達到34的高點59 美元股。 但從那以後，中順捷柔的股價一直被**。
截至12月26日**，股價收於987元股，累計**從峰值開始超過70%。
效能繼續停滯不前。
說到捷柔這個品牌，相信大多數消費者對它並不認同;是中國知名紙製品企業之一，成立於2024年。
2024年，中順捷潤開啟改革之路，積極開展線上線下渠道建設，同年啟動股權激勵計畫。
從企業營收來看，財報顯示，2015-2024年，順街柔營收持續增長，從2024年的29家持續增長59億元，較2024年的91億元增加5億元;在過去的7年中，年收入增長率已超過15%。
不過，眼看越來越接近百億營收，順街柔的營收在2024年年中就開始出現負增長。
財報顯示，2024年，順潔圓實現營收857億元，同比下降6%34%。在營收下滑的同時，中順潔柔與同行的差距也越來越大。
2024年，與同行紙業巨頭相比，維達國際（03331HK）實現收入19418億港元，同比增加40%；同期，恆安國際（01044HK）實現收入22616億元，同比增長88%。
今年前三季度，中順潔圓實現營收6823億元，同比增長116%；然而，收入增長率也明顯低於 2021 年之前。
*：公司財務報告，紅星資本局。
淨利潤方面，自2024年以來，中順捷柔淨利潤逐年增長，歸母淨利潤達到9的峰值6億元，但從2024年開始，公司淨利潤開始下滑，一直持續到今天。
財報顯示，2024年至2024年，公司歸屬於母公司的淨利潤為581億元，35億元，同比下降。 77%。
今年前三季度，歸屬於中順捷羅母公司的淨利潤再次同比下降39%74% 比 165億元。
*：公司財務報告，紅星資本局。
對於近幾年淨利潤的持續下滑，中順傑魯表示，這是由於原材料造成的成本壓力。
據了解，中順潔歐生產的主要原料為紙漿，其生產中消耗的紙漿成本佔公司生產成本的40%-60%因此，紙漿的成本波動將直接影響中順捷柔的盈利能力。
總體來看，營收增長有限，淨利潤持續下滑，從財務基本面來看，中順捷柔的困境顯然非常突出。
成本壓力總是難以捉摸的。
中順潔羅生產的主要原料是紙漿，作為全球大宗原料，紙漿近年來確實受到世界經濟週期的影響，波動較大。
資料顯示，自2024年11月以來，紙漿開始，此後有所下跌，到2024年底，紙漿現貨現貨再次飆公升至7400-7800元。
進入2024年以來，紙漿成本整體下降，但尚未反映在中順捷柔的財報中。
為了應對原材料波動的影響，中順潔也積極嘗試採取漲價等應對措施。
根據中順捷柔披露的價格調整公告，其產品價格調整將從2024年第一季度開始分階段進行，截至2024年第三季度，公司大部分產品已上調。
但是，即使提高了價格，效果仍然不明顯。 財報顯示，2024年前三季度，中順捷柔的營業成本為4763元，同比增長1545%，增幅高於營收增速。
此外，漲價對於中順捷柔來說也是一種比較危險的行為，因為消費者普遍對生活用紙比較敏感，市場競爭激烈，消費者可以選擇類似的替代品。
中順潔在財報中表示，“受國內巨集觀經濟波動、疊加產品漲價策略和品類渠道結構調整的影響，短期內公司銷售將受到一定影響。 ”
毛利率方面，中順潔歐的毛利率近年來持續下滑。 財報顯示，2024年至2024年，其毛利率為。 92 和 3196%，到2024年第三季度，其毛利率已降至3019%。
值得一提的是，中順潔潤在投資費用方面也不遺餘力，2024年因業績壓力而萎縮，但進入2024年，銷售費用再次**。
財報顯示，2024年至2024年及2024年前三季度，中順捷柔的銷售費用為1545億元，1987億元，1749億元，1384億美元。 今年前三季度，捷柔銷售費用同比增長12%54%。
從銷售費用率來看，2020-2024年及2024年前三季度，中順傑羅的銷售費用率為。 28%；同期，恆安國際的銷售費用率約為15%。
總體來看，一方面原材料成本持續壓縮企業利潤，另一方面企業需要營銷投入來帶動業績，但試圖開源減支、降本增效的整體效果並不顯著，這讓中順潔榮進兩難。
被困在單一業務中。
從經營角度來看，中順潔歐目前面臨的困境，很大程度上是由於企業的業務結構過於簡單。
財報顯示，中順捷柔目前業務中生活用紙佔公司總營收的95%以上;個人護理和其他護理對收入的貢獻較小。
*：公司財務報告，紅星資本局。
與恆安國際相比，企業紙巾收入和紙巾收入僅佔部分收入貢獻。
以2024年年報為例，財報顯示恆安國際實現全年營收22616億元，其中生活用紙業務實現營收12248億元，佔542%；衛生巾業務實現營收6156億元，佔272%；紙尿褲業務實現收入122億元，佔53%。
顯然，衛生巾業務已經成為恆安國際的第二條收入曲線，衛生巾是典型的高利潤產品，2024年毛利率為668%，遠高於薄紙。
收入結構更加多元化，產品毛利率更高因此，從整體上看，恆安國際的抗風險能力和盈利能力自然要強於中順捷柔。
再看順詠咪，雖然也推出了新的個人護理品牌哆咪咪，中順婕娟表示將堅定推動和培育哆咪咪護理產品的發展，希望成為公司的第二道護城河;但近年來，哆啦咪並沒有激起太大的市場轟動。
財報顯示，2024年和2024年，公司個人護理業務收入將分別佔比。 59%，不是增加而是下降。 2024年上半年，該業務實現收入611895萬元，佔131%。
從市場競爭的角度來看，中順捷柔生活用紙的基礎市場競爭也非常激烈。
公開資料顯示，目前，國內生活用紙一線梯隊成員維達國際、恆安國際、金巨集業、中順捷柔合計市場份額約為30%，其中中順潔歐的市場份額僅為6%左右。
除了與行業前三的角力，生活用紙賽道近年來也進入了棉花時代，名創優品等眾多細分賽道玩家搶占市場。 在內外麻煩之下，鐘順傑柔的處境顯然不容樂觀。
總結：受原材料壓力影響，中順潔絡陷入困境;為了挽回業績的下滑，中順潔歐試圖自救，但收效甚微。
幾經波折，也暴露了中順潔在產品矩陣、渠道、營銷等多個層面的諸多弱點;如何自救，依舊是中順捷柔的頭等大事。
紅星新聞記者劉公尺.
編輯：肖子琪。
*紅星新聞，報道獎！）