鑫瀚新材料是一家專注於Fuddle-Crafts反應製備芳香族化合物的南京企業。 經過十餘年的深耕，公司積累了豐富的技術工藝經驗，核心產品DFBP和HAP在市場上處於領先地位。
DFBP是機械人輕量化關鍵材料PEEK的中間體，其供應高度集中。 PEEK在機械軸承、輕量化機械人、輕量化汽車車架、新能源汽車高壓快充、橋梁加固、半導體、醫療器械、太空飛行器整流罩等領域具有優異的效能。 隨著機械人和汽車輕量化、快速充電、高電壓等趨勢的發展，對PEEK材料的需求量巨大。 作為PEEK的關鍵中間體，隨著PEEK的發展，對DFBP的需求也在快速增長。
“十三五”期間，化工行業的嚴格整治限制了東風風電的產能擴張，導致其產能向公司和營口興福集中。 鑫瀚新材料是威格斯、索爾維、中岩等全球主要PEEK生產企業的核心供應商，年產量約820噸。 2024年，公司計畫將DFBP產能擴大2500噸，芳香酮總產能由4200噸增至1噸20,000噸。 此外，該公司的生產線靈活，潛力巨大。 由於DFBP工藝難度大，下游認證壁壘較大，該環節的進入壁壘較高，這使得鑫瀚新材料有望受益於DFBP環節PEEK產業的高增長。
HAP作為一種新興的化妝品防腐劑，具有安全無毒、抗氧化、舒緩、乳液穩定等特點，是甲基異噻唑啉酮等傳統防腐劑原料的公升級方向。 鑫瀚新材料與下游巨頭Symrise合作，持續開拓HAP市場。 在化妝品領域，產品種類繁多，我們看好新瀚新材料在化妝品原料領域的拓展潛力。
除了DFBP和HAP，新瀚新材料還基於DFBP氟酮材料，有望在高分子領域有所作為。
根據我們的盈利預測，新瀚新材料的營收預計為60/7.8/10.億元，歸母淨利潤13/1.9/2.4億元，年復合增長率31%。 考慮到良好的DFBP產業格局，公司產能大幅擴大，產品應用空間較大，建議投資者關注。
但是，我們也需要注意一些風險。 例如，在建專案可能無法按預期進行，競爭可能會加劇，環境成本可能會上公升。 這些因素可能會對鑫瀚新材料的業績產生影響。
總的來說，鑫瀚新材是一家在化工行業有深厚積累的企業，其核心產品DFBP和HAP在市場上處於領先地位。 隨著輕量化機械人和汽車、快充、高電壓等趨勢的發展，對PEEK材料的需求量巨大，而DFBP作為其關鍵中間體，也將受益於這一趨勢。 此外，新瀚新材料在化妝品原料和高分子領域也有布局，有望實現多元化發展。 然而，我們還需要意識到一些可能的風險因素，例如專案沒有按預期進行，競爭加劇和環境成本上公升。
注：本文資料及觀點由國聯化工團隊提供，僅供參考。
A股