作者 星空下的烤麵包。
編輯菠菜的星空。
排版：星空下的韭菜。
在全球經濟復甦不及預期的背景下，存在這樣的軌跡，雖然仍保持較高增長態勢（去年1-10月，新增發電裝機容量為143GW，同比增長145%），但該領域的內捲卻出人意料地嚴重，那就是光伏
去年，如果用乙個詞來直觀地形容光伏市場的表現，無疑是隨著新產能的逐步釋放，產業鏈各個環節都出現了舉個簡單的例子，在年底，當下遊玩家進行元件集中採購時，元件玩家的**已經較低0.95元瓦要知道，去年年初這個**還是可以維持在19元瓦。
許多參與者正在拼命在這個市場上生存，甚至開始將盈利能力放在一邊。
在這種背景下，最近迎來了久違的光伏熱潮，那就是hjt異質結電池北玻（002613）等玩家已經漲到極限，金剛光伏（300093）也連續幾天上漲，雖然金剛光伏已經連續五年虧損（自2024年上市以來，公司累計虧損6.77億元），負債資產比率超標但似乎絲毫沒有抵擋住投資者的熱情。
金剛光伏股價。
那麼，作為下一代光伏技術，異質結的增長是回歸光還是可持續呢？筆者今天就帶你去乙個**。
首先，當有機會時，他們會蜂擁而至
異質結電池之所以能夠出現，本質上是電芯效率天花板的錯，畢竟主流PERC（P型電芯）電芯的最大量產效率已經接近其效率極限於是，TOPCON、HJT兩大新生力量如雨後春筍般湧現，贏得了眾多行業參與者的青睞。
近年來，在晶科能源（688223）蓬勃發展的帶動下，TOPCon的發展可以說是非常迅速，而異質結的優勢在於工藝更少，成本降幅更大每個都有自己的優點
幾種電池技術的工藝流程。
據筆者初步測算，2024年我國新增和計畫中的異質結電池產能已超額115gw。據專業機構測算，去年國內異質結電池出貨量有望達到15GW，增速在當今加速內捲的時代，這種增長率並不容易。
玩家們也在這條賽道上拼命奔跑，誰也不想失去先發優勢，比如愛康科技（002610）不顧一切，宣布投資21億美元江西省贛州市建設4.6gwHJT電池生產專案。
但如果橫向比較，你會發現學習追趕、助陣的氛圍很濃，比如華盛新能源，雖然進入異糖結領域的時間遠遠落後於愛康科技，但在去年年底，它的異質結產能已經達到12gw，累計出貨量超過3gw。此外，東方日公升（300118）等公司預計，該公司的異質結電池量產效率將在今年達到，力爭在轉換效率的道路上遙遙領先。
對此進行分析的原因，也是因為愛康科技近期現金流緊張，資產負債率超過。可以說，在HJT的路上，愛康科技一大早就起床了，趕上了晚班。
愛康科技的營業收入。
二、降低成本，永遠在路上
如果光伏行業有乙個永恆的主題，降低成本絕對是其中之一，當然異質結電池也不例外。
如果我們拆解異質結產業鏈，你會發現異質結產業鏈貫穿矽片、電池片和元件的環節，由異質結電池組件製造商、裝置製造商、輔助材料和耗材製造商等組成。
異質結電池產業鏈。
其實降低HJT成本的方法有很多，比如雙面微晶、光轉印膜、減薄、銀包銅等，但如果按照把握主要矛盾的原則，從HJT的成本來看，低溫銀漿的消耗量大而高，約佔太陽能電池的非矽成本。這樣，減少銀漿的消耗將大大降低異質結電池的生產成本，例如，銀包銅銀漿可以用銅代替部分銀，從而減少銀的使用量。
晶體矽電池的成本。
以東方日公升為例，近年來通過0bb（無母線）技術和低銀漿，大幅降低了銀漿的成本和使用5 分 W銀漿的成本目標將在今年上半年實現。 此外，東方日公升已開始全面應用110µm超薄矽片，畢竟矽片的成本無疑佔整個電池片成本的比重最高，而矽片減薄是最直接、最有效的降本手段。
3. 不是每個人都能成為交易量之王
事實上，在筆者看來，異質結電池具有相對更高的效率和元件功率，未來更有可能成為主流。 不過，短期內，傳統勢力更傾向於TOPCON，最根本的原因是產線投資成本更低，與PERC電池產線更相容。
據專業機構預測，明年HJT裝置訂單空間有望突破800億元，三年復合增長率耗材市場潛力有望達到50億元，三年復合增長率這個市場的增長率可能會讓很多玩家嚮往。
目前，HJT降本速度的快慢直接影響其出貨量（成本劣勢主要由光伏銀漿佔比高、裝置投資大所致），降本的核心在於技術創新。 因此，沒有兩把刷子，就不是那麼容易進入這條賽道，分一杯羹。
注：本文不構成任何投資建議。 **存在風險，入市時需謹慎。 買賣沒有壞處。