與深度無關的穿透力
鐵也需要堅硬
作者： Mondo.
編輯：李歡。
風格：玲煜。
*：首才-壽彪財經學院。
鞏固上市公司質量，不是說說而已。
11月28日，在北交所上市的百為股份迎來第三輪詢盤。 主要要求說明大額第三方支付的真實性、兩大客戶銷售收入大幅增長的真實性、重要客戶毛利率的合理性。
你能挺過來嗎？
ODM賺了血汗錢，研發費用率下降
公開資料顯示，百味股份是一家從事化妝品ODM業務的企業，主要為化妝品品牌提供產品規劃、配方研發、生產製造、功效檢測等全流程服務。 已為1000多個化妝品品牌提供產品和服務，包括護膚、洗滌護理、彩妝等。
有聯合利華、仁和匠心、丸紅、凌博士等眾多知名化妝品品牌。
2024年6月30日，八為股份向北交所遞交上市資料，擬募集資金8400萬元。 其中，4000萬元將用於智慧型化生產車間建設，2400萬元將用於研發中心建設，2000萬元將用於補充流動資金。
2020-2024年，八為股份ODM車型銷量為30.9億元， 40.5 億和 45億元，佔當期營收的比重。 91% 和 9824%。
行業分析師郭星表示，企業雖然在ODM模式下可以輕舉經營，但毛利率較低，賺的是血汗錢。 八為籌措資金建設智慧型化生產車間，提高質量控制和核心競爭力。
然而，在同一時期，研發費用為220633萬元，289194萬元和270141萬元，佔收入。 96% 和 588%。同期同行業可比公司的平均研發費用比率為： 74%。
在跌宕起伏之間，八維股份紛紛落下風，是否有利於擺脫ODM身份，提公升核心競爭力？
兩大客戶銷售額飆公升
從2024年到2024年，巴威的營收為314億元，416 億和 459億元，同比增長。 54%，持續上漲值得稱道，但增速放緩需要警惕。 同期歸屬於母公司的淨利潤為028億元，021億元， 038億元，整體穩定性有待提公升。
值得注意的是，雖然2024年營收增速有所放緩，但仍遠高於同行平均水平，這引發了對其營收增長真實性和可持續性的外部審視。
根據國家統計局的資料，2024年中國化妝品零售總額為3,9356億元，同比下降45%，這是近十年來化妝品零售總額首次出現負增長。 同年，巴威股份的營收可比同行青松股份209億元，同比下降16%72%；嘉恆嘉華營收為54億元，同比下降14%05%。
為什麼八維的股價會增長？
2024年，八為股份前五大客戶的銷售額佔比相對均衡，總營收為113億元，佔3602%。
而在2024年，巴威來自前五大客戶的收入將是258億元，佔總收入的一半以上。 其中，排名。
第一、第二家公司仁和集團、廣州宇美的銷售收入均呈現爆發式增長。
2020-2024年，八為股份對仁和集團實現銷售收入101128萬元，254757萬元和866017萬元;廣州玉美分別實現銷售收入0萬元和60元82萬元，6455080,000元。
據此測算，2024年，仁和集團與廣州宇美貢獻營收約2648萬元，佔總營收的6%3%；2024年，它飆公升至151億元，佔比33%。
2024年上半年，兩大客戶貢獻的收入大幅上公升，約933284萬元，佔4385%。
對此，北交所要求八為股份說明是否可持續。
巴威股份曾在第二輪回覆中表示，在走訪浙江西海岸資訊科技***並採訪浙江西岸法定代表人後，發行人產品實現的收入約佔報告期浙江西岸整體銷售收入的40%。 他還介紹了與廣州宇美的合作，瘦身品牌在東南亞市場的影響力逐漸提公升。 此外，憑藉在東南亞市場的多年經驗，增長也是可持續的。
家族企業是對還是錯，缺錢嗎？
通過股權結構可以看出，創始人冷群英持有1935萬股，佔股份總數的252611%，冷群英丈夫劉瑞雪持股1080萬股，佔總股數的14%0992%，共計39個持股3603%，為控股股東，為實際控制人。
除了夫妻持股外，創始股東和管理層也有他們的親戚。 例如，冷群英的弟弟冷志剛持有該公司14股持股02%，擔任公司董事、副總經理;冷群英的女兒冷沁媛擔任八為股份的銷售總監，女婿單南擔任公司董事會秘書，劉瑞雪的弟弟劉瑞傑擔任交付中心主任。
根據藍鯨金融的測算，冷群英、劉瑞雪及其親屬直接或間接持有巴威近60%的股份。 但是，其他親屬均未被認定為與實際控制人協同行動的人。 對此，北交所詢詢函要求企業說明實際控制人與一致行動人認定的準確性。
對此，巴偉表示，冷群英和劉瑞雪通過股份實控、人事提名等方式參與日常經營重大決策，足以實現對公司的實際控制。 兩人的親屬雖然在公司工作，但不能對日常經營管理產生重大影響，因此公司的控制權是穩定的。
行業分析師俞勝梅表示，在企業發展初期，家族式管理有利於經營穩定、決策高效。 發展到一定規模後，現代企業管理是重中之重。 家族企業治理的透明化、決策的超前性、公開性、準確性和前瞻性、團隊人才培養、提公升空間都是重點。
2024年至2024年，八為股份進行了三次股權分配，金額分別為918萬元、1224萬元、1532萬元，分紅總額為3674萬元，佔比423%。
這不是乙個難題，既然有錢分紅，為什麼還要上市募集資金來補充流量呢？缺錢嗎？
本文由壽才原創